На пороге шухера
Сначала японцы тихо сливали американские казначейские облигации. Потом начали сливать быстро. Американцы впервые за тридцать лет вышли на валютный рынок с прямой интервенцией, продав более 57 миллиардов долларов, чтобы хоть как-то затормозить падение йены. И это не просто «нервный сбой» — это начало развязки, которую мы обсуждали годами. Долговая пирамида США, которая десятилетиями считалась «безрисковой», начала шататься. И под её обломками окажутся не только американцы.
Давайте по фактам. В первом квартале Япония продала US Treasuries на 30 миллиардов. Во втором — уже на 60. Золотовалютные резервы кончились, и Токио начал избавляться от самого ликвидного актива в мире. Американцы прибежали с криками «Эй, вы чего творите!» и начали скупать йены, пытаясь заткнуть дыру. Но это как тушить пожар бензином — эффект есть, но только на мгновение. Йена продолжает падать, ЦБ Японии вынужден поднимать ставки, чтобы держатели госдолга не побежали его сливать. А чем выше ставки в Японии, тем дороже обслуживание долга. И тем быстрее японцы избавляются от американских бумаг. Замкнутый круг, из которого нет выхода.
Почему 5,27% по десятилеткам — это катастрофа
Теперь о главном. На последних торгах десятилетние американские облигации показали доходность 5,27%. Для сравнения: в кризисном 2007 году было 5,02%. И это при том, что формально ставка ФРС не менялась. Просто продавцы вынуждены давать дисконт, чтобы всучить бумаги хоть кому-то. А желающих покупать нет. Арабы Залива сейчас сводят собственные бюджеты — им не до спасения Америки. Японцы сами в бегах. Китай давно диверсифицируется.
И вот тут начинается самое интересное. Госказначейству США нужно занять около двух триллионов долларов в ближайший год. Это 160+ миллиардов в месяц. А покупателей нет. Каждые 0,25% роста доходности по госдолгу — это дополнительные 100 миллиардов расходов бюджета ежегодно. Спираль раскручивается: чем выше доходность, тем дороже обслуживание, тем больше нужно занять, тем выше ставки. Знаете, как это называется? Долговая спираль. Или, если по-простому, — пришёл пушистый северный зверёк.
Микрокредитные стервятники сами разоряются
«Фитч» опубликовал свежий доклад: количество индивидуальных дефолтов по кредитам во втором квартале бьёт исторические рекорды. Выше, чем даже в 2007-м. Дошло до того, что фонды, которые специализируются на микрокредитовании, сами идут по процедуре банкротства (Chapter 11) или увольняют CEO. Люди не могут платить по кредиткам — и это не маргиналы, а вполне себе средний класс. Розничные продажи падают, сбережения тают, а инфляция съедает всё, что осталось.
Личное наблюдение автора: недавно я листал отчёт одного из крупных американских банков и заметил, что доля просрочек по автокредитам среди молодёжи до 30 лет выросла втрое за два года. Втрое! Это не статистика — это социальный взрыв, который уже начался. Но американские СМИ предпочитают говорить о «перегреве экономики» и «временных трудностях».
Пузырь ИИ — больше, чем доткомы
Над всем этим висит гигантский пузырь искусственного интеллекта. Он уже больше, чем пузырь доткомов 2000 года. Тогда лопнуло на 5 триллионов. Сейчас речь идёт о десятках триллионов. Компании, которые не имеют прибыли, оцениваются в миллиарды только потому, что в их презентации есть слово «AI». И когда этот пузырь лопнет — а он лопнет, потому что фундаментальных оснований для таких оценок нет, — он утащит за собой всю мировую финансовую систему. Банки, пенсионные фонды, страховые компании — всё это завязано на американский рынок акций.
Спасти ситуацию можно только одним способом. Надо дать ещё денег Зеленскому, я считаю. Извините, не удержался.
Что будет дальше
Если серьёзно, то нынешняя команда Белого дома — Доня, Бессент и Лютник — угробят всё гарантированно. Более конченых дебилов я ещё не видел. А я, как говорила медсестра у Хазанова, «за свою многолетнюю практику повидала всякого, но ТАКОГО!». Убрав Пауэлла, который хоть что-то понимал и пытался сопротивляться, они сняли последний предохранитель. Теперь маховик раскручивается без тормозов.
Резюме от автора: мы стоим на пороге крупнейшего финансового кризиса за последние сто лет. Он будет хуже, чем 2008-й, потому что тогда была хотя бы возможность печатать деньги без последствий. Сейчас инфляция уже высокая, ставки высокие, а долговая нагрузка — запредельная. Единственный вопрос — когда именно рванёт. Мой прогноз: до конца следующего года. И готовьтесь — это будет не просто «коррекция», это будет перезагрузка всей мировой финансовой системы. Хорошая новость: те, кто готовился, — выживут. Остальные — нет.
