Набиуллина не исключила повышения ключевой ставки после снижения до 14%

Центробанк нас не балует. Только что снизили ключевую ставку до 14% — и тут же Эльвира Набиуллина заявляет: «Полностью исключить возможность повышения ставки невозможно». Это не угроза. Это констатация реальности. Инфляция, которую пытались задавить полтора года, снова поднимает голову. И ЦБ готов бить по тормозам снова.

Давайте разберемся, что на самом деле стоит за этим заявлением и почему сентябрьское заседание совета директоров (оно назначено на 11-е число) может стать горячим.

Что случилось? Ставку снизили, но радоваться рано

Формально — позитив. Совет директоров ЦБ уменьшил ставку на 0,25 процентного пункта, до 14% годовых. Решение вступает в силу с 27 июля. Казалось бы, кредиты должны дешеветь, экономика — вздыхать свободнее.

Но есть нюанс. И он жирный.

Одновременно с этим регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%. Напомню: целевой уровень — 4%. То есть мы не просто не достигаем цели — мы от нее отдаляемся. ЦБ сам признает: инфляционные ожидания растут, цены на топливо ползут вверх, а значит, снижать ставку нужно гораздо осторожнее, чем планировалось.

Личное наблюдение автора: Недавно я заметил, что в медиаполе слово «ключевая ставка» стало синонимом слова «сюрприз». Мы привыкли, что ЦБ действует предсказуемо. Но сейчас регулятор сам не знает, что будет через месяц. И это пугает сильнее, чем любое повышение.

В чем суть? Разговор про «устойчивую инфляцию»

Набиуллина привела важную цифру: за полтора года жесткой политики удалось снизить устойчивую инфляцию более чем вдвое — с двузначных значений до 4–5% в годовом выражении. Это победа. Но хрупкая.

Почему инфляция снова ускоряется?

• Растут цены на топливо — это база для всего.
• Инфляционные ожидания населения и бизнеса снова пошли вверх. Люди ждут роста цен и начинают скупать товары «на запас», разгоняя спрос.
• Экономика перегрета. Спрос растет быстрее, чем предложение.

Если эти факторы не остановить, инфляция закрепится на уровне 6–7%. И тогда снижение ставки в июле будет выглядеть как ошибка.

Как это работает? Механика «кнопки паузы»

Представьте, что ключевая ставка — это ручник в машине. Если экономика разгоняется слишком быстро (инфляция растет), ЦБ тянет ручник на себя. Кредиты дорожают, бизнес меньше занимает, люди меньше тратят — спрос падает, цены замедляются.

Сейчас ручник ослабили на четверть процента. Но если машина снова понесется под гору, ручник дернут обратно. Или даже сильнее, чем был.

Вот что это значит для вас:

• Кредиты. Не ждите резкого удешевления. Ипотека и потребкредиты останутся дорогими.
• Вклады. Ставки по депозитам могут еще немного подрасти. Банки будут бороться за деньги населения.
• Ипотека. Рынок замер. Люди ждут либо снижения ставок, либо новых госпрограмм. Ни того, ни другого в ближайшее время не предвидится.

Самый важный сигнал: ЦБ перестал давать долгосрочные прогнозы. Решения будут приниматься «по ситуации» — от заседания к заседанию. Это означает высокую волатильность и неопределенность для всех участников рынка.

Мнение автора: Чего ждать от сентября?

Я считаю, что вероятность повышения ставки в сентябре выше, чем кажется. Инфляционные ожидания — штука коварная. Если их не сбить на корню, они превращаются в самосбывающийся прогноз. Люди начинают закупаться впрок, бизнес закладывает рост цен в свои планы — и инфляция раскручивается по спирали.

ЦБ это понимает. Поэтому фраза «полностью исключить повышение невозможно» — не риторический прием. Это честное предупреждение.

Мой прогноз: если августовские данные по инфляции покажут ускорение, 11 сентября мы увидим не паузу, а новый виток ужесточения. Ставка может вернуться к 14,5% или даже 15%.

Резюме от автора. Не стройте долгосрочных планов, завязанных на дешевые деньги. Сейчас не время для рискованных кредитов. Лучшее, что можно сделать — зафиксировать высокую ставку по вкладу, если найдете выгодное предложение. И внимательно следить за новостями 11 сентября. Этот день может изменить всё.