Western Digital нарастила выручку на 10 %, но от убытков это не уберегло

Финансовый отчёт Western Digital за второй фискальный квартал 2024 года — это не просто сухая статистика, а маркер глубинной трансформации рынка хранения данных. Выручка в $3 млрд, выросшая на 10% последовательно, не смогла скрыть операционный убыток в $91 млн, который оказался хуже прогнозов аналитиков. Однако главный вывод, который напрашивается из цифр, — это не столько кризис, сколько смена парадигмы: производители накопителей сознательно жертвуют объёмами ради маржинальности, переориентируясь с потребительского рынка на корпоративный и облачный сегменты.

Облачный бизнес вытягивает квартал, но клиентский сегмент проседает

Ключевым драйвером роста для Western Digital стал облачный сегмент: последовательное увеличение выручки на 23% до $1,1 млрд. Однако в годовом выражении этот показатель сократился на 13%, что указывает на сохраняющуюся волатильность спроса со стороны гиперскейлеров. Клиентский сегмент, напротив, показал последовательное падение выручки до тех же $1,1 млрд, хотя год к году прибавил 3%. Потребительская электроника, хоть и выросла на 6% в годовом исчислении, остаётся наименее маржинальным направлением, особенно на фоне общей стагнации рынка ПК и ноутбуков.

Флеш-память: первые признаки разворота ценового тренда

Сегмент NAND-памяти, который долгое время был «головной болью» производителей, подал обнадёживающие сигналы. Выручка сократилась лишь на 0,5% в годовом сравнении, достигнув $1,665 млрд, а норма прибыли удержалась на уровне 7,9%. Самое важное изменение — средняя цена реализации (ASP) выросла на 10% последовательно, прервав четырёхквартальный цикл снижения. Это может свидетельствовать о том, что дно ценового падения на рынке NAND пройдено, хотя совокупная ёмкость проданных SSD сократилась на 2%, что говорит об осторожности покупателей.

Рынок HDD: ставка на дорогие и ёмкие модели

Ситуация на рынке жёстких дисков подтверждает стратегию «меньше, да лучше». Общее количество отгруженных HDD сократилось с 12,9 до 10,8 млн штук, но средняя цена реализации взлетела с $99 до $122. Это произошло за счёт резкого роста поставок в облачном сегменте (с 5,5 до 5,9 млн штук) и одновременного обвала в клиентском (с 4,0 до 2,7 млн) и потребительском (с 3,4 до 2,2 млн) направлениях. Производители сознательно уходят от низкомаржинального масс-маркета, концентрируясь на серверных решениях высокой ёмкости. Выручка от реализации HDD сократилась на 5,7% до $1,367 млрд, но норма прибыли выросла с 20,7% до 24,8% — прямая иллюстрация этой стратегии.

Технология UltraSMR: ставка на плотность записи

Western Digital активно продвигает технологию черепичной магнитной записи UltraSMR. За предыдущие шесть месяцев компания отгружала примерно по 1 млн таких дисков в квартал. Примечательно, что их активно закупают не только американские гиперскейлеры, но и китайские видеохостинги, что подчёркивает глобальный характер спроса на ёмкие накопители. В следующем календарном году, по прогнозам самой компании, основу спроса в сегменте nearline составят именно диски с технологией SMR, что сделает их новым стандартом для дата-центров.

Попытка Western Digital стабилизировать финансовые показатели наталкивается на структурные ограничения. Низкая загрузка производственных линий привела к профильным потерям в $156 млн, а операционный убыток в $91 млн превысил ожидания рынка. Прогноз на текущий квартал ($3,2–3,4 млрд выручки) выглядит оптимистичным, но он будет достижим только при условии сохранения ценового тренда на NAND и дальнейшего роста средней цены HDD. После выхода отчётности акции компании потеряли 4% на постмаркете, что говорит о скепсисе инвесторов относительно устойчивости этого восстановления.

С начала 2023 года рынок флеш-памяти и жёстких дисков находился под давлением из-за переизбытка предложения и снижения потребительского спроса. Western Digital, как и её конкуренты (Seagate, Samsung), была вынуждена сокращать объёмы производства и корректировать ценовую политику. Нынешний отчёт показывает, что компания постепенно выходит из пике, но путь к полному восстановлению будет долгим и будет зависеть от того, насколько быстро гиперскейлеры и корпоративные клиенты начнут наращивать закупки.

Успех Western Digital в ближайшие кварталы будет определяться двумя факторами: способностью удерживать рост средней цены реализации на NAND и степенью проникновения технологии UltraSMR в сегмент nearline. Если китайские видеохостинги продолжат наращивать закупки, а американские гиперскейлеры вернутся к активному расширению инфраструктуры, компания сможет не только выйти в плюс, но и закрепиться на новом, более маржинальном уровне. В противном случае, текущий оптимизм рискует обернуться очередной коррекцией.