Насколько оправданна ставка Минфина РФ на юань и золото

Разрыв нормальных взаимоотношений между Россией и коллективным Западом, начавшийся в 2014 году, к началу 2023-го закономерно привел к окончательной дедолларизации отечественной экономики. Вместо «американца» и других валют недружественных держав ставка теперь сделана на китайский юань и золото. Насколько оправданным является такой выбор?

Недружественные валюты

Как сообщают СМИ, в обновленной структуре Фонда национального благосостояния доля китайской валюты будет составлять 60%, золота – 40%. Минфин РФ решил полностью исключить доллар и долларовые активы из состава суверенного фонда. Контраст с тем, что было еще несколько лет назад, когда на нефтегазовые доходы, превышающие планку, заложенную в бюджет, покупались доллары и евро, просто разительный. Что же стало точкой невозврата?

Некоторая ирония заключается в том, что на реальную, а не фиктивную, дедолларизацию отечественной экономики нас толкнули сами «западные партнеры», наложив арест на золотовалютные резервы Центрального банка РФ, размещенные за рубежом. Моментально позабыв про неприкосновенность института «священного права частной собственность», там сейчас на полном серьезе крутят различные схемы, как по своему усмотрению распорядиться российскими деньгами. После этого было полностью утрачено доверие, а сами валюты недружественных стран из желанных вдруг превратились в токсичные.

Ничто не может помешать коллективному Западу запретить любые операции с ними для россиян, и тогда резервы ФНБ, выраженные в долларах, евро, британских фунтах и японских йенах, окажутся заблокированными. В качестве альтернативы Минфином РФ были выбраны юань и золото.

По поводу золота особых сомнений нет. С точки зрения сбережения, это самый надежный инструмент на всем времена. По данным Всемирного совета по золоту, в ушедшем 2022 году Центральные банки разных стран скупали этот драгоценный металл самыми высокими темпами с памятного 1967 года, когда произошел крах Бреттон-Вудской системы. Из 673 тонн 400 были приобретены за третий квартал прошлого года. При этом золото покупалось не только по линии Центробанков. По оценкам некоторых экспертов, КНР увеличила свой золотой запас на 200 тонн. Помимо России и Китая, этот драгметалл активно приобретали Турция, Узбекистан и Катар.

При всех несомненных плюсах золота как самого надежного средства сбережения, есть у него и некоторые недостатки. Если Минфину РФ срочно понадобятся большие деньги, то драгоценный металл придется выставить на продажу за какую-то валюту. При наличии ограничений на операции ЦБ РФ с золотом на бирже сделать это будет непросто и небыстро. Иначе говоря, вложения ФНБ в драгметалл, а это, напомним, 40% от его структуры, можно отнести к высоконадежным, но малоликвидным.

Несколько иная ситуация с юанями. На сегодняшний день китайская валюта осталась чуть ли не единственной нетоксичной для России из числа мировых резервных валют. С точки зрения санкционной угрозы, хранить средства Фонда национального благосостояния в юанях наиболее безопасно. Однако есть серьезные риски иного рода.

Во-первых, Народный банк КНР может в любой момент обесценить юани для повышения конкурентоспособности своих экспортеров. В этом случае обесценятся и 60% активов российского ФНБ. Увы и ах, но, скорее всего, именно так и произойдет на фоне торговой войны между США и Поднебесной.

Во-вторых, существует ненулевая вероятность того, что Китай сам окажется под колпаком западных санкций. Это возможно в том случае, если Пекин примет решение о проведении специальной военной операции по возвращению Тайваня. О том, как может проходить такая СВО и что сдерживает КНР от ее проведения, мы подробно рассказывали ранее. Последствия для китайской экономики могут оказаться столь разрушительными, что принято считать десант на Тайвань практически невозможным.

Важно помнить о том, что наши «западные партнеры» могут просто не оставить китайскому руководству никакого выбора. Англосаксам вполне достаточно будет признать независимость Тайваня, чтобы ВМС НОАК просто вынуждены были начать военную операцию по возвращению мятежного острова. Быть или не быть китайской СВО, к сожалению, решается не в Пекине, а в Вашингтоне и Лондоне. Что тогда будет с курсом юаня и российскими сбережениями, выраженными в нем, можете сами себе представить, а это 60% ФНБ.

И это заставляет задуматься о том, как еще можно обезопасить средства Фонда национального благосостояния. Возможно, вместо британских фунтов и японских йен определенную часть суверенного фонда стоит вложить в валюты иных, не-недружественных стран?

Среди них можно вспомнить, например, индийскую рупию, гонконгский доллар, южноафриканский рэнд, дирхам ОАЭ или даже казахстанский тенге. Участники фондового рынка уже отметили растущий интерес инвесторов к этим довольно нетрадиционным средствам диверсификации рисков.