Рубль слабеет. Что это значит для российского бюджета и населения

Евро перешагнул психологическую отметку в 100 рублей. Это не просто цифра на табло. Это сигнал: рубль снова ищет дно. За один август европейская валюта подорожала на 10% — с 91,19 до 100,30 рубля по официальному курсу. Доллар подтянулся к 86, юань к 12,8. Ситуация напоминает качели, где кто-то очень тяжелый сел на одну сторону.

Почему рубль поплыл

Причин не одна и не две. Они наслоились друг на друга, как снежный ком. Напряженный геополитический фон. Повышенный спрос на валюту со стороны бизнеса — импортеры скупают доллары и евро под закупку машин, топлива, оборудования. Сокращение предложения: экспортеры получают меньше выручки из-за атак на торговые суда в Черном и Азовском морях. Добавьте сюда августовский сезон отпусков — россияне перед поездками за границу массово меняют рубли.

Но есть и более тонкий механизм. В чем суть: Банк России за год опустил ключевую ставку с 21% до 14%. Это сделало рублевые депозиты менее привлекательными. Если Европейский центробанк в сентябре повысит ставку (а об этом уже открыто говорят в протоколах ЕЦБ), разрыв между доходностью активов станет еще меньше. Капитал течет туда, где платят больше. Неважно, насколько сильно изменятся ставки, — сам факт разворота политики давит на рубль.

Еще один фактор — Минфин увеличил объемы покупки валюты и золота по бюджетному правилу. Проще говоря, государство само создает дополнительный спрос на доллары, когда рубль слаб. Звучит парадоксально, но для бюджета это выгодно: при курсе 90 рублей за доллар экспортные налоги приносят гораздо больше рублей.

Кто выигрывает, а кто теряет

Слабый рубль — это палка о двух концах. Экспортеры в плюсе: их рублевая выручка растет автоматически. Бюджет тоже в выигрыше. Но для обычных людей ситуация неприятная. Импортные товары неизбежно подорожают. Не сразу — с лагом в два-три месяца. Как раз к началу зимы, когда инфляция традиционно разгоняется.

Недавно я заметил, что даже в обменниках у дома появились очереди. Люди покупают наличные доллары и евро, хотя курс уже не выглядит привлекательным. Это иррациональное поведение, но оно понятно: когда рубль падает несколько дней подряд, у многих срабатывает инстинкт «спасайся кто может». Паника сама по себе раскручивает падение.

Вот ключевые факторы, которые сейчас давят на национальную валюту:

• геополитическая напряженность и атаки на торговые суда;
• снижение ключевой ставки ЦБ и ожидания роста ставок ЕЦБ;
• сезонный спрос на валюту для отпусков;
• увеличение закупок Минфина в рамках бюджетного правила;
• отток сбережений населения в наличные и валюту.

Прогнозы и подводные камни

Аналитики «Синары» пока сохраняют базовый сценарий: коридор 80–85 рублей за доллар. Но все больше экспертов допускают, что к началу зимы курс подберется к 90 рублям. Именно этот уровень многие называют комфортным для наполнения бюджета. Проблема в том, что комфорт бюджета и комфорт потребителя — вещи прямо противоположные.

Для Банка России слабый рубль — головная боль. Он борется с инфляцией, а падение валюты подбрасывает цены на импорт. Сергей Суверов из «Арикапитал» предупреждает: если ослабление продолжится, ЦБ может пересмотреть планы по снижению ставки. Ближайшее заседание — 18 декабря — станет моментом истины. Если к тому моменту доллар закрепится выше 90, о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики придется забыть.

Мое мнение: нынешнее ослабление — это не катастрофа, а расплата за несколько месяцев слишком спокойной жизни. Рубль долго держался на высоких ставках и обязательной продаже валютной выручки. Теперь искусственные подпорки убирают, и курс ищет свой реальный уровень. Только вот цена этого поиска ляжет на плечи обычных людей — через ценники в магазинах уже к Новому году.