Акции технологических компаний показали лучшее первое полугодие с 1983 года
ИИ-гонка переписала правила игры
Главным драйвером взлета стал ажиотаж вокруг генеративных нейросетей. Компании, напрямую связанные с этой технологией, показали аномальную динамику. Производитель чипов NVIDIA взлетел на 190%, впервые преодолев отметку капитализации в триллион долларов. Акции Meta* и Tesla, которые в прошлом году обвалились почти вдвое, отыграли позиции и выросли более чем вдвое. Alphabet, потерявшая в 2022 году 39%, восстановилась на 36%. Примечательно, что ни одной из этих компаний не существовало в 1983 году — тогда рынок возглавляла IBM.
Победители и аутсайдеры полугодия
Разрыв между секторами становится очевидным при сравнении индексов. Общий индекс S&P 500 вырос лишь на 16%, а промышленный Dow Jones прибавил символические 2,9%. Это говорит о том, что рост носит узкий, концентрированный характер. Основные средства инвесторов устремились в акции «большой семерки», где Apple, закрывшая сессию с капитализацией выше 3 трлн долларов, стала символом новой эры. Примечательно, что выручка Apple за весь 1983 год составляла 1 млрд долларов — столько же компания зарабатывает сейчас за один день.
Даже неудачный продукт прошлого находит параллели в настоящем. Легендарный компьютер Apple Lisa, стоивший 10 000 долларов, так и не стал массовым из-за цены. Сегодняшняя гарнитура Vision Pro за 3 500 долларов, анонсированная в этом полугодии, рискует повторить его судьбу, но инвесторы пока готовы дать компании кредит доверия.
Почему 2023 год отличается от 1983-го
Тогда рынок толкал вперед бум персональных компьютеров. Сейчас — сжатие издержек и вера в ИИ. В 2023 году американская экономика балансирует на грани рецессии, что подтверждается мартовским крахом Silicon Valley Bank и рекордной за 16 лет базовой ставкой ФРС. Технологические гиганты, напуганные обвалом прошлого года, запустили масштабные программы сокращения штата и повышения эффективности. Инвесторы восприняли эти меры как сигнал к консолидации и наращиванию прибыли, а не к экспансии.
В 1983 году рынок был шире и диверсифицированнее. Сегодняшний рост держится на хрупком фундаменте из нескольких историй успеха. Для сравнения: в девяностые годы бум доткомов привел к появлению сотен новых компаний, а сейчас рынок IPO практически мертв. Единственным заметным событием в этом сегменте остается потенциальный выход на биржу Arm.
Риски второго полугодия
Несмотря на эйфорию, инвесторам стоит обратить внимание на факторы, способные нарушить хрупкий баланс. Продолжающийся украинский кризис и напряженность в отношениях с Китаем остаются базовыми геополитическими рисками. Однако опрошенные нами банкиры и управляющие фондами настроены сдержанно-оптимистично: большинство компаний сектора прогнозируют стабильные финансовые показатели на ближайшие месяцы, не ожидая новых потрясений.
Самый большой вопрос — сможет ли искусственный интеллект оправдать завышенные ожидания и превратиться из спекулятивного драйвера в устойчивый источник дохода, как это сделали персональные компьютеры в 80-х и интернет в 90-х. Пока что рынок ставит на «да», и цена этой ставки — капитализация в триллионы долларов.
* Внесена в перечень общественных объединений и религиозных организаций, в отношении которых судом принято вступившее в законную силу решение о ликвидации или запрете деятельности по основаниям, предусмотренным Федеральным законом от 25.07.2002 № 114-ФЗ «О противодействии экстремистской деятельности».
