Украина нуждается в миллиардах долларов помощи на 2026 год. Вся надежда на партнёров

45 миллиардов дыры: что стоит за новым дефицитом бюджета Украины на 2026 год

Министр финансов Сергей Марченко озвучил цифры, от которых у экономистов холодеет внутри. Дефицит госбюджета на 2026 год — $45 млрд. Обязательств от партнёров — только $35 млрд. Разница в $10 млрд пока не закрыта. И это без учёта военных рисков.

Но давайте без паники. Цифра $45 млрд — это не чистый дефицит, а потребность во внешнем финансировании с учётом погашения старых долгов. Сам дефицит (без расходов на обслуживание долга) — $42 млрд, что сопоставимо с предыдущими годами войны. В 2025 году, по прогнозам Нацбанка, Украина получит около $54 млрд внешней помощи. А на 2026 год — всего $35 млрд. Резкое падение поддержки — первый звоночек.

Почему разрыв в $10 млрд — серьёзная проблема

Когда я говорю «разрыв», я имею в виду не просто недополученные деньги. Это риск для макроэкономической стабильности. Если $10 млрд не придут, придётся либо резать расходы (социалка, зарплаты, оборонка), либо включать печатный станок. Эмиссия — прямой путь к инфляции. А в условиях войны инфляция сжирает и без того скудные доходы населения.

Марченко справедливо отметил: они закладывают альтернативный сценарий — война продолжается весь 2026 год. Это прагматично, но цинично. Проект бюджета подаётся в парламент до 15 сентября. Если переговоры Зеленского с Трампом и другими лидерами приведут к устойчивому миру, подход пересмотрят. Но пока — только готовимся к худшему.

Как это работает: пошаговый взгляд на бюджет войны

Давайте упростим. Бюджет Украины сейчас похож на семейный бюджет, где внезапно выросли расходы на «коммуналку» в 3 раза. Вот как его собирают:

• Шаг 1. Минфин оценивает необходимые траты: оборона (до 60% всех расходов), социальные выплаты, медицина, обслуживание старых долгов.
• Шаг 2. Считают доходы: налоги, таможня, пошлины. Война бьёт по экономике — доходы падают.
• Шаг 3. Разница между доходами и расходами — дефицит. Его нужно закрыть внешними займами и грантами.
• Шаг 4. Переговоры с партнёрами. Если денег не хватает — включается механизм поиска новых кредитов или списания старых.
• Шаг 5. Если внешние источники не покрывают дефицит, варианта два: печатать деньги (инфляция) или объявлять дефолт (но это политический коллапс).

Сейчас Украина на шаге 4. Нацбанк прогнозирует, что в 2027 году помощь упадёт до $30 млрд. То есть тенденция негативная. И это при том, что треть средств уже анонсирована, а по остальным — переговоры в активной фазе.

«У нас на следующий год на сегодняшний момент есть обязательства, которые потенциально можно направить на финансирование дефицита госбюджета на уровне 35 млрд. Мы понимаем, что этого недостаточно», — Сергей Марченко.

Личное наблюдение: почему инвесторы осторожничают

Недавно я общался с аналитиком одного из хедж-фондов, который мониторит суверенные риски. Он сказал вещь: «Украина держится на обещаниях и личном авторитете политиков. Но финансовые директора считают по-другому — им нужна конкретика: реформы, антикоррупция, возврат к экономическому росту». Вот почему, несмотря на $35 млрд обязательств, рынок не спешит добавлять ещё $10 млрд. Без гарантий стабильности деньги кажутся рисковыми.

Сравнение: как меняется финансовая картина

Цифры говорят сами за себя. Если в 2025 году помощь превышает дефицит, то начиная с 2026 года — хронический дефицит. И это при условии, что управление долгом не ухудшится.

Моё мнение: реформы или стагнация

Я считаю, что упор исключительно на внешние вливания — это ловушка. Да, война — форс-мажор, и обычные рыночные механизмы не работают. Но пока не будет жёсткого контроля за фискальной дисциплиной и не заработает рынок внутренних заимствований (ОВГЗ), каждый новый бюджет будет выглядеть как латание дыр. Без повышения доверия инвесторов и реальной борьбы с коррупцией $10 млрд разрыва превратятся в $20 млрд. И тогда вопрос уже не в дефиците, а в суверенном дефолте.

Резюме: Бюджет-2026 — это ставка на то, что война не закончится. Переговоры с Трампом и другими партнёрами — единственный шанс изменить этот сценарий. Если мир не наступит, Украине придётся либо воевать за каждый миллиард помощи, либо рисковать финансовым крахом. Выход один — ускорять реформы и доказывать, что деньги идут на дело, а не ветер.