В ожидании перемен: что происходит с турецкой экономикой и национальной валютой

От перестановок в турецком правительстве ждут стабилизации экономики республики.

Турецкая экономика и турецкая лира переживали потрясения в течение последних нескольких лет в значительной степени из-за неортодоксальной финансовой политики президента страны Реджепа Тайипа Эрдогана. Он долгое время был сторонником низких процентных ставок, даже в условиях высокой инфляции, утверждая, что они будут стимулировать экономический рост.

С переизбранием на новый срок в конце прошлого месяца турецкий лидер целиком заменил правительство и назначил министром финансов и казначейства Мехмета Шимшека. Опыт последнего в управлении экономикой и его приверженность реформам считаются важным шагом на пути к обеспечению финансовой стабильности Турции.

В том, как рынки отреагировали на назначение нового министра финансов, каким было его первое решение и что ждет турецкую экономику, разбирался автор Telegram-канала «Мост через Босфор».

В 2005 году турецкая лира прошла процесс деноминации, в результате которого валюта была переоценена. 1 новая лира (TRY) заменила 1 миллион старых лир (TRL). Целью деноминации было облегчение расчетов и повышение стабильности валюты.

Действительно, турецкая лира начала демонстрировать стабильность, и в стране наблюдался постепенный экономический рост. Конечно, причиной стало не только то, что правительство тогдашнего премьера Эрдогана решило удалить лишние нули, но и внедрение ряда реформ и мер, направленных на укрепление экономики и стабилизацию валюты. Все они способствовали доверию к валюте, и в период с 2005 по 2010 годы она показывала устойчивый рост и сильное развитие. Турция привлекала иностранные инвестиции, что способствовало укреплению курса.

В 2011 году началась периодическая волатильность лиры, вызванная финансовыми проблемами, политической нестабильностью и геополитическими напряжениями. В 2018-м валюта столкнулась с серьезным спадом, потеряв около 30% своей стоимости против доллара США, что вызвало нарастающие экономические проблемы. Тогда для поддержания стабильности лиры правительство принимало ряд мер управления валютой. Они включали повышение процентных ставок, вмешательство Центрального банка Турции и другие действия.

В 2018 году 1 доллар США был равен примерно 4,5 лиры. К 2021-му этот показатель вырос до более чем 8 лир за единицу валюты США. Обесценивание было вызвано рядом факторов, в том числе последствием пандемии COVID-29, политикой центрального банка, который по требованию Эрдогана неохотно повышал процентные ставки, а также высокой инфляцией, которая достигла 20% в 2021 году. Это сделало лиру менее привлекательной для инвесторов.

В течение года курс снизился с 8 до 18 лир, позже стабилизировавшись благодаря предпринятым правительством мерам, в том числе введению контроля за движением капитала, внедрению «депозитов с защитой от курсовых колебаний» и ограничению доступа к иностранной валюте. Эти решения оказались успешными только на несколько первых месяцев.

Турецкая лира начала значительно терять в цене по отношению к остальным валютам с 2021 года. В январе ее стоимость составляла 7,35 за доллар. Спустя год единица валюты США уже стоила 13,45 лиры. На момент написания этого текста, 10 июня, доллар стоит 23,4 турецких лиры. Это говорит о 200%-ном снижении цены турецкой валюты за два года.

Мехмет Шимшек – бывший министр финансов Турции, занимавший эту должность с 2009 по 2018 годы. С появлением слухов о его возможном возвращении в правительство СМИ окрестили Шимшека «спасителем турецкой экономики». Он окончил Анкарский университет и получил степень магистра британского Экстерского университета. Шимшек является членом «Партии справедливости и развития» (ПСР) с 2007 года.

В качестве главы минфина Шимшек провел реформы, включающие сокращение бюджетного дефицита, увеличение сбора налогов и либерализацию финансового сектора. Он является сторонником свободного рынка и экономического роста, а также ярым критиком государственного вмешательства в экономику.

Сразу после своего назначения в начале июня Шимшек пообещал обеспечить прозрачность и предсказуемость в финансовой сфере, а также вернуть Турцию к более ортодоксальной экономической политике. Он рассказал о намерении снизить инфляцию, ускорить экономический рост, улучшить платежный баланс и привлечь зарубежные инвестиции. Министр также рассказал о планах улучшить инвестиционный климат в стране и снизить зависимость от долгового финансирования.

