Dell разочаровала инвесторов сильным падением выручки: рынок ПК ещё не начал восстанавливаться, но хотя бы серверный сегмент растёт

Выручка Dell Technologies неожиданно рухнула на 10% по итогам третьего квартала фискального года, не дотянув до прогнозов Уолл-стрит и вызвав падение акций на 4% после закрытия торгов. Компания зафиксировала $22,3 млрд дохода, тогда как рынок ожидал не менее $23 млрд. Главным тормозом стал потребительский сегмент: продажи клиентских устройств просели на 11% до $12,3 млрд, что стало холодным душем для инвесторов, рассчитывавших на скорое восстановление рынка ПК.

ИИ-серверы как единственный драйвер роста

Контраст между угасающим рынком ПК и взрывным спросом на инфраструктуру для искусственного интеллекта становится все более очевидным. Серверное подразделение Dell принесло $4,66 млрд, превысив консенсус-прогноз в $4,43 млрд. Квартальный рост направления составил 9%, причем $500 млн из этой суммы обеспечили исключительно системы, оптимизированные для задач генеративного ИИ. Руководство компании подчеркивает, что именно запросы корпоративного сектора на вычислительные мощности для нейросетей сейчас формируют основной костяк выручки.

Пессимистичный прогноз на фоне «островков стабильности»

Финансовый директор Dell Ивонн Макгилл предупредила, что в текущем квартале (завершится в январе 2025 года) компания рассчитывает максимум на $22 млрд выручки, что значительно ниже средних ожиданий аналитиков в $23,9 млрд. В сегменте ПК менеджмент ожидает последовательного сокращения доходов еще на 2-3%. Примечательно, что в корпоративном отчете прозвучал термин «островки стабильности» — так в Dell называют отдельные ниши рынка (например, премиальные ноутбуки для бизнеса), которые пока держатся лучше массового сегмента. Полное восстановление спроса на ПК, по мнению руководства, начнется только после того, как эти ниши перестанут быть исключением.

На этом мрачном фоне особенно заметна зависимость Dell от американского корпоративного рынка. Именно оттуда идет основной запрос на серверы для ИИ, и именно этот сегмент пострадает в первую очередь, если макроэкономическая ситуация в США ухудшится. В следующем фискальном году, который стартует в феврале, компания все же рассчитывает на возврат к росту. Аналитики закладывают скромные 3,5% прибавки, но эти цифры выглядят оптимистичными только в сравнении с текущим спадом. Инвесторы, судя по реакции рынка, пока не готовы поверить в быстрый разворот.