С 14 сентября курс рубля получит новый импульс. Какой уровень протестирует доллар
Импульс к ослаблению рубля, сформировавшийся за последние недели, на следующей неделе может исчерпать себя. Экономисты сходятся во мнении, что после тяжелого августа, когда национальная валюта потеряла около 9% и дошла до отметки примерно 87 рублей за доллар, наступает период стабилизации. Вне зависимости от решения ЦБ по ключевой ставке на заседании 11 сентября, в экономике сохраняются высокие положительные реальные процентные ставки, что объективно играет на стороне рубля.
Поддержку российской валюте оказывает сразу несколько факторов. Прежде всего, это позитивная динамика на нефтяном рынке, которая продолжит помогать рублю при сохранении текущих тенденций. Кроме того, Минфин с 7 сентября в три раза сократил лимиты покупки валюты по бюджетному правилу на месяц вперед — это существенно снижает давление на рынок. Ожидается также постепенное увеличение предложения валюты со стороны экспортеров по мере приближения налогового периода, который приходится на последнюю декаду сентября. Единственным негативным моментом аналитики называют дефицит юаневой ликвидности: ставка RUSFARCNY в понедельник, 7 сентября, поднялась до 3,83%, однако этот всплеск, вероятно, носит временный характер и вряд ли серьезно отразится на курсе к китайской валюте.
Впрочем, расслабляться не стоит: на горизонте несколько событий, способных изменить расклад. 16 сентября состоится заседание ФРС США, где возможно повышение ставки на 25 базисных пунктов, хотя решение могут отложить до декабря. Укрепление доллара на глобальном рынке станет фактором давления на рубль. Добавляет нервозности и политический календарь: выборы в Госдуму 18–20 сентября и приближающиеся ноябрьские выборы в США заставляют инвесторов закладывать в котировки возможное ухудшение геополитического фона и повышенный спрос на валюту. Отдельно эксперты отмечают погашения валютных обязательств: в сентябре оферты и погашения составляют около 5,4 млрд долларов, включая два юаневых выпуска Роснефти по 2,2 млрд долларов 4 и 18 сентября. На тонком рынке этот структурный спрос способен заметно двигать котировки.
При прочих равных условиях аналитики ожидают консолидации в диапазонах 12,6–13 рублей за юань, 85–89 за доллар и 98–102 за евро. В базовом сценарии доллар стабилизируется в коридоре 85–88 рублей: по оценкам экспертов, после августовского обвала рубль оценен близко к справедливому уровню, поэтому запаса для механического движения в ту или иную сторону почти не осталось. Динамика теперь будет определяться конкретными событиями, а не накопленным дисбалансом. Оптимистичные прогнозы предполагают стабилизацию доллара на отметках 84–86 рублей, а евро — в коридоре 98–100 рублей. Технически поддержками для перегретых курсов инвалют служат 85 для доллара, 99 по евро и область 12,7–12,6 в юане.
Осенью баланс факторов может постепенно меняться: восстановление импорта и возможное дальнейшее снижение ключевой ставки способны увеличить спрос на иностранную валюту. Но на ближайшую неделю рынок скорее ждет затишье, чем резкие движения, — рубль прошел сложный период и теперь нуждается в паузе, чтобы определить новый ориентир.
