Рынок полупроводников начал медленно восстанавливается после долгой стагнации

Рынок полупроводников выходит из кризиса перепроизводства, но это спасение оказалось пирровым: избавление от затоваривания складов происходит не за счет взрывного роста спроса, а исключительно за счет болезненного сокращения производственных мощностей. Пока потребительский сектор — смартфоны, ПК и традиционные серверы — демонстрирует вялое восстановление, вся надежда индустрии легла на искусственный интеллект, который уже начал перекраивать структуру заказов и инвестиций.

Парадокс восстановления: меньше производства, меньше убытков

Крупнейшие игроки — Intel, Samsung и SK hynix — признают, что дно кризиса, вероятно, пройдено. Однако механизм выхода из рецессии оказался нестандартным. Переизбыток чипов сокращается в первую очередь из-за того, что заводы работают на пониженных мощностях. Поставки ПК во втором квартале упали лишь на 11% по сравнению с 30-процентным обвалом в предыдущие два квартала, что скорее говорит о стабилизации на низком уровне, чем о начале бума. Совокупные операционные убытки Samsung и SK hynix в первом полугодии достигли рекордных $12 млрд — цена, которую компании платят за вынужденное сдерживание производства.

Китайский фактор: надежды не оправдались

Крупнейший мировой покупатель чипов — Китай — не спешит наращивать закупки. Ожидания Samsung и SK hynix на оживление китайского рынка смартфонов провалились. Это привело к дополнительному сокращению выпуска микросхем памяти NAND, которые являются основой для мобильных устройств. Особенно показательна ситуация с Texas Instruments: половина продаж этой компании приходится на Китай, и ее прогноз на третий квартал оказался ниже ожиданий Уолл-стрит из-за массовой отмены заказов. Медленное восстановление экономики КНР, высокая инфляция и растущие процентные ставки продолжают давить на потребительский спрос по всему миру.

Искусственный интеллект как единственный драйвер роста

Пока традиционные сегменты рынка стагнируют, генеративный ИИ становится главным бенефициаром перераспределения капиталов. Однако здесь есть важный нюанс: отдавая приоритет инвестициям в ИИ, многие корпорации существенно сокращают расходы на обычные серверы и процессоры для центров обработки данных. Глава Intel Патрик Гелсингер прямо заявил, что избыток запасов серверных процессоров сохранится до второй половины года, а продажи чипов для ЦОД немного снизятся в третьем квартале. Восстановление в этом сегменте ожидается не ранее четвертого квартала.

Производители оборудования для выпуска чипов — KLA Corp и Lam Research — уже почувствовали выгоду от бума ИИ. Обе компании прогнозируют, что квартальная выручка превысит оценки аналитиков. Генеральный директор Lam Research Тим Арчер подчеркивает, что серверы для ИИ требуют более передовой логики, памяти и объема хранилищ, и каждый дополнительный процент проникновения таких серверов привлекает до $1,5 млрд дополнительных инвестиций в инфраструктуру.

Память для ИИ: новый рынок с высокой маржой

Спрос на серверы для искусственного интеллекта напрямую отразился на производителях памяти. SK hynix зафиксировала более чем двукратный рост спроса на память для ИИ-серверов во втором квартале по сравнению с первым, что спровоцировало повышение цен на чипы DRAM. Компания удерживает лидерство в сегменте памяти DRAM с высокой пропускной способностью (HBM), контролируя 50% этого рынка. Samsung занимает 40%, а Micron — 10%. Именно HBM становится ключевым компонентом для ускорителей ИИ, и борьба за этот сегмент будет определять расстановку сил в ближайшие годы.

За первое полугодие рынок полупроводников прошел через пять кварталов непрерывного спада, что стало самым продолжительным периодом сокращения за последние десятилетия. Предыдущие кризисы, как правило, были вызваны либо перепроизводством, либо резким падением спроса, но текущий цикл уникален сочетанием обоих факторов на фоне геополитической нестабильности. Осторожный оптимизм экспертов, подкрепленный данными о замедлении падения поставок телефонов (8% во втором квартале против 14% в первом), не отменяет главного риска: восстановление остается хрупким и полностью зависит от того, сможет ли ИИ-сектор компенсировать слабость массового потребительского рынка.