ФРС США повысила ставку до 4% из-за сохраняющейся инфляции

Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75–4% годовых. Это первое ужесточение денежной политики с июля 2023 года, и оно знаменует разворот в курсе регулятора, который до последнего времени предпочитал выжидать. Причина проста и неприятна: инфляция замедляется, но недостаточно быстро, чтобы ФРС могла позволить себе паузу.

Глава регулятора Кевин Уорш на пресс-конференции был прямолинейнее, чем обычно. «Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели ясно и с достаточной скоростью. Сегодня FOMC решил, что этот показатель не достигнут», — заявил он. Формулировка примечательна: речь не о том, что ситуация ухудшилась, а о том, что улучшение идет слишком медленно. Это принципиально иной тип аргументации — не реакция на кризис, а корректировка траектории.

Прогнозы регулятора подтверждают, что борьба с ростом цен далека от завершения. Индекс потребительских цен по итогам года ожидается на уровне 3,7%, базовая инфляция без учета продуктов питания и энергии — 3,4%. Оба показателя заметно выше целевых 2%, и это объясняет, почему в ФРС допускают еще одно повышение до конца года. Большинство участников опроса регулятора ожидают дополнительного шага, а о снижении ставок в ближайшей перспективе речи не идет вовсе.

Рынок труда при этом остается устойчивым: прогноз по безработице снижен до 4,1%. Это создает для ФРС комфортные условия для жесткой политики — охлаждать экономику приходится без резкого роста безработицы, что случается редко и дает регулятору пространство для маневра. Среди факторов риска чиновники называют рост цен на энергоносители и возможное влияние увеличения инвестиций в искусственный интеллект на инфляцию. Последний пункт особенно интересен: технологический бум, который принято считать благом для экономики, может обернуться дополнительным давлением на цены через рост спроса на энергию и оборудование.

Решение ФРС принято вопреки призывам президента США Дональда Трампа смягчить денежную политику. Американский лидер выступал за более дешевые кредиты и снижение стоимости заимствований — стандартный набор аргументов для политика, ориентированного на краткосрочный рост. Однако ФРС формально независима, и нынешний шаг демонстрирует, что регулятор намерен действовать исходя из собственных оценок, а не электорального календаря.

Реакция рынков оказалась мгновенной: доллар укрепился, а индекс американской валюты впервые с августа превысил отметку в 100 пунктов. Для мировой экономики это сигнал двойного действия. С одной стороны, сильный доллар сдерживает импортную инфляцию в самих Штатах. С другой — он создает проблемы для развивающихся рынков, увеличивая стоимость обслуживания долгов, номинированных в американской валюте, и усиливая давление на их собственные валюты.

Ключевой вопрос теперь не в том, будет ли еще одно повышение, а в том, где ФРС остановится. Регулятор оказался в положении, когда слишком мягкая политика рискует закрепить инфляцию выше цели, а слишком жесткая — затормозить экономику сильнее необходимого. Пока чиновники выбирают первый риск. И судя по их риторике, запас терпения у них больше, чем у Белого дома.