В числе крупных акционеров Arm могут оказаться Google, Microsoft, TSMC, Apple и Samsung

Приближающееся первичное размещение акций британского разработчика процессорных архитектур Arm обещает стать не просто крупнейшим событием на фондовом рынке 2023 года, но и серьезным тестом на лояльность для всей полупроводниковой индустрии. Вместо того чтобы просто привлечь капитал, SoftBank, текущий владелец Arm, превращает IPO в стратегический альянс, собирая пул из десяти потенциальных якорных инвесторов. В их число, по данным осведомленных источников, входят технологические титаны: Alphabet (Google), Microsoft, Apple, TSMC и Samsung Electronics. Однако ключевой вопрос не в том, кто именно войдет в этот список, а в том, какие долгосрочные последствия для рынка микросхем повлечет за собой подобное переплетение интересов.

Якорные инвесторы: ставка на доверие или раздел сфер влияния?

Традиционно статус якорного инвестора подразумевает покупку крупного пакета акций, что служит сигналом для рынка и привлекает других участников. Однако в случае с Arm ситуация уникальна. Речь идет не просто о финансовой поддержке, а о вовлечении в сделку прямых клиентов Arm — компаний, которые платят роялти за использование ее процессорных архитектур. SoftBank, стремясь сохранить контрольный пакет и выручить максимум средств, намерен продать лишь ограниченный объем акций, не предоставляя инвесторам решающего количества голосов или мест в совете директоров. Это порождает парадокс: крупнейшие потребители технологий Arm готовы вложиться в компанию, не получая рычагов управления ею.

Кто претендует на роль и каковы их мотивы

Список претендентов не случаен. Apple и Samsung — давние лицензиаты, чьи мобильные процессоры базируются на архитектуре Arm. Для них участие в IPO — это, прежде всего, страхование рисков: вложение в стабильность ключевого поставщика. Google и Microsoft, в свою очередь, активно разрабатывают собственные серверные чипы (например, Google Tensor и Azure Cobalt) на базе все тех же архитектур. Их интерес — это попытка получить приоритетный доступ к новым разработкам и гарантировать независимость от Intel и AMD в облачном сегменте. Даже TSMC, крупнейший контрактный производитель чипов, рассматривается как кандидат, хотя ее прототип процессора на архитектуре Arm создан исключительно для отладки производственных процессов для своих клиентов.

Последствия для рынка: новая модель монополии

Фактически, SoftBank создает прецедент, когда ключевые игроки рынка полупроводников становятся финансово заинтересованы в успехе своего поставщика архитектур. Это усиливает и без того доминирующее положение Arm, которая контролирует более 90% рынка мобильных процессоров и активно внедряется в сегменты серверов и автомобильной электроники. Участие в IPO таких гигантов, как Apple и Microsoft, может привести к тому, что конкуренты Arm (например, открытая архитектура RISC-V) столкнутся с еще более серьезным барьером для входа, так как основные заказчики будут связаны с Arm финансовыми узами.

Ранее SoftBank уже предпринимал попытки продать Arm компании Nvidia, но сделка была заблокирована регуляторами из-за антимонопольных рисков. Нынешняя стратегия — разместить акции среди пула ключевых клиентов — может быть воспринята как более изящный способ сохранить контроль над технологией, одновременно привлекая миллиарды долларов. Решение о финальном составе якорных инвесторов должно быть принято к августу 2023 года, и именно этот список определит, насколько сильно изменится расстановка сил на глобальном рынке процессорных архитектур в ближайшие годы.