Костин назвал инфляцию главным врагом российской экономики

Глава ВТБ Андрей Костин, выступая 24 сентября на XXIII Международном банковском форуме в Санкт-Петербурге, обозначил проблему, которую в российском финансовом блоке принято обсуждать осторожно, но которая давно определяет экономическую повестку. Инфляция, по его словам, — главный враг. «У нас сегодня главный враг — это инфляция. Для того, чтобы инфляция не росла, нам нужно минимизировать количество денег в экономике», — заявил Костин. Формулировка предельно прямая: рецепт сдерживания цен, который предлагает глава крупнейшего госбанка, — это количественное ограничение денежной массы, а не только ставка и словесные интервенции.

Заявление прозвучало на фоне паузы, взятой Центробанком. 11 сентября регулятор оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых, прервав серию из десяти последовательных снижений. Причина — усиление текущего ценового давления и рост проинфляционных рисков. На 7 сентября годовой рост цен ЦБ оценивал примерно в 6,3%. Прогноз регулятора по итогам 2026 года — 6–7%, а возвращение к цели около 4% ожидается только в 2027-м. Иными словами, борьба с инфляцией растягивается на годы, и жёсткие денежно-кредитные условия остаются не временной мерой, а устойчивым режимом.

Костин говорил не только о ценах. В его выступлении прозвучал перечень факторов, которые определяют инвестиционный климат: уровень процентных ставок, изменения законодательства, внешние вызовы и опасения бизнеса за сохранность собственности. Этот набор стоит читать как единую систему. Высокая ставка сама по себе — следствие инфляции, но одновременно она ограничивает кредитование и охлаждает деловую активность. Законодательные новации и вопросы защиты прав собственности добавляют неопределённости, которая для долгосрочных инвестиций опаснее любой ставки. Бизнес, который не уверен в завтрашнем дне, не вкладывает деньги в производство — он ищет способы сохранить капитал, что лишь подпитывает инфляционные ожидания.

Получается замкнутый круг: инфляция требует жёсткой денежной политики, жёсткая политика тормозит инвестиции, слабые инвестиции не создают предложение, а без роста предложения цены снова растут. Костин фактически указал на то, что чисто монетарными инструментами эту спираль не разорвать. Минимизация денег в экономике — необходимая, но не достаточная мера. Нужны структурные решения: предсказуемые правила игры, гарантии собственности, понятная налоговая и регуляторная среда. Без этого даже самая дисциплинированная денежная политика будет лишь сдерживать симптомы, а не лечить причину.

Пока же официальный прогноз остаётся осторожным: инфляция выше цели, ставка на уровне 14%, а горизонт возвращения к 4% отодвинут на 2027 год. В такой конфигурации заявление главы ВТБ — это не просто констатация, а сигнал о том, что финансовый сектор ждёт от государства более широкого набора действий, чем очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Инфляция действительно враг, но победить её можно только там, где экономика перестаёт бояться собственного будущего.