Набиуллина призвала аккуратно использовать термин «переохлаждение экономики»

Эльвира Набиуллина на днях поставила точку в спорах о «переохлаждении» экономики. Заявление прозвучало на Финансовом конгрессе ЦБ: никакого переохлаждения нет и в помине. Термин, по её словам, ненаучный и требует осторожности. Но за сухими формулировками скрывается важный сигнал для всех, кто следит за ставками, курсами и своими финансами.

Давайте разберемся, что это значит на практике. И почему регулятор так уверен в своей правоте.

Суть: почему «переохлаждение» — это не про нас

Набиуллина объяснила логику просто. Представьте: экономика «переохлаждается», когда у людей и бизнеса резко падает спрос. Заводы стоят, станки простаивают, люди сидят без работы. То есть ресурсы есть, а покупать их некому.

Сейчас картина обратная. Спрос есть — люди тратят, компании инвестируют. Да, темпы роста инвестиций снизились. Но это не обвал, а коррекция после бурного рывка. Цифры это подтверждают:

• Трудовые ресурсы — дефицит, а не избыток. Безработица на исторических минимумах.
• Производственные мощности — загружены почти под завязку. Свободных станков и цехов нет.
• Банковские резервы — не падают, а значит, кредитование не сворачивается.

Личное наблюдение автора: недавно я общался с владельцем небольшого завода по производству упаковки. Он жалуется не на отсутствие заказов, а на то, что не может найти сварщиков и операторов станков. Платят хорошо, а людей нет. Это не картина переохлаждения, это классический перегрев.

Почему это важно для вашего кошелька

Если экономика не остывает, ЦБ не будет спешить снижать ключевую ставку. Это прямой сигнал. Ранее регулятор уже допустил, что ставка может оставаться высокой дольше, чем планировалось. Причина — инфляция замедлилась, но с апреля ситуация ухудшилась. Новые проинфляционные риски (рост госрасходов, логистические проблемы) заставляют держать руку на пульсе.

Что это значит для вас?

• Кредиты — дешеветь не будут как минимум до осени.
• Ипотека — рыночные ставки около 17-18% — это надолго.
• Депозиты — это хорошая новость. Деньги на вкладах под 15-16% годовых — реальность ближайших месяцев.

Мое мнение: ждать резкого смягчения политики не стоит. ЦБ сейчас действует по принципу «не навреди». Лучше подержать ставку высокой, чем потом бороться с новой волной роста цен.

Разбор терминов: «корректировка» против «спада»

Набиуллина использовала слово «корректировка» применительно к инвестициям. Это не эвфемизм, а точное описание. Сравните:

• Было (2022-2023): компании в спешке наращивали мощности, замещая импорт. Рост инвестиций — 15-20% в год.
• Стало (2024): высокая ставка и дорогие кредиты заставляют бизнес считать деньги. Инвестиции растут, но медленнее — на 5-7%. Это не падение, а возвращение к нормальной динамике.

Если бы мы видели спад, это означало бы, что бизнес теряет уверенность в завтрашнем дне. Пока этого нет. Есть осторожность, но не паника.

Резюме от автора

Термин «переохлаждение» — это красивая метафора, но не рабочий инструмент. Экономика России сейчас не в холоде, а в горячей фазе, когда спрос давит на предложение. ЦБ это видит и не намерен остужать рынок дешевыми деньгами. Готовьтесь к тому, что высокая ставка — это не временная мера, а новая реальность на горизонте года. И в этой реальности выиграет тот, кто держит сбережения в надежных инструментах, а не берет кредиты на непонятные цели.