AMD сможет ежегодно удваивать выручку в сегменте ИИ в следующие три года
Бурный рост акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, в последние месяцы все чаще вызывает вопросы у аналитиков. На этот раз сдержанный, но крайне показательный сигнал подали эксперты Northland Capital Markets, представив расчеты, которые резко контрастируют с рыночной эйфорией. Согласно их модели, к 2027 году объем рынка компонентов для ИИ достигнет $125 млрд — это почти втрое больше прошлогодних $50 млрд, но далеко от амбициозных прогнозов в $400 млрд, которые сейчас закладывают в цены многие инвесторы.
Оценка перспектив AMD и NVIDIA в новом свете
Ключевой вывод отчета касается не столько абсолютных цифр, сколько структуры спроса. Аналитики указывают на искусственный ажиотаж: клиенты NVIDIA активно заказывают ускорители вычислений с большим запасом, опасаясь повторения дефицита и ограниченности производственных мощностей. Этот эффект «двойного заказа» искажает реальную картину. Кроме того, введенные санкции в отношении Китая объективно сужают глобальный рынок, вычитая из него значительный объем потенциального спроса.
Реалистичный сценарий для AMD: от $2 млрд до $16 млрд
Особый интерес представляет разбор перспектив AMD. Эксперты полагают, что компания способна ежегодно удваивать выручку в ИИ-сегменте — с $2 млрд в 2024 году до $16 млрд к 2027 году. Однако даже при таком агрессивном росте доля AMD на этом рынке составит лишь около 13%, что зеркально отражает ее позиции на рынке центральных процессоров, где основным конкурентом остается Intel. Доминирующее положение по-прежнему сохранит NVIDIA. В результате, даже с учетом четырехкратного увеличения выручки от ИИ, совокупная выручка AMD к 2027 году вырастет лишь до $45 млрд.
Авторы прогноза подчеркивают, что текущие котировки акций AMD ($168,18 после падения на 3,5% сразу после публикации) уже полностью учитывают этот сценарий. Предпосылок для дальнейшего взрывного роста, по их мнению, нет. Рынок закладывает в цены экстраординарные темпы, которые не подтверждаются ни исторической динамикой полупроводниковой отрасли (среднегодовой рост в 6% за последние 20 лет), ни объективными ограничениями со стороны спроса и геополитики.
В последние годы рынок ИИ-компонентов рос преимущественно за счет эффекта низкой базы и ажиотажного спроса со стороны крупных облачных провайдеров, стремившихся захватить инфраструктурное преимущество. Теперь, когда база становится высокой, а цикл инвестиций крупнейших заказчиков начинает стабилизироваться, аналитики призывают инвесторов к более трезвой оценке. Если экстраполировать текущие темпы заказов на долгосрочную перспективу, можно столкнуться с избытком мощностей и последующей коррекцией, аналогичной той, что наблюдалась в цикле памяти или в сфере оборудования для майнинга криптовалют. Прогноз Northland Capital Markets фактически сигнализирует: рынок перегрет ожиданиями, и ближайшие годы будут скорее периодом консолидации и умеренного роста, чем новой технологической гонки без тормозов.
