Лента новостей

19:23
Героев АТО в Украине выбрасывают из окон и вагонов поездов
19:21
Патриоты рвутся в «немытую Россию», забыв о святом безвизе
19:19
Единая Украина: в Ворзеле появились метки на домах – «здесь живет донецкая сволочь»
19:17
«Я Дональда видел!» Порошенко рассказал «своему народу» о том, как президент США предлагал ему помощь
18:01
Порошенко готовится стать диктатором
17:59
Кремль поднимает «мёртвую руку»
17:52
Гражданство России: ловушка для русских
17:46
Поросенок Петр просит Париж помочь с мусором
17:35
Украина: Страна под снос?
17:33
А если ВКС России начнут борьбу с ВСУ как с террористами в Сирии?
17:32
«Родина борща — людям Земли»
17:25
Оценка из первых рук или Тысяча и одна ночь по-украински
17:23
Очень глупый президент, и как его сливают
17:22
За Крым придется доплатить: Зачем в России хотят ввести курортный сбор?
17:21
Всем врагам назло: Трамп настаивает на полноценной встрече с Путиным
17:19
Россия прекратит выпуск Ан-148. Что придет на замену?
17:18
Украинские радикалы наполнены ненавистью к новому врагу
17:17
Американские войска на Украине: чем ответит Москва на «наступление» НАТО
17:16
Почти иномарка: что думают белорусские танкисты о новом Т-72Б3
17:16
The New York Times: Чем Путин очаровал Стоуна и Трампа
17:13
Мигрантов «европеизируют» через ЛГБТ-мечети
17:13
Такого ужаса Россия не испытывала никогда!
17:12
У Кремля появилась Рузанна. Навальный уже не в тренде
17:11
«Белому Лебедю» создают новейшую историю
17:11
Прибалтика должна вернуть России вложения в ее развитие
17:10
На линии нового «Подлёта»
17:08
The Hindu: Самый высокотехнологичный город России
17:07
«Космический корпус» Америки: чем грозит миру агрессия США на орбите
17:07
Проклятие 5,45 и похороны «Гренделя»
17:05
США бросают Порошенко в атаку против России
17:04
Нужен ли он России Договор о РСМД?
14:17
MM Pr?myslov? spektrum: Российский рынок заменить трудно
14:13
Кроме нефти и газа
13:52
Vatan: Война внутри войны
13:46
Америка за год сделала бездомными 65,6 млн человек
13:43
EurasiaNet: Можно ли выжить на прожиточный минимум?
11:57
По чьей вине приходится оправдываться за «Запад-2017» Шойгу, Лаврову, Лукашенко и Равкову?
09:08
Пакт Путина – Трампа
09:07
Le Monde diplomatique: Минск противится российскому брату
09:05
Пророссийские настроения в Мариуполе никуда не исчезли
09:04
Bild am Sonntag: Трамп знал, что химатаки не было
09:03
Лютая зрада: Путинские агенты пробрались в окружение президента
09:03
Лай саудовского пуделя
09:01
The Daily Beast: ЦРУ: Путин ненавидит Америку
09:01
Как истребитель НАТО Шойгу перехватывал
Все новости

Архив публикаций

«    Июнь 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930 
» » Без паники: почему падение рубля — это ненадолго

Без паники: почему падение рубля — это ненадолго

Без паники: почему падение рубля — это ненадолгоМежду Россией и нефтью нет знака равенства. Еще несколько лет назад мы развивались при нефти по $30–40, а доллар/рубль был в районе 30. Экономика умеет адаптироваться ко всему.


Всплеска инфляции не избежать


Девальвация рубля, девальвация юаня, девальвация тенге, падение нефти, кризис еврозоны, валютные войны, дестабилизация мировых финансовых рынков, панические распродажи акций по всему миру, отток капитала с развивающихся рынков — все это происходит не первый месяц. И, возможно, продлится еще какое-то время. Но называть процессы, идущие на российском валютном рынке, девальвацией не совсем корректно.

 

Правильное слово здесь — обесценение.


Россия не участвует в глобальных валютных войнах. Наши товаропроизводители не могут похвастаться конкурентоспособностью на глобальном уровне, поэтому ослабление рубля никоим образом не обеспечивает российской промышленности хоть какое-то заметное преимущество в мировой торговле. За исключением роста прибавочной стоимости внутри страны.


При этом Россия принимает самое активное участие в нефтяном демпинге, и российские нефтяники уже опережают по объемам добычи Саудовскую Аравию и США.


