Мир поглощает инфляция

Во всем мире, от Мельбурна до Майами, людей тяготит бремя значительного повышения цен на товары первой необходимости.

Сильнейший за многие годы всплеск инфляции во многих странах с развитой экономикой подчеркивает способствующие росту цен глобальные факторы, а именно сбои, вызванные пандемией коронавируса.

Проблема актуальна для политиков многих стран, которые сталкиваются с аналогичными проблемами. В попытке взять инфляцию под контроль центральные банки быстро повысили ставки, чтобы замедлить рост экономик в надежде на снижение цен. Провал грозит дестабилизирующим периодом резкого роста цен. Более высокая и менее предсказуемая инфляция окажет давление на домохозяйства и предприятия, затруднив возможность планирования на перспективу.

Но если лица, определяющие экономический курс, отреагируют слишком агрессивно — причем все сразу, — то может случиться болезненное замедление глобального экономического роста. Это, в свою очередь, повысит риск серьезной рецессии, которая затормозит бизнес и оставит многих без работы. Учитывая потенциальные издержки, директивные органы не хотят переусердствовать и нанести своим экономикам больше ущерба, чем необходимо для снижения инфляции.

Многие центральные банки подходят к дилемме аналогичным образом и делают акцент на борьбе с устойчиво высокими темпами инфляции. Чиновники опасаются, что без соответствующих мер она может укорениться, и в таком случае процесс «втравливания» окажется еще более болезненным.

Руководители крупнейших центральных банков Северной Америки, Европы и других стран недавно заявили, что ожидают дальнейшего повышения ставок, поскольку инфляция хоть и замедляется, но все равно превышает типичные целевые показатели около 2%.

ФРС США подняла ключевую ставку до уровня чуть выше 5% с почти нулевых показателей в марте 2022 года и собирается повысить ее еще дважды до конца 2023-го. В Европейском центральном банке, который определяет экономическую линию для 20 стран, использующих евро, также ожидают дальнейшего повышения ставок, и без того достигших рекордного уровня с 2001 года. Банк Англии недавно удивил инвесторов, подняв ставку в 13-й раз до отметки, превышающей ожидаемую.

В США инфляция существенно выросла в 2021 году, но снизилась быстрее, чем во многих странах Европы. Отчасти это связано с тем, что последняя в большей степени подвержена последствиям российско-украинского конфликта, который взвинтил цены на продовольствие и энергоносители.

Однако без учета этих волатильных цен базовая инфляция во многих странах выглядит устойчивой. Это обращает внимание на общую проблему, с которой сталкиваются директивные органы: не динамичные цены на услуги растут куда быстрее, чем до пандемии.

Цены на трудоинтенсивные услуги, такие как медобслуживание и образование, зависят, как правило, от роста заработной платы и состояния экономики в целом. Одним словом, это тот тип роста цен, с которым центральные банки могут бороться повышением ставок с целью замедления процесса заимствований, ограничения расходов и в конечном счете охлаждения экономики.

На недавнем собрании руководителей центральных банков председатель ФРС Джером Пауэлл (Jerome H. Powell) заявил об отсутствии существенного прогресса с точки зрения инфляции в секторе услуг, включая отели, рестораны и банки.