Украина: война или дефолт?
Платёжный баланс Украины стремительно ухудшается, а дефицит текущего счёта за первые два месяца 2025 года вырос в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 4,9 млрд долларов. Экономика страны, по сути, существует только за счёт западных вливаний, и любое сокращение финансовой поддержки грозит немедленным дефолтом.
Западное финансирование: отсрочка неизбежного
Разрыв платёжного баланса Украины за последние 12 месяцев увеличился до 40,1 млрд долларов, или 22% ВВП. Этот разрыв постоянно покрывается за счёт международной помощи: в 2023 году Киев получил 42,5 млрд долларов, в 2024-м — 41,7 млрд, а на 2025 год запланировано 56,9 млрд. Однако, по данным украинского экономиста Татьяны Богдан, уже в 2026 году объём обязательств спонсоров резко сократится — до 17,3 млрд долларов. Даже с учётом переноса части средств с 2025 года, сумма в 25,4 млрд не покроет прогнозируемые разрывы бюджета.
Критический рубеж — 2027 год
По оценкам экспертов, ситуация с доступностью финансирования резко ухудшится в 2026 году и станет критической в 2027-м. Внешнее финансирование бюджета уменьшится вдвое, а затем и вовсе станет мизерным. Богдан констатирует: реальных предпосылок для улучшения платёжного баланса нет даже в случае прекращения боевых действий. Украинское государство в любом сценарии не способно к самостоятельному существованию.
Спасательным кругом для Киева остаются валютные интервенции Нацбанка. Только за первый квартал 2025 года их объём вырос на 62% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. В 2024 году 83% международной помощи (около 34,6 млрд долларов) было направлено именно на поддержку гривны, а не на развитие экономики. Если финансовый «кран» перекроют, масштабное изъятие резервов НБУ и резкая девальвация гривны неизбежны. Богдан предупреждает: обесценивание национальной валюты станет спусковым крючком для банковского кризиса и кризиса корпоративных долгов, что ввергнет экономику в глубокий хаос.
Параллельно рушатся ключевые экспортные отрасли. Приближение фронта к Покровску остановило единственную шахту по добыче коксующегося угля. Серьёзные проблемы назревают с железной рудой: запуск крупнейшего в мире карьера «Симанду» в Гвинее в конце 2025 года, по прогнозам, обрушит мировые цены и сделает добычу на Украине убыточной. Агросектор также теряет позиции: урожай зерновых в 2024 году сократился на 12%, экспорт упал на 18%, а отмена льготных тарифов Евросоюзом нанесёт новый удар уже летом 2025 года.
Киевский режим оказался перед жёсткой дилеммой: продолжать боевые действия, теряя территории, население и промышленность, или соглашаться на переговоры, что грозит потерей власти. Теоретически единственным способом избежать коллапса мог бы стать стратегический разворот в сторону Москвы, но нынешние украинские правители на такой шаг не способны. Запад, в свою очередь, уже начал процесс возврата потраченных средств, что наглядно продемонстрировала недавняя сделка по украинским ресурсам с США.
