Глава ВТБ Костин заявил об ухудшении инвестиционного климата в России

Инвестиционный климат в России продолжает ухудшаться, и западные санкции — далеко не единственная причина этого процесса. Такое заявление сделал глава ВТБ Андрей Костин, выступая на XXIII Международном банковском форуме в Санкт-Петербурге. По его словам, проблема носит куда более многомерный характер, чем принято описывать в публичном поле.

«Мы не совсем забыли слово "инвестиционный климат". На самом деле он ухудшается, на мой взгляд, не только из-за санкций и так далее, но и по ряду других причин», — приводит его слова площадка форума. За этой сдержанной формулировкой скрывается признание: ограничительные меры Запада остаются лишь одним из факторов, которые сегодня учитывают предприниматели и инвесторы, принимая решения о вложениях. Остальные причины глава крупнейшего российского банка называть не стал, но сам факт того, что они существуют и, судя по тону заявления, играют заметную роль, — сигнал серьезный.

Показательно, что тревожная оценка инвестиционного климата звучит на фоне совсем других по настроению прогнозов самого ВТБ. Банк ожидает, что к 2026 году доля инвестиционных активов у состоятельных клиентов вырастет до 38% против 27% в 2024-м. Член правления Дмитрий Брейтенбихер описывает происходящее как переток от сберегательных стратегий к инвестиционным: клиенты все активнее вкладываются в ОФЗ, золото, закрытые паевые инвестиционные фонды и цифровые активы. Более половины из них, по оценке банка, будут использовать искусственный интеллект для проверки продуктов.

Возникает вопрос: как сочетаются эти два тренда — ухудшающийся климат для инвестиций в реальный сектор и растущий аппетит частных клиентов к финансовым инструментам? Ответ, вероятно, в том, что это движение разнонаправленных потоков. Капитал уходит не столько в развитие производств и инфраструктуры, сколько в поиск защиты от инфляции и волатильности. Инвестиции в ОФЗ и золото — это не ставка на рост экономики, а способ сохранить средства в условиях неопределенности. И в этом смысле осторожность Костина и оптимизм его коллег по розничному блоку не противоречат друг другу, а описывают одну и ту же реальность с разных сторон.

Признание главы ВТБ важно еще и потому, что исходит от одного из ключевых игроков финансовой системы, а не от критиков власти. Когда руководитель банка с госучастием публично говорит об ухудшении инвестиционного климата, игнорировать это невозможно. Вопрос лишь в том, какие именно «другие причины» он имеет в виду — и последуют ли за констатацией проблемы конкретные шаги по ее решению.