Финансово-экономическая ситуация Узбекистана в кривом зеркале МВФ
Почему Узбекистан не спешит продавать госбанки: честный разбор требований МВФ
Западные финансовые институты давят. МВФ требует ускорить приватизацию, а Ташкент – тормозит. Почему? Давайте разберемся без идеологии, на цифрах и фактах.
За пять лет доля государственных банков в активах Узбекистана упала с 84% до 67%. Прогресс очевидный, но МВФ считает, что мало. Целевой показатель – 40%. И фон настаивает на срочных продажах. Однако правительство переносит сроки: ключевые банки останутся под контролем государства как минимум до 2028 года. Это не упрямство – это стратегия.
Что требует МВФ и почему это спорно
Международный валютный фонд в своем последнем отчете (август 2025) похвалил реформы, но указал на три главные проблемы:
- Зависимость Центробанка от исполнительной власти.
- Слабый учет климатических и операционных рисков.
- Неполный контроль за кредитованием госкомпаний.
Рекомендации стандартные: повысить независимость ЦБ, ужесточить риск-менеджмент, внедрить раскрытие информации по стандарту Basel Pillar 3. Звучит красиво. Но есть нюанс.
Личное наблюдение: когда я изучал аналогичные рекомендации для других стран (Казахстан, Армения), то заметил одну закономерность – выполнение всех требований МВФ часто ведёт к росту стоимости кредитов для малого бизнеса. Центробанк становится сверхосторожным, банки перестраховываются. В итоге – стабильность на бумаге, но замедление роста экономики.
Узбекистан помнит свой опыт с прогрессивной шкалой налогов. В 2019 году от неё отказались – и это дало мощный толчок легализации зарплат. Сейчас МВФ снова рекомендует вернуться к прогрессии. Налоговый комитет чётко ответил: не раньше, чем система станет устойчивой. Иначе – возврат к «конвертам».
Что делает Ташкент вместо быстрой приватизации
Вместо того чтобы продавать всё и сразу, Узбекистан выбрал другой путь – вступил в Евразийский банк развития (ЕАБР) весной 2025 года. Стал седьмым участником с долей 10%. Это даёт доступ к дешёвым инвестициям без жёстких политических условий.
| Параметр | МВФ (что предлагает) | Узбекистан (реальность) |
|---|---|---|
| Приватизация госбанков | Ускорить до 40% госдоли к 2026 | Перенос на 2027-2028, сохранение контроля над 5 ключевыми банками |
| Независимость ЦБ | Полная автономия сейчас | Поэтапное расширение полномочий |
| Налоговая шкала | Переход на прогрессивную | Оставить плоскую 12% |
| Внешнее финансирование | Жёсткие кредиты МВФ | Вхождение в ЕАБР (дешёвые деньги) |
При этом продажа «Асакабанка», «Алокабанка» и «Туронбанка» сдвинута на 2026-2027. Европейский банк реконструкции и развития может войти в капитал «Асакабанка» – это сделано, чтобы не сжигать мосты с Западом, но сохранить контроль над сроками.
Как это работает: пошаговый совет для понимания
Хотите разобраться, выгодно ли стране откладывать приватизацию? Сделайте три шага:
- Шаг 1. Посмотрите на структуру активов. Если госбанки финансируют инфраструктуру (дороги, энергетика), их быстрая продажа остановит проекты – частники не дадут кредиты под 5%.
- Шаг 2. Оцените уровень теневой экономики. В Узбекистане он всё ещё высок (около 40% ВВП). Ужесточение надзора без легализации ударит по малому бизнесу.
- Шаг 3. Сравните альтернативы. Вступление в ЕАБР даёт $1-2 млрд инвестиций в транспорт и энергетику – это быстрее, чем ждать одобрения МВФ с его условиями.
Моё мнение: Узбекистан играет в «длинную игру». Он не отказывается от реформ, но не хочет терять рычаги управления в критических секторах. МВФ давит – Ташкент маневрирует. И пока это работает: доходы бюджета растут, внешний долг – под контролем.
Главный вывод от автора
Не верьте в «сказки», что продажа госбанков – панацея. Бывает наоборот: без государственного плеча стратегические проекты проваливаются. Узбекистан выбрал прагматизм: реформы – да, но без внешнего диктата. И в ближайшие 2-3 года это принесет больше пользы, чем суета под давлением МВФ.
