У SMIC в этом году выручка упадёт на 10 %, но капзатраты останутся на прошлогоднем уровне
Китайский полупроводниковый гигант SMIC, оказавшись под беспрецедентным санкционным давлением, делает ставку на агрессивные инвестиции, а не на сокращение издержек. Вопреки общемировому тренду на экономию, компания сохраняет капитальные расходы на уровне $6,4 млрд, что позволяет ей удерживать второе место в мире по объему инвестиций, уступая лишь тайваньской TSMC. Такая стратегия — не просто демонстрация финансовой стабильности, а осознанная подготовка к новому технологическому рывку, который должен компенсировать текущее падение выручки на 10%.
Инвестиции в будущее: расходы на фоне спада
Пока многие контрактные производители чипов урезают бюджеты, SMIC демонстрирует обратную динамику. Решение оставить капитальные затраты на уровне прошлого года — это сигнал рынку о долгосрочных планах. В условиях, когда доступ к передовому западному оборудованию ограничен, эти средства, скорее всего, направляются на развитие собственных технологических процессов и расширение мощностей для зрелой литографии. Финансовый отчет показывает, что компания готова жертвовать краткосрочной прибылью ради сохранения технологического суверенитета.
Пессимизм гендиректора и структурный кризис спроса
На недавнем собрании акционеров глава SMIC Чжао Хайцзюнь дал сдержанную оценку состоянию отрасли. По его словам, складские запасы компонентов для мобильных устройств и ПК остаются на критически высоком уровне. Особенно остро проблема ощущается в сегменте зрелой литографии, где спрос продолжает падать. Единственными «островками стабильности» остаются автомобильный сектор и промышленная автоматизация, однако их доля в портфеле заказов пока недостаточна, чтобы переломить негативный тренд. Компания ожидает, что по итогам года выручка составит $6,5 млрд, а норма прибыли удержится на уровне около 20%.
Смена приоритетов: от смартфонов к диверсификации
Анализ квартальной отчетности SMIC демонстрирует заметную трансформацию бизнес-модели. Если год назад поставки для смартфонов формировали почти 29% выручки, то сейчас этот показатель снизился до 23,5%. Параллельно выросла доля потребительской электроники (26,7%), хотя сегмент промышленной автоматизации пока занимает скромные 16,6%. Это говорит о том, что компания пытается диверсифицировать риски, уходя от зависимости от волатильного рынка мобильных устройств. Однако столь медленная перестройка указывает на сложности с быстрым перепрофилированием производственных линий.
Кадры как главный актив в условиях изоляции
В ситуации, когда технологические санкции ограничивают доступ к оборудованию, ключевым ресурсом становятся инженерные кадры. Руководство SMIC открыто заявляет, что половина из 20 тысяч сотрудников — это инженеры. Компания сознательно поддерживает высокий уровень оплаты труда, чтобы минимизировать текучесть кадров. В условиях «войны за таланты» в полупроводниковой индустрии такой подход позволяет сохранить преемственность разработок и накопленную экспертизу, что критически важно для преодоления технологического разрыва.
Затяжной спад на мировом рынке полупроводников, усугубленный санкционными ограничениями, вынуждает китайских производителей искать нестандартные пути развития. SMIC, будучи флагманом отрасли, демонстрирует модель выживания, основанную на максимальной концентрации ресурсов. Сохранение инвестиций на фоне падающей выручки — это рискованный, но осознанный шаг. Если новый цикл роста начнется в ближайшие годы, компания окажется в более выигрышной позиции, чем конкуренты, заморозившие свои программы развития. Однако текущая структура выручки, где более половины доходов все еще привязано к потребительским рынкам, делает SMIC уязвимой к дальнейшему ухудшению макроэкономической конъюнктуры.
