Китайскому контрактному производителю чипов Hua Hong удалось привлечь $3 млрд
Крупнейший за 2023 год азиатский IPO в полупроводниковом секторе неожиданно состоялся не на Тайване или в Южной Корее, а в материковом Китае. Компании Hua Hong Semiconductor (HSMC) удалось привлечь почти 3 миллиарда долларов, разместив акции на Шанхайской фондовой бирже. Однако за этим успехом скрывается острая потребность китайской микроэлектроники в «живых» деньгах, которую государственные субсидии покрыть не в силах.
Рекордное размещение на фоне стагнации рынка
Размещение акций HSMC объемом 2,96 млрд долларов стало крупнейшим в Азиатско-Тихоокеанском регионе с начала года. В первый день торгов котировки компании взлетели на 15%, что отражает высокий спрос со стороны институциональных инвесторов. В ходе сделки Hua Hong реализовала на рынке 24% своего уставного капитала, распределив бумаги среди 30 стратегических фондов. Примечательно, что это уже второй выход компании на биржу: в 2014 году она привлекла 333 млн долларов в Гонконге.
Специализация и технологический профиль
В отличие от флагмана отрасли SMIC, который производит передовые чипы по техпроцессам 14 нм и ниже, Hua Hong сфокусирована на более зрелой технологии — обработке кремниевых пластин диаметром 200 мм. Ее продукция используется в вычислительной технике, телекоммуникационном оборудовании и потребительской электронике. Эта ниша менее подвержена санкционному давлению, но требует постоянного обновления производственных линий.
Почему китайским чипмейкерам не хватает господдержки
Правительство КНР активно субсидирует национальных производителей полупроводников, выделяя миллиарды долларов в рамках стратегии импортозамещения. Тем не менее, как показывает практика, этих средств недостаточно для полного цикла развития. Строительство новых фабрик, закупка литографического оборудования и НИОКР требуют колоссальных капиталовложений, которые не покрываются бюджетными ассигнованиями. Именно поэтому компании вынуждены искать финансирование на открытом рынке, размещая акции или выпуская облигации.
Рынок IPO в Китае в текущем году демонстрирует слабую динамику из-за опасений инвесторов по поводу замедления экономического роста. Успешное размещение Hua Hong на этом фоне выглядит исключением, подтверждающим правило: инвесторы готовы вкладываться в конкретные технологические активы, даже если общий фон остается негативным.
Ситуация с SMIC, крупнейшим контрактным производителем чипов в Китае, который находится под прямыми санкциями США, создает дополнительное давление на отрасль. Пока один игрок блокирован ограничениями, способность других компаний наращивать мощности и привлекать капитал становится критически важной для всей экосистемы китайской микроэлектроники.
