Сделка Western Digital и Kioxia натолкнулась на возражения SK hynix
Мировой рынок твердотельной памяти стоит на пороге тектонического сдвига, который может перекроить расстановку сил между ведущими игроками. Однако запланированное слияние активов американской Western Digital и японской Kioxia натолкнулось на неожиданное, но вполне предсказуемое препятствие. Финансовый директор SK hynix Ким Ву Хён впервые публично заявил о категорическом несогласии своей компании с этой сделкой, поставив под вопрос не только судьбу будущего мега-альянса, но и многомиллиардные инвестиции, сделанные консорциумом несколько лет назад.
Позиция SK hynix: старые инвестиции против нового гиганта
По словам Кима, объединение Western Digital и Kioxia напрямую обесценивает те средства, которые SK hynix уже вложила в развитие японского производителя. Речь идет о сумме в $856 млн, выделенной южнокорейским гигантом в 2018 году. Тогда консорциум во главе с Bain Capital выкупил активы бывшей Toshiba Memory Corporation за $18 млрд. Взамен SK hynix получила конвертируемые облигации, которые в перспективе могут быть обменяны на долю в размере около 15% акций Kioxia.
Создание крупнейшего в мире поставщика NAND-памяти на базе Western Digital и Kioxia напрямую противоречит интересам SK hynix. Компания не заинтересована в появлении столь мощного конкурента, на развитие которого она сама же и потратила собственные ресурсы. Таким образом, молчание, которое SK hynix хранила с 2021 года, когда слухи о слиянии только начали циркулировать, наконец сменилось открытой конфронтацией.
Финансовый рычаг и японские банки
На прошлой неделе стало известно, что группа японских банков готова предоставить финансирование для этой сделки на сумму, превышающую $13 млрд. Столь мощная кредитная поддержка свидетельствует о серьезности намерений сторон. Однако, как отмечают эксперты, наличие денег — лишь половина успеха. Без политического и акционерного согласия SK hynix реализовать слияние будет крайне сложно, хотя прямой возможности заблокировать сделку у корейской компании нет.
Сейчас Kioxia и Western Digital, по данным информированных источников, находятся на финальной стадии переговоров. Они дорабатывают последние пункты договоренностей и планируют объявить о решении на следующей неделе. 30 октября Western Digital должна опубликовать квартальную отчетность, и анонс слияния может стать частью этой новостной повестки.
Некоторые инсайдеры полагают, что смягчить позицию SK hynix может Bain Capital — тот самый фонд, который выступил архитектором сделки по выделению Kioxia из состава Toshiba. Однако на данный момент публичная позиция корейского производителя остается жесткой, и без его одобрения сделка рискует затянуться на неопределенный срок или вовсе сорваться.
SK hynix является одним из ключевых игроков на рынке памяти, и её инвестиции в Kioxia изначально рассматривались как стратегический шаг по усилению влияния в сегменте NAND. Слияние Western Digital и Kioxia создало бы структуру, которая контролировала бы значительную долю рынка, что напрямую угрожает позициям самой SK hynix. Текущий конфликт интересов демонстрирует, что даже долгосрочные инвестиции не гарантируют лояльности акционеров, когда на кону стоит передел рынка.
Анализ влияния события: Если сделка все же состоится вопреки воле SK hynix, это создаст опасный прецедент, когда интересы миноритарных акционеров игнорируются ради создания монополии. В краткосрочной перспективе это приведет к росту напряженности в цепочках поставок и возможному пересмотру контрактов крупнейшими производителями электроники. В долгосрочной — рынок памяти может столкнуться с уменьшением конкуренции и, как следствие, ростом цен на твердотельные накопители и другие компоненты.
