ФРС не сможет спасти всех: почему глобальный финансовый пузырь стал главной угрозой

Глобальный финансовый пузырь: почему «спасение» стало главной угрозой

Эрнест Хемингуэй, отвечая на вопрос о банкротстве, сказал: «Сначала постепенно, затем внезапно». Эта фраза сегодня точнее всего описывает состояние мировой экономики. Второе изречение, которое ходит среди трейдеров: «Рынки не падают, пока не упадут». Звучит как шутка. Но за ней — жестокая статистика. Ни один крах в истории не случался в момент всеобщей паники. Всегда наступал тогда, когда большинство убеждало себя: «Уж теперь-то всё по-другому».

Проблема в том, что после 2007 года финансовая система живет по принципу «Если что — выкупят». Федеральная резервная система США послушно заливала деньгами любые провалы. Помните прошлогодние проблемы с наличностью у региональных банков? Их решили мгновенно, напечатав свежие доллары. В итоге управление рисками (risk management) исчезло как класс. Зачем анализировать, если государство подставит плечо? Это как в сказке про волшебные черноземы: «Воткни палку — и собирай урожай». Только забыли, что нужны семена, удобрения и агрономы. Но до поры до времени стратегия работала.

Спасать всех — значит не спасти никого

Сейчас наступил момент, когда спасать нужно всех и сразу. Список претендентов на «помощь» впечатляет:

• Южная Корея, чья экономика зависит от экспорта и глобального спроса;
• Японская йена, которая слабеет рекордными темпами;
• Аргентинский президент Милей со своими радикальными реформами;
• Пузырь искусственного интеллекта, в который влиты триллионы;
• Банки, накопившие токсичные кредиты;
• Пентагон, требующий новых бюджетов;
• И, конечно, дефицит бюджета США — около 2 триллионов долларов кассового разрыва только на следующий год.

А ещё нужно бороться с инфляцией и снижать учётную ставку. Последнее — это уже фантастика. Добавьте сюда закрытый Ормузский пролив, воинствующих израильтян, отмороженных хуситов и растущий дефицит нефти. Осенью — выборы в США, где республиканцы, судя по всему, проиграют с разгромным счётом. Всё это висит в воздухе одновременно. И в такой момент ФРС должна выбирать, кого спасать. Спойлер: всех не получится.

Поколение кредитных кроссовок

Один американец недавно написал: «Мой дед купил дом и две машины за наличные. Бабушка не работала. Отец взял ипотеку и двадцать лет её выплачивал. А на мне — долг за образование в миллион долларов, и я могу взять ещё кредит, чтобы купить кроссовки». Это не шутка. Это диагноз. Сорок лет назад бюджет США был профицитным. Госдолг — в 20 раз меньше. Сейчас на обслуживание долга уходит почти половина бюджета. Это больше, чем траты на оборону. По сути, осталось две статьи: проценты по долгу и бесконечные войны. Наука, медицина, образование — жалкие копейки.

Личное наблюдение автора: я недавно общался с молодым аналитиком из инвестбанка. Он искренне верил, что ИИ-акции будут расти вечно. Когда я спросил про фундаментальные показатели, он ответил: «Какая разница? Главное — тренд». Через месяц его уволили. Рынок не прощает легкомыслия. Но система продолжает поощрять именно такое поведение. Пока есть «спасатель», рисковать выгодно. Вопрос лишь в том, когда спасатель сам окажется в яме.

В чем суть и что делать

Механизм прост: когда все уверены в гарантиях, пузыри надуваются быстрее. Когда гарантии заканчиваются — обвал происходит резче. Это не теория заговора, а банальная психология. Чем дольше отрицаешь реальность, тем больнее удар. Рынки не падают, пока не упадут. Но они всегда падают.

Мой совет: не верьте в «вечное процветание». Держите подушку безопасности. Диверсифицируйте активы. И помните: если вам кажется, что всё слишком хорошо, — значит, вы чего-то не видите. Это не крах, ну что вы. Это процветание! Продолжайте в это верить. До тех пор, пока это выгодно тем, кто печатает доллары. А когда станет невыгодно — они просто напечатают ещё. Вопрос только в том, сколько будет стоить этот доллар завтра.

По материалам: Александр Роджерс, cont.ws