Снижение ключевой ставки приведёт к неожиданным последствиям. О чём говорит решение Центробанка

Регулятор фактически подтверждает переход к циклу умеренного смягчения денежно-кредитной политики и снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. — до 14,5% годовых это подтверждает. Безусловно, это осторожный шаг, который позволяет ЦБ не потерять контроль над инфляцией, но при этом начать постепенно снижать стоимость денег в экономике. Важный момент — риторика остаётся сдержанной: регулятор не обещает быстрых снижений, а значит, рынок закладывает плавную траекторию. Так прокомментировал решение Центробанка директор по развитию финансовых продуктов в «Сравни» Магомед Гамзаев.

— Решение ЦБ о снижении ключевой ставки на 0,5% укладывается в логику постепенного смягчения денежно-кредитной политики. Регулятор демонстрирует, что готов аккуратно снижать стоимость денег в экономике, но делает это без резких шагов, чтобы не создать дополнительных рисков для финансовой стабильности, — отметил управляющий партнёр «Рефинанс.ру» Денис Сочнев.

Две недели подряд — практически нулевая недельная инфляция: 0,00% с 7 по 13 апреля и 0,01% с 14 по 20 апреля. Эти данные Росстата объясняют сегодняшнее решение регулятора. Годовой показатель снизился до 5,77% — и это движение в правильную сторону. ЦБ снижает ставку вслед за реальной статистикой. Так прокомментировал ситуацию управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.

Реакция рубля на решение ЦБ, как правило, не мгновенная. Валютный рынок уже частично учитывает ожидания по ставке, поэтому резких движений не будет. Эффект проявится с лагом в несколько недель через канал доходности рублёвых активов. В случае последовательного снижения ставки без роста инфляционных рисков рубль может немного ослабнуть, но без резких колебаний. Базовый сценарий — умеренно стабильный курс: доллар в диапазоне 92–98 рублей, евро — 100–107, юань — 12,5–13,5 рубля. Такой прогноз сделал Магомед Гамзаев.

— Влияние решения регулятора на курс рубля будет ограниченным. Сейчас его динамика определяется не только и не столько ставкой, сколько внешними факторами — в первую очередь геополитической напряженностью и общей ситуацией на внешних рынках. В этих условиях даже снижение ставки не становится ключевым драйвером, и ожидать заметного укрепления или ослабления рубля исключительно из-за решения ЦБ не стоит, — добавил Денис Сочнев.

Денис Астафьев отметил, что для бизнеса смена «пятнадцати» на «четырнадцать с половиной» — сигнал важнее, чем кажется на первый взгляд. Стоимость заёмного капитала падает четвёртый квартал подряд. Предприятия, которые в 2024–2025 годах работали с кредитами по плавающим ставкам, уже сейчас чувствуют реальное облегчение долговой нагрузки — и будут чувствовать его всё отчётливее к осени. Конкретный ориентир от ЦБ: средняя ставка в 2027 году — 8–10%. Это горизонт для инвестиционного планирования, который наконец-то можно брать в расчёт.

Для вкладчиков снижение ставки означает довольно предсказуемый сценарий: ставки по депозитам уже прошли пик и в ближайший месяц продолжат снижаться. Банки традиционно реагируют на ожидания, а не на факт, поэтому часть снижения уже заложена в текущие предложения. В ближайшие недели мы увидим диапазон по вкладам на уровне 12,5–14% годовых в топовых продуктах. Фиксации на этих уровнях ждать не стоит — тренд будет нисходящим. К лету 2026 года максимальные ставки могут опуститься до 12–12,5%, а минимальные — в район 9,5–10% годовых, особенно по коротким срокам. Такой вывод сделал Магомед Гамзаев.

С кредитами, по его словам, ситуация иная. Ставки по ипотеке и потребкредитам снижаются гораздо медленнее — банки осторожно закладывают риски и стоимость фондирования с лагом. В ближайший месяц заметных изменений не произойдёт: ипотека останется в диапазоне 15–18% для рыночных программ, потребкредиты — 18–25% и выше в зависимости от профиля заёмщика. Даже при снижении ключевой ставки банки не спешат пересматривать условия. К лету можно ожидать умеренного снижения: верхние границы сократятся на 1–1,5 п.п., но минимальные ставки останутся относительно высокими.

— Сейчас, по данным индекса «Финуслуг», средняя ставка по трёхмесячному вкладу в топ-20 банков составляет 13,68%, по полугодовому — 13,14%, а отдельные акционные предложения для новых клиентов доходят до 17%, но и этот «золотой период» для сберегательной модели поведения постепенно завершается. Те, кто не успел зафиксировать высокую доходность на длинный срок, могут упустить момент, — отметил член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической‌ политике Государственной‌ думы Валерий Тумин.

По его словам, ипотека, автокредиты, потребительские займы реагируют на ключевую ставку с лагом в 1–2 месяца. Бизнес, который брал деньги под плавающие ставки, начнёт чувствовать облегчение уже летом.

Итоги первого квартала демонстрируют сокращение спроса на недвижимость в среднем на 50%. Это связано с корректировками в программе семейной ипотеки, а также с высокой стоимостью фондирования. Сейчас эффективная ставка ипотечного кредита составляет18,5–21% годовых, тогда как инвестиционная активность граждан начинается со ставки 10–11%. Об этом рассказал президент СРО «Региональная ассоциация оценщиков», профессор НИУ МГСУ Кирилл Кулаков.

В то же время сама недвижимость за последние пять лет значительно подорожала: в Москве квадратный метр новостройки — почти в пять раз, в Ростове-на-Дону — на 30%, в Екатеринбурге — в 2 раза.

— Сочетание двух факторов — дорогих заёмных денег и дорогих новостроек — существенно сократило реальный спрос. Драйвером рынка недвижимости до конца года останется «Семейная ипотека» с государственной поддержкой, на которую сегодня приходится более половины ипотечных кредитов, — добавил Кирилл Кулаков.

Если говорить о трендах, дающих надежду на оживление экономики, то нагляднее всего это показывает ипотечное кредитование. В первом квартале 2025 года средняя ставка ипотечных кредитов составляла 25–27%, а через год, весной 2026 года, её значения колеблются в пределах 18–20%. Такие цифры озвучила председатель комиссии московского отделения «Опоры России» Евгения Ермолаева.

— Если, как и планировал Банк России, к концу года ключевая ставка составит 11%, то можно говорить об инвестиционном оживлении экономики, что в итоге повлечёт за собой создание новых рабочих мест и повышение реальных доходов населения, — добавила Евгения Ермолаева.