Должен ли Центробанк РФ вернуться к закупкам российского золота?

Почему российское золото теперь не едет на Запад: честный разбор

Санкции 2022 года ударили по целому ряду отраслей. Нефть, газ, металлы — все это легло под пресс ограничений. Но меньше всего на слуху осталось золото. А зря. Именно золотой рынок России пережил самую странную трансформацию. Давайте разберемся, куда делось наше золото и почему Китай стал его главным покупателем.

Сразу к цифрам. В 2024 году в России добыли 345–350 тонн золота. Это на 5,3% больше, чем в 2023-м. Лидеры — Красноярский край (72,7 тонны), Якутия (55 тонн), Магадан (54,1 тонны). Рост в Магадане — рекордные 12,7%. Казалось бы, всё хорошо. Но вот беда: главный покупатель — Центробанк — в 2022 году свернул закупки. Раньше он выкупал до 200 тонн в год. Теперь — ноль. Почему? Официально — риск инфляции. На деле — неясно. Но факт: ЦБ практически вышел из игры.

Раньше золотодобытчики сбывали почти половину всего металла одному клиенту — ЦБ. Сейчас этот канал закрыт. Пришлось искать другие.

От Лондона до Дубая: как развернулась логистика

До 2022 года главными импортерами российского золота были Великобритания (там крупнейшая биржа) и Казахстан. После февраля все изменилось. Запад запретил ввоз слитков. Британская биржа закрылась для нас. И тут на сцену выходят ОАЭ, Турция и Китай.

Самый показательный пример — Дубай. В 2021 году он купил у России всего 1,3 тонны. В 2022-м — 96,4 тонны. Рост в 74 раза! Как это работает? Очень просто: российское золото везут в ОАЭ, там его переплавляют в новые слитки и ставят местное клеймо. Получается уже не «русское» золото, а «дубайское». С накруткой его отправляют дальше — в страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии.

Личное наблюдение автора. Недавно я общался с одним трейдером из сектора драгметаллов. Он рассказал, что схема с Дубаем работала отлично ровно до тех пор, пока США не начали давить на эмиратские банки. Теперь многие посредники перебираются в Гонконг — там меньше надзора и больше независимости от Запада.

Китай: главный бенефициар

Сегодня Россия — третий по величине поставщик золота в Гонконг. Оттуда слитки идут на Шанхайскую биржу, где их скупает Народный банк Китая. Пекин уже почти открыто говорит, что наше золото ему нужно. Почему? Во-первых, коммерческая выгода: мы продаем с дисконтом 20–50 долларов за унцию. Во-вторых, стратегия: Китай активно снижает вложения в американский госдолг (сейчас около 800 млрд долларов — третье место после Японии и Британии). Золото, в том числе российское, становится надежным активом на случай конфликта с США.

Получается интересная картина: Запад хотел лишить нас доходов от золота, а в итоге помог Китаю укрепить свои резервы. Ирония судьбы.

Сравнительная таблица: куда уходило золото

Данные приблизительные, основаны на таможенной статистике и отчетах отраслевых экспертов.

Как это работает: пошаговая схема реэкспорта

Хотите понять механизм? Вот упрощенный алгоритм:

• Шаг 1. Российская компания добывает золото и продает его трейдеру (часто через посредника в Дубае).
• Шаг 2. Золото в слитках (проба 999,9) ввозится в ОАЭ. Там его переплавляют в местные слитки с новой маркировкой.
• Шаг 3. «Новое» золото сертифицируется лондонской ассоциацией LBMA (кстати, российские пробы теперь не принимают, но эмиратские — да).
• Шаг 4. Слитки продаются на биржах Гонконга или Шанхая. Конечный покупатель — часто центробанк КНР.

Важный нюанс: дисконт для нас — это потеря бюджета. Но с другой стороны, без такой схемы продать золото было бы вообще невозможно. Выбор невелик: дешево или никак.

Почему ЦБ не скупает золото сейчас? Мое мнение

Официальная позиция: закупки золота разгоняют инфляцию. Звучит сомнительно — золото не создает денежную массу, оно просто меняет форму резервов. На мой взгляд, причина в другом. ЦБ боится, что золото в хранилищах может быть заморожено, как и валютные резервы в 2022 году. Ведь западные регуляторы уже пытались давить на любые операции с российскими активами. Поэтому проще продавать золото за рубеж, пусть и с дисконтом, чем накапливать его внутри страны и рисковать.

Но есть и обратная сторона. Россия остается третьим производителем золота в мире (после Китая и Австралии). Мы можем не только продавать, но и использовать его для расчетов с дружественными странами. Например, бартерные схемы: золото в обмен на товары. Пока это не получило массового распространения, но потенциал огромен.

Резюме от автора

Золото — это, пожалуй, единственный товар, где санкции не убили экспорт, а просто перенаправили его. Мы потеряли на цене (дисконт), зато приобрели новых покупателей. Китай наращивает резервы, ОАЭ зарабатывают на перепродаже, а российские компании сохраняют объемы добычи. Вопрос только в том, как долго продлится такая схема — Запад будет ужесточать вторичные санкции. Но пока золото идет на Восток. И это факт.