Выручка HP Inc на направлении ПК рухнула на 29 %, не оправдав ожиданий аналитиков
Падение выручки HP Inc. на 22% в минувшем квартале стало не просто очередной статистической неудачей, а сигналом о том, что рынок персональных компьютеров застрял в фазе затяжной стагнации. Вместо ожидаемого аналитиками восстановления, компания зафиксировала выручку в $12,9 млрд, что значительно ниже консенсус-прогноза. Это ставит под сомнение оптимистичные сценарии о скором завершении «кризиса перепроизводства» и заставляет пересмотреть стратегию развития всего сегмента.
Коммерческий сектор не спасает ситуацию
Вопреки ожиданиям, корпоративный сегмент, который долгое время считался локомотивом роста, продемонстрировал тревожную динамику. Выручка подразделения персональных систем (ПС) сократилась на 29% до $8,2 млрд, хотя аналитики ждали хотя бы $8,4 млрд. При этом количество отгруженных коммерческих ПК рухнуло на 34%, а выручка в этом сегменте упала на 24%. Единственным позитивным моментом стало увеличение доли HP на мировом рынке коммерческих ПК на 2,5% — компания заняла первое место, но это скорее «пиррова победа», достигнутая на фоне общего сжатия рынка.
Потребительский спрос обвалился на 39%
Сегмент розничных продаж оказался под еще более сильным давлением. Выручка упала на 39% при снижении объемов отгрузок на 23%. Это подтверждает тезис о том, что покупатели не спешат обновлять технику, откладывая крупные траты на фоне макроэкономической неопределенности. Доля потребительского направления в структуре выручки подразделения ПС сократилась до 28%, что делает компанию критически зависимой от корпоративных заказов.
Печатный бизнес: тихая гавань с высокой маржинальностью
В то время как ПК-направление едва сводит концы с концами (операционная маржа 5,4%), подразделение печати демонстрирует образцовую эффективность. Сформировав 37% общей выручки, оно принесло 67% операционной прибыли — $1,3 млрд. Норма прибыли в 19% делает этот бизнес «золотым активом» HP. Выручка сегмента достигла $4,7 млрд, сократившись лишь на 5%, что лучше прогнозов. Ключевым драйвером остаются расходные материалы (63% выручки сегмента), хотя их продажи тоже снизились на 4%.
Корпоративная печать растет вопреки тренду
Интересно, что продажи устройств для корпоративного сегмента выросли на 5%, в то время как потребительский сегмент просел на 19%. Это указывает на то, что бизнес продолжает инвестировать в офисную инфраструктуру, даже сокращая закупки ПК. Глава компании Энрике Лорес ожидает, что во втором полугодии показатели печатного бизнеса останутся на сопоставимом уровне, что может стать стабилизирующим фактором для всего баланса.
Складские запасы: проблема не решена
Балансовая стоимость запасов HP сокращается крайне медленно: с $7,3 до $7,2 млрд за квартал. При этом их доля относительно выручки даже выросла — с 12,3% до 12,8%. Это означает, что компания все еще не справилась с излишками, накопленными в период ажиотажного спроса. Лорес пообещал избавиться от них к июлю 2023 года, но текущая динамика ставит этот срок под вопрос. Затоваривание давит на цены и маржу, вынуждая производителя идти на скидки.
В 2020-2022 годах пандемия создала искусственный бум: мировой рынок ПК вырос до 350 млн единиц в год из-за массового перехода на удаленку. Сейчас спрос возвращается к «допандемийному» уровню в 250-260 млн устройств в год. HP, как и другие вендоры, оказалась заложницей этого цикла: пока складские запасы не нормализуются, говорить о росте выручки преждевременно.
Выход из кризиса компания видит не в наращивании объемов, а в технологическом рывке. Лорес анонсировал создание новой архитектуры ПК, оптимизированной для локального запуска систем искусственного интеллекта. Партнерами проекта стали AMD, Qualcomm и NVIDIA. Ожидается, что первые такие устройства появятся на рынке в 2024 году. Если HP удастся первой предложить рынку «AI-ориентированный» ПК, это может кардинально изменить структуру спроса и вернуть компании утраченные позиции в премиальном сегменте. Однако до этого момента компанию ждет еще минимум полгода сложной финансовой отчетности.
