Финансовые рынки ставят на победу Трампа

Опубликованы окончательные результаты предвыборных опросов, осталось дождаться результатов очного голосования. В Штатах тревожно: новой информации о том, кто может одержать победу и стать следующим президентом Америки, мало. Но это не мешает инвесторам делать и корректировать ставки. От рынков прогнозов до облигаций — у них больше возможностей, чем когда-либо, выразить мнение относительно вероятного исхода гонки. Большую часть ставок делают на Дональда Трампа, хотя за последние несколько дней его предполагаемое преимущество над Камалой Харрис сократилось.

Проще всего ознакомиться с мнением спекулянтов, делающих ставки на выборы. Три рынка, которые привлекают наибольшее внимание, — это Polymarket, Kalshi и PredictiIt. Polymarket, платформа, основанная на криптовалютах, которая позиционирует себя крупнейшим в мире рынком прогнозирования, дает Трампу примерно 60%-ный шанс на победу по состоянию на полдень понедельника. На прошлой неделе показатель составлял 67%, и этот сдвиг произошел после нескольких поздних опросов — в частности, неожиданного опроса Selzer в Айове, — которые оказались более позитивными для Харрис. Но у Polymarket есть множество критиков, и некоторые из них утверждают, что его ценообразованием легко манипулировать.

Старейший из трех рынков онлайн-ставок PredictIt, основанный десять лет назад, наоборот, ставит Харрис вперед с минимальным отрывом. Но данная платформа еще и самая ограниченная по своей конструкции, со строгим лимитом на количество игроков и размер ставок. А организованная биржа Kalshi находится где-то посередине. В настоящее время вероятность победы Трампа составляет 56% по сравнению с 65% на прошлой неделе. Сразу после опроса Selzer, Kalshi на время показала фавориткой Харрис, но затем снова склонилась в пользу Трампа.

Может показаться, что на эти платформы не стоит обращать внимание, так как они —всего лишь обычные площадки для ставок, которыми управляют люди, проводящие основную часть времени в Интернете. Однако поразительно, что их расценки в точности соответствуют "реальным деньгам" на более развитых рынках. Чтобы получить представление о том, как инвесторы-акционеры готовятся к выборам, аналитики инвестиционного банка Piper Sandler составили два отдельных портфеля акций, стоимость которых может вырасти или упасть в зависимости от того, кто победит на президентских выборах. В портфеле под названием "Трамп" представлены нефтяные компании и производители оружия, а также компании вроде Apple, которые пострадают от торговой войны с Китаем. В портфеле "Харрис" акцент делается на производителей возобновляемых источников энергии и электромобилей, а ставка — против финансовых фирм и производителей лекарств, которые при демократах могут столкнуться с ужесточением правил.

Показатели портфелей Piper Sandler почти идеально соответствуют коэффициентам Polymarket. В октябре, когда рынки ставок обернулись против Харрис, портфель "Трамп" вырос примерно на 3%, а ее собственный упал на 7%. Но за последнюю неделю разрыв сократился. Например, контролирующая тюрьмы компания Geo Group, входящая в портфель "Трамп", столкнулась с перенасыщенностью предложения, а акции производителя солнечных панелей First Solar из портфеля "Харрис" выросли. Исследовательская фирма Citrini добилась аналогичных результатов в своей корзине акций, ориентированной на портфель "Трамп". Она взлетела в июле после покушения на убийство Трампа на митинге в Пенсильвании; упала, когда в гонку вступила Харрис; и восстановилась, когда она, казалось, растеряла темп. Но в понедельник, в первый операционный день после опроса в Айове, акции Citrini к середине дня снизились примерно на 1,4%.

Прогнозы на выборы также оказывают влияние на гораздо более крупные и рассеянные рынки. За последние шесть недель выросла доходность казначейских облигаций и стоимость доллара, и отчасти это обусловлено подготовкой инвесторов к президентству Трампа. По их мнению, его политика, включая увеличение дефицита федерального бюджета и повышение тарифов приведет, скорее всего, к ускорению экономического роста и инфляции. В теории подобный фон окажет поддержку доллару и давление на цены облигаций, что приведет к росту доходности. Но понедельник слегка изменил эти тенденции, продемонстрировав небольшое снижение как доходности, так и курса доллара, что отражает улучшение позиций Харрис в опросах общественного мнения.

Что делать со всеми этими биржевыми вопросами? Один из выводов состоит в том, что инвесторы — народ крайне неуверенный. Опросы проводятся практически на протяжении всей предвыборной гонки, несмотря на то что цены на связанные с выборами сделки колеблются то вверх, то вниз.

Несмотря на волатильность, второй вывод такой: инвесторы (довольно стабильно) более уверены в шансах Трампа, чем в результатах самих опросов. Модель The Economist, основанная на опросах общественного мнения и основополагающих факторах, считает выборы настоящей жеребьевкой. Финансовые рынки — от мелких игроков на биржах ставок до определяющих цены на облигации институтов-гигантов — поддерживают Трампа на уровне около 55%. Да, шансы у кандидатов почти равные, но тенденция явно не в пользу Харрис.