Выкуп акций Toshiba завершился успехом, к декабрю они покинут биржу
Японская корпорация Toshiba, чья история насчитывает почти полтора века, окончательно потеряла статус публичной компании. Процедура выкупа акций, инициированная консорциумом во главе с государственным фондом Japan Industrial Partners (JIP), завершилась 20 сентября. Инвесторам удалось сконцентрировать в своих руках 78,65% ценных бумаг, потратив на сделку около 14 миллиардов долларов. Уже 27 сентября активы перейдут к новым владельцам, а после ноябрьского одобрения собранием акционеров акции Toshiba будут исключены из листинга Токийской фондовой биржи. Это событие ставит точку в долгой истории корпорации как публичного игрока и открывает новый этап, полный неопределенности для ее партнеров и конкурентов.
Приватизация как финал кризиса
Более половины из 148 лет своего существования Toshiba была публичной компанией, чьи акции свободно обращались на бирже. Однако череда неудач, преследующих корпорацию с середины прошлого десятилетия, вынудила менеджмент к радикальным шагам. Многопрофильный гигант постепенно избавлялся от самых доходных активов. Самый громкий пример — бизнес по производству твердотельной памяти (NAND), который в 2018 году перешел под контроль консорциума инвесторов, а затем был преобразован в компанию Kioxia. Доля Toshiba в капитале Kioxia до сих пор превышает 40%, и приватизация материнской структуры серьезно усложняет переговоры о возможной сделке с американской Western Digital.
Смена собственника и будущее менеджмента
После передачи активов в собственность специально созданной структуры TBJH Inc. консорциуму предстоит консолидировать оставшиеся акции. Хотя получить контроль над долями миноритарных акционеров технически несложно, ноябрьское собрание должно одобрить финальные трансформации. Примечательно, что генеральный директор Таро Симада сохранит свой пост после завершения приватизации и делистинга. Это указывает на то, что новые владельцы намерены сохранить преемственность в управлении, по крайней мере на начальном этапе.
Еще до объявления о выкупе Toshiba находилась в состоянии перманентного кризиса. Корпорацию сотрясали бухгалтерские скандалы, убыточные проекты в атомной энергетике и острая нехватка ликвидности. Попытки реструктуризации за счет продажи непрофильных активов не дали ожидаемого эффекта. Приватизация стала для компании последним шансом на выживание в текущем виде, позволив скрыть финансовую отчетность от глаз публичных инвесторов и сосредоточиться на долгосрочных планах.
Уход Toshiba с биржи кардинально меняет расклад сил на рынке полупроводников и промышленного оборудования. С одной стороны, это лишает компанию доступа к дешевому капиталу через эмиссию акций. С другой — снимает давление квартальной отчетности, позволяя инвестировать в разработки без оглядки на сиюминутную прибыль. Для партнеров, включая Western Digital, это означает пересмотр условий сотрудничества, так как прежние механизмы корпоративного управления и прозрачности больше не действуют. Аналитики ожидают, что в ближайшие годы Toshiba может либо превратиться в закрытый инновационный хаб, поддерживаемый государством, либо будет окончательно распродана по частям.
