Минфин: ФНБ на начало июля вырос до рекордных 13,1 трлн рублей

Фонд национального благосостояния (ФНБ) России обновил свой исторический максимум. По данным Минфина на начало июля 2026 года, объем «кубышки» достиг 13,104 триллиона рублей. В долларовом эквиваленте это 168,5 миллиарда. Цифра внушительная, но давайте разберемся, что за ней стоит и почему чиновники и бизнес всерьез задумались о смене правил игры.

Рубли вместо долларов: почему это важно

Самая интересная новость даже не в рекордной сумме, а в предложении, которое звучит все громче: накапливать ФНБ в рублях, а не в валюте. Идею активно лоббирует бизнесмен Алексей Мордашов. Его аргумент прост и жесток: валютный рынок в России сжался до неприличия. Санкции и новые правила внешней торговли сделали доллар и евро почти «иностранными» для самого государства.

Раньше механизм работал так: нефтегазовые сверхдоходы конвертировали в валюту и складывали в ФНБ. Это было страховкой от скачков цен на нефть. Но теперь, когда Минфин выходит на рынок, чтобы купить валюту для пополнения фонда, он просто обрушивает рубль. Спрос на «зеленый» огромный, а предложение — мизерное. В итоге мы получаем не стабилизацию, а лишнюю турбулентность.

Что такое «ликвидная часть» и почему она важна?

Из 13 триллионов рублей далеко не все можно потратить прямо сейчас. Ликвидная часть ФНБ — это 3,61 триллиона рублей (46,4 млрд долларов). Остальное — это «замороженные» активы: акции, облигации, инфраструктурные проекты.

Ликвидная часть — это «тревожный чемоданчик» правительства. Если цены на нефть упадут ниже определенного уровня, именно эти деньги пойдут на закрытие дыр в бюджете. И здесь есть тревожный звоночек: с 1 июня объем ликвидной части подрос на 200 миллиардов рублей. Казалось бы, плюс. Но это не столько пополнение, сколько переоценка из-за скачков курса. Реального притока «живых» денег почти нет.

Личное наблюдение автора: парадокс «жирной подушки»

Недавно я заметил странную вещь. Мы гордимся рекордным ФНБ, но при этом ставки по кредитам для бизнеса — заградительные, а инфляция выше плановой. Возникает ощущение, что мы сидим на мешке с золотом в доме, который горит. ФНБ — это не деньги на текущие траты. Это страховка от «черного лебедя». Но когда «лебедь» уже прилетел (санкции, разрыв цепочек), логичнее тратить резервы на адаптацию экономики, а не копить их дальше. Пока Минфин копит рубль, реальный сектор задыхается без длинных и дешевых денег.

Как это работает на практике?

Если предложение Мордашова примут, правила изменятся кардинально. Вот в чем суть:

• Прекращение валютных интервенций. Минфин перестанет скупать доллары и евро на рынке для пополнения ФНБ. Это снизит давление на рубль и сделает курс более предсказуемым.
• Рублевая эмиссия под резервы. ФНБ будет пополняться напрямую из бюджета в рублях. Но это риск: если печатать рубли под уже имеющиеся валютные запасы, можно спровоцировать новую волну инфляции.
• Снижение зависимости от санкций. Валютные активы ФНБ заморожены на Западе. Рублевые активы — нет. Это делает фонд более управляемым в текущих реалиях.

Цифра для запоминания: ликвидная часть ФНБ составляет всего 1,5% от ВВП страны. Это крайне мало для «подушки безопасности». Для сравнения, в Норвегии их фонд превышает 300% ВВП. У нас — копейки. И эти копейки завязаны в сложный узел валютных ограничений.

Резюме от автора

ФНБ в 13 триллионов рублей — это скорее психологический якорь, чем реальный инструмент спасения экономики. Пока он лежит мертвым грузом (или заморожен на Западе), бюджет живет на нефтегазовые доходы «с колес». Переход на рублевое накопление — логичный шаг, но он не решит проблему дефицита ликвидности внутри страны. Деньги должны работать, а не просто числиться на счетах. Иначе рекордный ФНБ рискует остаться просто красивой цифрой в отчете Минфина, которая никак не влияет на качество жизни.

По материалам: Life.ru