Kioxia и Western Digital ускорили переговоры по слиянию бизнеса в сфере производства флеш-памяти
Мировой рынок флеш-памяти NAND стоит на пороге тектонического сдвига: объединение второго и четвертого по величине игроков — Kioxia и Western Digital — способно создать монстра, который бросит вызов безоговорочному лидерству Samsung Electronics. Однако за амбициозными планами стоят не только технологические выгоды, но и сложный клубок корпоративных и регуляторных противоречий, которые могут похоронить сделку еще на этапе переговоров.
Слияние как антикризисная мера
Рынок твердотельной памяти переживает не лучшие времена: падение спроса и ценовая война вынуждают производителей искать пути к выживанию. Консолидация активов в такой ситуации выглядит логичным шагом. По данным источников, знакомых с ходом переговоров, стороны рассматривают структуру, при которой 43% капитала объединенной компании отойдет Kioxia, 37% — Western Digital Corporation, а оставшиеся доли будут распределены среди миноритариев. Такой альянс позволит контролировать до трети мирового рынка NAND, что практически сравняется с долей Samsung.
Цена вопроса: кто платит за амбиции?
Ключевой камень преткновения, как и в 2021 году, — оценка бизнеса. Тогда переговоры сорвались именно из-за разногласий в стоимости активов. Сейчас стороны вновь сели за стол переговоров, но экономическая ситуация изменилась: Kioxia, вышедшая из состава Toshiba в 2018 году, остро нуждается в инвестициях. Western Digital, в свою очередь, стремится укрепить свои позиции в сегменте хранения данных. Однако даже при взаимной выгоде сделке предстоит пройти через сито антимонопольных органов США и Китая, которые могут усмотреть в слиянии угрозу конкуренции.
Отдельной интригой остается позиция Toshiba, владеющей 40,6% акций Kioxia. Японский конгломерат сам находится в процессе приватизации: он планирует продать свои активы консорциуму инвесторов за $15 млрд. Как именно будет учитываться доля Toshiba в новой структуре — пока неясно. Официальные представители всех трех компаний традиционно отказались от комментариев, ссылаясь на политику неразглашения.
Первые слухи о возможном слиянии появились еще в 2021 году. Тогда переговоры зашли в тупик из-за несовпадения оценок стоимости бизнеса. Возобновились они лишь в 2023 году на фоне резкого ухудшения конъюнктуры рынка памяти, когда даже крупные игроки столкнулись с падением выручки. Для Kioxia, чья история началась с выделения подразделения Toshiba Memory, это фактически вопрос выживания в условиях доминирования Samsung и агрессивной экспансии китайских производителей.
Если сделка состоится, рынок получит не просто третьего по величине производителя, а игрока с уникальным портфелем: Western Digital привносит в альянс мощные каналы сбыта и бренд в сегменте потребительских накопителей, тогда как Kioxia обладает передовыми технологиями производства 3D NAND. В долгосрочной перспективе это может привести к снижению цен для конечных потребителей за счет экономии на масштабе, но в краткосрочной — к ужесточению конкуренции и возможному переделу рынка. Samsung, оказавшись под давлением, вероятно, ускорит внедрение собственных инноваций, что подстегнет технологическую гонку в отрасли.
