Режим Пашиняна арестовал российского бизнесмена Карапетяна и намерен отобрать его компанию «Электрические сети Армении»
Почему национализация энергосетей Армении — не про эффективность, а про политику: честный разбор
Июнь 2025 года. В Ереване задержан владелец крупнейшего частного оператора электросетей. Премьер-министр заявляет о национализации. Инвесторы в шоке. Что произошло на самом деле?
События развивались стремительно. 30 мая в соцсетях появились резкие выпады главы правительства против церкви. Затем — задержание основателя группы «Ташир» Самвела Карапетяна. Адвокаты называют обвинения «незаконными». Итог: «Электрические сети Армении» (ЭСА) готовятся перейти в госсобственность.
Как дошли до жизни такой
В 2022 году российская компания «Интер РАО» продала 100% акций ЭСА примерно за $40 млн. Через цепочку сделок актив перешел к «Таширу». Сумма не раскрывалась — типичная практика для закрытых транзакций. Новый владелец обещал модернизацию сетей и снижение потерь. Но планы нарушил политический кризис.
Отношения между Пашиняном и Апостольской церковью обострились ещё в 2020-м. Тогда Эчмиадзин потребовал отставки премьера из-за ситуации с Карабахом. Сейчас конфликт перекинулся на бизнес-активы, которые, по версии властей, «не принадлежат своим владельцам». Удобная логика: если владелец сети — противник, то и сеть должна стать народной.
«Мне плевать и на них, и на их „Электрические сети“», — заявил Карапетян перед задержанием. Прозвучало как вызов. Власти ответили обвинением в «публичных призывах к захвату власти».
Здесь нет ни слова об эффективности, тарифах или инвестициях. Чистая политика.
Сравнение приватизации и национализации
| Параметр | Приватизация (2022) | Национализация (2025) |
|---|---|---|
| Цель | Привлечение частного капитала, обновление сетей | Контроль над стратегическим активом, устранение оппонента |
| Прозрачность | Сделка через цепочку компаний — непрозрачно | Решение принимается в ручном режиме |
| Риски для инвесторов | Политические риски не учитывались | Госизъятие без компенсации (пока) |
| Последствия | Тарифы не выросли, но и модернизации не случилось | Уход частного капитала, снижение инвестиционной привлекательности |
Почему это важно для всех, кто строит бизнес в энергетике
Ситуация в Армении — не уникальный случай. Похожие сценарии разворачивались в Казахстане, Украине, Молдове. Но каждый раз повторяются одни и те же ошибки.
Недавно я заметил: коллеги из Еревана рассказывали, что многие местные предприниматели уже начали выводить активы из-под юрисдикции страны. Одна страна — и доверие к инфраструктурным проектам рушится на годы.
Что делать инвестору? Вот короткая микро-инструкция:
- Проверять политическую стабильность страны за последние 5 лет — не только по рейтингам, но и по реальным конфликтам власти и бизнеса.
- Закладывать в финансовую модель риск экспроприации — хотя бы 20% премии к ставке дисконтирования.
- Использовать страховку политических рисков (MIGA, частные фонды) — это дорого, но спасает.
- Диверсифицировать активы: не вкладывать всё в одну страну, даже если обещают золотые горы.
Лично я считаю: национализация в нынешнем виде — это не метод управления энергосистемой, а передел собственности. ЭСА осталась с тем же изношенным оборудованием и долгами. Никакого чуда не произойдёт. Государство возьмёт на себя текущие проблемы, но закроет дорогу частным инвестициям в инфраструктуру. Потребители не выиграют — тарифы либо вырастут, либо сети начнут разваливаться.
«Если политическим деятелям ничего не удастся, мы вмешаемся по-своему», — сказал Карапетян. Вмешался. И проиграл. Но цена этого поражения — доверие к армянской энергетике.
Резюме от автора
Политическая воля не заменяет управленческой компетенции. Забирая активы силой, власть теряет больше — репутацию, инвестиции, будущее. Пример Армении — очередное предупреждение для всех, кто считает, что энергетика может быть вне политики. Не может. И каждый, кто входит в этот бизнес, должен быть готов к форс-мажору. Записывайте это в свой риск-менеджмент.
