В прошлом квартале Китай определял по 40 % выручки компаний ASML и Lam Research

Китай, вопреки ужесточающимся экспортным ограничениям со стороны Вашингтона, продолжает укреплять свои позиции в качестве главного рынка сбыта для ведущих мировых производителей полупроводникового оборудования. Анализ структуры выручки нидерландской ASML и американской Lam Research за последние кварталы демонстрирует парадоксальную динамику: чем жестче становятся санкции, тем выше доля китайских заказов в отчетах этих компаний.

Китайский фактор в отчетности Lam Research: от паритета к доминированию

Согласно статистике американского поставщика оборудования для травления кремниевых пластин Lam Research, по итогам прошлого квартала китайские клиенты сформировали 40% всей выручки компании. Эта цифра не является аномалией, а скорее подтверждает тренд, наметившийся еще в середине года. Если во втором квартале доля КНР составляла 26%, то уже в третьем она взлетела до 48%, после чего незначительно скорректировалась. Для сравнения: годом ранее Китай и Южная Корея имели равный вес для Lam Research — по 22% выручки. Однако сейчас баланс сил смещен: Южная Корея занимает лишь 19%, а Япония — 14%.

ASML: выполнение старых контрактов и рекордный удельный вес КНР

Нидерландский производитель литографических сканеров ASML также демонстрирует схожую картину. В прошлом квартале 39% выручки компании было получено в Китае, что обеспечило Поднебесной абсолютное лидерство, обойдя Тайвань, Японию и Южную Корею. В третьем квартале этот показатель был еще выше — 46%. Руководство ASML поясняет, что столь высокие цифры отчасти связаны с вынужденным удовлетворением заказов, размещенных до конца 2022 года. В результате по итогам всего 2023 года доля китайской выручки ASML выросла с 14% до 29% по сравнению с 2022 годом.

Разнонаправленные тренды в импорте: падение литографии и взрывной рост очистного оборудования

Данные китайской таможни фиксируют неоднозначную картину. С сентября по декабрь объем поставок литографических систем из Нидерландов в КНР сократился на 47%, а в денежном выражении — на 72% (до $58,8 млрд). Это прямое следствие ужесточения экспортного контроля, введенного осенью прошлого года. Однако параллельно произошел взрывной рост импорта оборудования для очистки кремниевых пластин — на 667% до $3,85 млрд. Это свидетельствует о том, что Китай активно перестраивает свою технологическую цепочку, делая ставку на те сегменты, которые пока остаются вне зоны жестких ограничений.

Аналитики связывают рекордные показатели выручки ASML не только с китайским спросом, но и с бумом на рынке памяти HBM. Производители высокопроизводительной памяти, подстегиваемые спросом со стороны систем искусственного интеллекта, активно скупают дорогостоящие EUV-сканеры. Именно этот сегмент приносит нидерландскому гиганту основную маржинальную прибыль, компенсируя возможные потери от сокращения поставок в Китай.

Складывается ситуация, при которой санкционное давление не столько блокирует развитие китайской полупроводниковой индустрии, сколько провоцирует ее на ускоренное импортозамещение и перераспределение закупок в пользу менее чувствительных, но критически важных сегментов. Для американских и европейских вендоров потеря китайского рынка в долгосрочной перспективе чревата серьезной потерей выручки, однако пока эффект от ужесточения правил нивелируется как выполнением старых контрактов, так и ажиотажным спросом на оборудование для ИИ.