Bloomberg: Украине не хватает финансирования на войну

Украине нужно $145,9 млрд внешнего финансирования до 2029 года. Эту цифру Минфин страны озвучил 28 августа. Она сразу отрезвляет — особенно на фоне того, что согласованных источников покрытия этого разрыва до сих пор нет.

Почему дыра растет быстрее прогнозов

Еще в июне МВФ закладывал дефицит финансирования Киева на уровне 17,8% ВВП. Но у этого расчета было важное условие: активная фаза конфликта должна завершиться к концу 2026 года. Война продолжается. Значит, показатель пересмотрят — в сторону увеличения.

Ключевая проблема не в том, что денег не хватает вообще. Их не хватает в срок. Бюджет Украины на 2026 год сверстан с дефицитом около $47,5 млрд. Это огромная сумма. И она не учитывает возможный военный разрыв в €19,6 млрд, о котором писала Kyiv Independent со ссылкой на презентацию Еврокомиссии.

Недавно я заметил, что финансовые обозреватели все чаще сравнивают Украину с компанией, которая живет от квартала к кварталу. Это грубое, но точное сравнение. Пока очередной транш не согласован, страна не может планировать даже базовые расходы.

Закон о посылках: мелочь, которая стоит $5 млрд

Самый острый камень преткновения — законопроект об отмене налоговых льгот для недорогих иностранных посылок. Звучит как техническая мелочь. На деле это условие для получения сразу двух траншей:

• почти $700 млн от МВФ;
• около $4 млрд от Евросоюза в третьем квартале.

Если Киев не выполнит обязательство, он потеряет почти $5 млрд. Политически решение непопулярное — миллионы украинцев привыкли заказывать дешевые товары из-за рубежа без пошлин. Но выбора, похоже, нет.

Суть проста: доноры больше не готовы закрывать глаза на внутренние налоговые дыры. Они требуют, чтобы страна сама собирала больше. Это жесткая логика, но она справедлива.

Российские активы: спорный резерв

На фоне растущего дефицита снова всплыл вопрос о замороженных российских активах. Испания, Польша, Нидерланды и Швеция уже призвали использовать их для помощи Украине. Речь о €210 млрд, замороженных в Euroclear.

Позиция Москвы предсказуема: любые действия с активами — воровство. Банк России уже подал иск и выиграл в Московском арбитраже сумму в 18,2 трлн рублей. Правда, исполнить это решение за пределами России нереально.

Юридически тут минное поле. Политически — соблазн велик. Но если ЕС пойдет на конфискацию, это создаст прецедент. Дальше любая страна, у которой есть активы за рубежом, начнет нервничать. Это уже не про Украину. Это про глобальную финансовую систему.

Кредит ЕС не закрывает все

Европейский союз одобрил кредит на €90 млрд: €30 млрд — бюджетная поддержка, €60 млрд — оборона. Первый транш в €3,2 млрд уже пришел в июне. Военные транши почти на €6 млрд ожидаются позже.

Но даже эти деньги покрывают лишь две трети потребностей на два года. Остальное — под вопросом. И чем дольше идут боевые действия, тем быстрее тают резервы.

Итог простой: Киев балансирует между требованиями доноров и военной необходимостью. Любая задержка с реформами — это риск потерять миллиарды. А без новых источников, включая спорный вариант с российскими активами, давление на украинскую экономику будет только расти.