Создалось впечатление, что российский рубль окончательно подчинился нисходящей динамике нефтяных цен. Ситуация близка к панической: на фондовом рынке обвал, и очереди у обменных пунктов вытянулись, как осенью прошлого года. А ведь август — пора отпусков, время политического затишья и нулевой недельной инфляции — мог бы стать самым спокойным месяцем. Но игроки на рынке нефти (нефтяники и спекулянты) решили иначе.


Сырьевые рынки цикличны, но обладают памятью и элементами обратной связи. Чем ниже нефть сегодня, тем меньше инвестиций в разведку и в совершенствование технологий добычи и больше желающих покупать сырье «числом поболее, ценою подешевле». И тем выше вероятность роста в будущем.


Выброс избыточного количества нефти привел к так называемому перерегулированию астатической системы. И в ближайшее время нас ждет вовсе не коллапс, а затухающие колебания до начала нового цикла.


Чего реально нам не избежать — так это резкого всплеска инфляции. Не сразу, а через пару месяцев. Не от всего импорта можно отказаться, а импортозамещение пока не заработало.


Новый экзамен для ЦБ


Согласно Статье 75 Конституции Российской Федерации защитой и обеспечением устойчивости рубля должен заниматься Центральный банк.


У регулятора есть рыночные инструменты для стабилизации ситуации на валютном рынке. Пусть интервенций ждать не приходится и рычагов немного, но они все же есть.


Прежде всего это рублевая процентная ставка и валютная РЕПО. По сути, команде Центрального банка в ближайшее время предстоит сдать экзамен на профпригодность, потому что дальше игнорировать обвал рубля уже не получится.


Неконтролируемая девальвация и растущие инфляционные ожидания не оставляют шансов на приток инвестиций и возобновление экономического роста. Российская промышленность и сырьевые сектора экономики так и будут дальше сокращаться, если рубль будет отвечать резким падением на каждое снижение нефтяных фьючерсов.


Летняя девальвация рубля была запущена Центральным банком, который понижал ставки быстрее, чем сокращалась инфляция, и одновременно покупал доллары на рынке, проводя эмиссию рублей. Ему в первую очередь и исправлять ситуацию.


В то время как весь мир ожидал повышение ставки ФРС США, когда ряд национальных банков развивающихся стран повысил процентные ставки, чтобы ослабить бегство капитала, Банк России 31 июля снизил ключевую ставку. Тем самым он спровоцировал атаку на рубль, а затем и продажи ОФЗ, поскольку разница в процентах по рублям и валютам уже не могла компенсировать инвесторам риски держания рублевых активов.


Теперь логично ожидать от Центрального банка временного повышения ставки, чтобы остановить панику, как это было в декабре 2014 года. И, напротив, судя по росту казначейских облигаций США, котировок золота, укреплению евро и иены к доллару, есть вероятность, что ФРС США не будет повышать ставку на ближайших заседаниях. А центральные банки развитых стран, в первую очередь ЕЦБ и Банк Японии, продолжат стимулирующие меры. По всей видимости, Китай также будет вынужден прибегнуть к монетарным стимулам. Все это в целом может оказать поддержку сырьевым рынкам.


Без паники: почему падение рубля — это ненадолго

 

Экономика адаптируется ко всему


Интересно, что окажет помощь рублю раньше: нефть или Банк России. Такой фактор риска для рубля, как выплаты по внешним обязательствам, пока можно считать исчерпанным. Банки и компании накопили на счетах избыточное количество валюты.


Ставки по валютным депозитам в российских банках снижаются. Профессионалы обращают внимание на уровень годовых кросс-валютных базисных свопов. Сегодня годовой базисный своп вышел в положительную область впервые с декабря прошлого года, когда произошла остановка в падении рубля.


Это означает следующее: обычно корпорациям и спекулянтам нужны доллары, они готовы отдать рубли и платить доллары по свопу. Это ведет к тому, что базис находится в отрицательной зоне. Как только базис переходит в положительную зону — иметь рубли становится выгоднее, и рубль может начать укрепляться к доллару.


Возможно, мы скоро увидим прекращение падения рубля и даже некоторое укрепление к доллару до уровня 65 руб., даже если нефть продолжит еще какое-то время снижаться.


Главный совет — не поддаваться панике. Волатильность рубля никуда не делась, и вероятность положительной коррекции вплоть до уровня 60 руб. за доллар к концу 2015 года ненулевая.


Между Россией и нефтью нет знака равенства. Вспомним: еще несколько лет назад наша экономика росла и развивалась при нефти стоимостью $30–40, а доллар/рубль был в районе 30. Правда, был совсем другой бюджет и не былосанкций. Но ведь и экономика умеет адаптироваться ко всему.





Опубликовано: legioner     Источник

Похожие публикации


Добавьте комментарий

Новости партнеров


Loading...

Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
Наверх