Arm подала заявку на размещение акций на площадке Nasdaq
Грядущее первичное публичное размещение (IPO) Arm Holdings на бирже Nasdaq может стать крупнейшим событием на рынке технологических компаний в 2023 году, но за фасадом рекордных цифр скрывается неопределенность. Японский конгломерат SoftBank, который контролирует британского разработчика чипов с 2016 года, официально подал заявку на листинг в США, однако ключевые детали сделки — объем размещаемых акций и их цена — остаются засекреченными. Аналитики сходятся во мнении, что SoftBank стремится не столько привлечь капитал, сколько создать ликвидный инструмент для оценки своих активов на фоне падения выручки самого Arm.
Стратегия SoftBank: выкуп доли и контроль над оценкой
На этой неделе SoftBank подтвердил ранее циркулировавшие слухи: он выкупил 25% акций Arm у собственного дочернего фонда Vision Fund за $16,1 млрд. Формально эта сделка оценивает всю компанию в $64 млрд. Однако в поданных документах материнская корпорация настаивает, что делать далеко идущие выводы о капитализации на основе этой цифры преждевременно. К моменту начала торгов на Nasdaq условия могут кардинально измениться. Ожидается, что после размещения SoftBank сохранит за собой почти 90% акций Arm, а объем привлеченных средств, по оценкам экспертов, не превысит $8–10 млрд. Это позволит японцам не потерять контроль, но даст рынку ориентир для оценки бизнеса в диапазоне $60–70 млрд.
Инженерный гигант на фоне рыночного спада
В своей заявке Arm позиционирует себя прежде всего как инженерная компания, а не просто поставщик лицензий. Около 80% штата (4753 человека) заняты в исследованиях и разработках. Портфель интеллектуальной собственности насчитывает 6800 зарегистрированных патентов, еще 2700 заявок находятся на рассмотрении. Более 260 компаний являются клиентами Arm, причем с десяткой крупнейших из них сотрудничество длится в среднем более 20 лет. Однако эти сильные показатели контрастируют с финансовой отчетностью: в прошлом фискальном году, завершившемся 31 марта, выручка компании сократилась на 1% до $2,68 млрд. Это снижение отражает общее охлаждение мирового спроса на микропроцессоры, которое давит на всю полупроводниковую отрасль.
Перед выходом на биржу компания будет зарегистрирована как Arm Holdings Plc и получит тикер ARM. Организаторами размещения выступают четыре ведущих инвестиционных банка: Barclays, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Mizuho Financial Group. В пул андеррайтеров также войдут еще 24 финансовых учреждения, однако заметно отсутствие в списке Morgan Stanley, что вызывает вопросы у участников рынка.
Решение SoftBank провести IPO именно сейчас, несмотря на падение выручки, связано с необходимостью реструктуризации собственных активов. После провала сделки по продаже Arm компании Nvidia за $40 млрд в 2022 году из-за сопротивления регуляторов, японский холдинг оказался в ситуации, когда ему нужно было монетизировать один из самых ценных активов. Выкуп доли у Vision Fund стал промежуточным шагом, позволяющим консолидировать контроль перед публичным листингом.
Успех размещения Arm станет важным индикатором для всей технологической отрасли. Если рынок оценит компанию в $70 млрд, это создаст прецедент для других разработчиков полупроводниковой интеллектуальной собственности, которые сейчас ищут пути выхода на биржу. Однако если инвесторы сочтут оценку завышенной на фоне глобального спада продаж чипов, это может охладить интерес к другим первичным размещениям в секторе. SoftBank, по сути, играет ва-банк, пытаясь превратить инженерного гиганта с падающей выручкой в публичную компанию с рыночной капитализацией, сопоставимой с лидерами рынка.
