Проблемы в Intel копились десятилетиями, и инвесторы не верят, что Гелсингер спасёт компанию
Акции Intel обвалились на 9% после публикации квартальной отчетности, достигнув минимума за год. Несмотря на то, что выручка перестала падать, а компания сохраняет лидерство на рынке процессоров для ПК, слабый прогноз на текущий квартал и неоправдавшиеся ожидания аналитиков по продажам в первом квартале спровоцировали резкое падение котировок. Для генерального директора Пэта Гелсингера, который возглавляет компанию уже четвертый год, наступает критический момент проверки его амбициозной стратегии возрождения.
Цена упущенных возможностей: от iPhone до ИИ
Проблемы Intel, некогда флагмана Кремниевой долины, копились десятилетиями. Ключевым моментом стал 2007 год, когда Стив Джобс искал процессор для первого iPhone. Переговоры с Intel провалились из-за разногласий по цене и интеллектуальной собственности. В итоге Apple не только создала собственный чип, но и впоследствии перевела на него все свои устройства, включая Mac, окончательно отказавшись от процессоров Intel в 2020 году. Именно тогда Apple стала одним из главных драйверов роста TSMC, обеспечив тайваньскому производителю средства для ежегодной модернизации и технологического рывка, который Intel так и не смогла совершить.
Провал в мобильной эре и гонке техпроцессов
Пока Intel делала ставку на архитектуру x86, созданную еще в 1981 году, вся мобильная индустрия перешла на энергоэффективные Arm-чипы. Попытка Intel войти в сегмент смартфонов с процессором Atom провалилась, и в 2015 году направление закрыли. Параллельно компания столкнулась с хроническими задержками в освоении новых техпроцессов. Срыв сроков внедрения 10 нм, а затем и 7 нм привел к тому, что Intel уступила технологическое лидерство TSMC, а ее основной конкурент AMD, не имеющий собственных заводов, смог выпускать конкурентоспособные чипы на мощностях тайваньского подрядчика. Рыночная капитализация AMD уже превысила Intel.
Рискованная ставка Гелсингера: догнать TSMC и стать подрядчиком
Нынешний гендиректор Intel делает ставку на кардинальную смену бизнес-модели. Компания не только продолжит выпуск собственных процессоров, но и начнет оказывать контрактные услуги по производству чипов для других — включая потенциальных конкурентов вроде Nvidia, Apple и Qualcomm. Эта стратегия требует колоссальных инвестиций: только в 2023 году убыток контрактного подразделения Intel составил $7 млрд. Гелсингер обещает догнать TSMC к 2026 году с запуском техпроцесса Intel 18A (эквивалент 2 нм), но инвесторы настроены скептически: акции компании показывают худшую динамику среди технологических гигантов в индексе S&P 500 в этом году.
Сейчас рыночная стоимость Intel составляет лишь одну шестнадцатую от капитализации Nvidia. Илон Маск и другие лидеры рынка активно закупают ускорители Nvidia для ИИ-систем, а новые чипы Blackwell от Nvidia и вовсе исключают процессоры Intel из своей архитектуры, используя Arm. Собственные ИИ-ускорители Intel Gaudi 3, которые компания рассчитывает продать на $500 млн в этом году, выглядят скромно на фоне $57 млрд, которые Nvidia может заработать только во втором полугодии.
Несмотря на многомиллиардные государственные субсидии на строительство заводов в США и заявленные контракты на $15 млрд (включая заказ от Microsoft), будущее Intel зависит от того, сможет ли компания в условиях жесткой конкуренции не просто наверстать, а перегнать TSMC в технологической гонке. Как говорит сам Гелсингер: «Если мы вернем технологическое лидерство, Intel вернется».