Новость о возвращении Шимшека вызвала положительную реакцию рынков, также возросли надежды на восстановление доверия иностранных инвесторов и привлечение внешних вложений. Однако эксперты отмечают, что успех экономических усилий зависит от степени свободы, предоставленной Шимшеку в экономической политике президентом, который в последние годы настаивал на снижении процентных ставок.

Экономическая политика Эрдогана основана на убеждении, что низкие процентные ставки будут стимулировать экономический рост и снизят инфляцию. Однако экономисты утверждают, что это ошибочная теория, которая неоднократно опровергалась фактическими данными. Настойчивость Эрдогана в снижении процентных ставок была основным фактором турецкого экономического кризиса.

Последствия действий турецкого лидера для экономики стали причиной высокой инфляции, обесценивания валюты и замедления экономического роста. Инфляция за последние годы резко возросла, достигнув рекордно высокого уровня в 85% в ноябре 2022-го. Эксперты прогнозируют, что в 2023 году экономика республики вырастет на 3,6%, в то время как в 2021 году рост достиг 7,3%.

Аналитики полагают, что назначением Шимшека Эрдоган сигнализировал об отказе проводить прежнюю политику. Но одного лишь этого решения недостаточно для того, чтобы убедить рынки в реальных переменах. Еще одним важным показателем было бы назначение нового главы ЦБ Турции. То, что Шимшеку удалость привезти из США Хафизе Гайе Эркан, говорит о решимости президента передать управление экономикой министру финансов.

9 июня стало известно о назначении Эркан главой Центрального банка Турции. Она стала первой женщиной в истории республики, возглавившей регулятор.

Эркан родилась в 1982 году в Стамбуле. После выпуска из турецкого университета Богазичи она продолжила обучение в США, затем начала работать в финансовой сфере в Штатах. Она проработала 9 лет в Goldman Sachs и стала руководителем в First Republic Bank. Эркан также была членом совета директоров ювелирной компании Tiffany & Co и глобальной финансовой консультационной компании Marsh McLennan.

Карьера Хафизе Гайе Эркан в First Republic Bank вызывает вопросы, если учесть тот факт, что недавно этот банк обанкротился.

После назначения Шимшека рынки отреагировали оптимистично, и Стамбульская фондовая биржа продемонстрировала рост.

В ситуации с Эркан турецкие рынки сигнализировали о начальной неопределенности. Евро и доллар выросли по отношению к лире в начале торгов 9 июня. Стоимость доллара выросла на 1,5%, сейчас он торгуется почти по 23,5 лиры. Зафиксирован и рост стоимости евро на 1%, сейчас он стоит около 25,4 лиры.

Кроме этого, за назначением Эркан последовало заметное, хотя и скромное, падение основного индекса Стамбульской фондовой биржи BIST100 на 0,13%. Он составил 5 554 пункта.

В то же время цены на золото продемонстрировали тенденцию к росту, увеличившись примерно на 1,5%, до 1 483 лир за грамм, что соответствует примерно 63,1 доллара.

Реакция рынка обычно рассматривается как признак неуверенности инвесторов в отношении нового главы ЦБ и возможных направлений ее политики.

Отметим, что бывший глава Центрального банка Шахап Кавджиоглу был назначен руководить Советом по банковскому регулированию и надзору Турции, который занимает видное место в финансовом секторе страны. Хотя первоначальная реакция рынков может указывать на некоторую негативность по поводу смены руководства, делать окончательные выводы еще рано. Участники рынка, вероятно, будут внимательно следить за денежно-кредитной политикой Центрального банка под руководством Эркан и влиянием Кавджиоглу на вверенное ему ведомство.

В начале июня появились некоторые признаки надежды, что негативные для турецкой экономики действия прекратятся. Эрдоган назначил новым министром финансов уважаемого экономиста с солидным послужным списком. Его выбор рассматривается многими инвесторами как положительный знак. Шимшек, в свою очередь, пообещал придерживаться более ортодоксального подхода к экономической политике, и первым своим решением заменил главу ЦБ на финансиста с глубоким опытом в области банковского дела, инвестиций, управления рисками, технологий и цифровых инноваций.

Впрочем, перед Шимшеком и Эркан первым делом стоит задача не столько принимать правильные решения, сколько суметь убедить турецкого лидера в том, что эти шаги могут оздоровить экономику. Насколько они будут свободны своих действиях и принесет ли это результат, покажет время. А пока можно констатировать, что лира потеряла 16% своей стоимости после назначения Шимшека и Эркан.