Операционная прибыль Samsung в прошлом квартале сократилась на 35 %
Падение прибыли Samsung на 35% стало сигналом для всей полупроводниковой отрасли: восстановление рынка памяти идет значительно медленнее, чем прогнозировали аналитики. Операционная прибыль южнокорейского гиганта по итогам четвертого квартала 2023 года составила около 2,13 миллиарда долларов, что почти на 700 миллионов долларов ниже консенсус-прогноза рынка. Выручка компании, по предварительным данным, сократилась на 4,9% — до 51,1 миллиарда долларов. Окончательный отчет будет опубликован 31 января, однако уже сейчас ясно: ключевые драйверы роста сработали не так, как ожидалось.
Разрыв между ожиданиями и реальностью
Усредненные прогнозы инвестиционных банков предполагали выручку Samsung на уровне 53,6 миллиарда долларов, а операционную прибыль — в районе 2,82 миллиарда долларов. Фактические показатели оказались ниже на 10-15%. Эксперты Counterpoint Research связывают это с вялым восстановлением сегмента DRAM и NAND. Несмотря на то, что производители памяти активно сокращали объемы производства во второй половине 2023 года, эффект от этих мер оказался отсроченным. Примечательно, что фондовый рынок отреагировал на разочаровывающие данные сдержанно: акции Samsung выросли на 1% на утренних торгах в Сеуле. Аналитики объясняют это инерцией позитивного настроения, вызванного анонсами новых продуктов NVIDIA, которые затмили локальные корпоративные новости.
Проблемы контрактного производства и выход годной продукции
Помимо цен на память, давление на финансовые результаты оказывает направление контрактного производства чипов (литейный бизнес). По оценкам The Futurum Group, Samsung продолжает сталкиваться с низким процентом выхода годных кристаллов при производстве передовых чипов по техпроцессам 3 и 4 нанометра. Это ограничивает возможности компании привлекать крупных заказчиков вроде NVIDIA или AMD, которые традиционно размещают заказы на TSMC. Пока Samsung не решит технологические проблемы, ее доля на рынке контрактного производства будет оставаться под давлением, что напрямую влияет на общую рентабельность.
С начала 2023 года Samsung демонстрировала катастрофическое падение прибыли. Во втором квартале операционная прибыль рухнула на 95% год к году, в третьем — на 77,6%. Нынешнее снижение на 35% выглядит почти как выздоровление. Однако оно стало возможным не столько за счет роста рынка, сколько за счет эффекта низкой базы. В 2022 году рынок памяти находился на пике, и сравнение с ним неизбежно дает сильное проседание. Реальное восстановление спроса, по мнению аналитиков Daiwa Capital Markets, начнется только во второй половине 2024 года, когда цены на память окончательно пройдут дно и начнут расти.
Ключевым фактором, который может переломить ситуацию, станет высокопроизводительная память типа HBM (High Bandwidth Memory). Она используется в ускорителях вычислений для систем искусственного интеллекта. Спрос на HBM со стороны NVIDIA и других разработчиков ИИ-чипов остается крайне высоким. Именно этот сегмент, по мнению большинства экспертов, должен стать катализатором для оздоровления всего полупроводникового сектора. Если Samsung удастся нарастить объемы поставок HBM без потери качества, компания сможет компенсировать слабость традиционных рынков памяти и улучшить свои финансовые показатели уже к концу 2024 года.
