Выручка Western Digital в прошлом квартале сократилась на 36 %, убытки достигли $304 млн

Падение выручки Western Digital на 36% до $2,8 млрд в минувшем квартале — не просто очередная статистика кризиса полупроводниковой отрасли. Это сигнал о структурной перестройке рынка хранения данных, где традиционные HDD уже не могут компенсировать просадку в сегменте флеш-памяти. Компания, оказавшаяся в уникальной ситуации двойного игрока, впервые за долгое время показала, что её «оборонный» HDD-бизнес (принесший $1,5 млрд выручки) фактически субсидирует убыточное подразделение NAND, которое потеряло в норме прибыли все шансы на безубыточность.

Финансовый отчет: операционные убытки и падение маржинальности

Корпоративная презентация по итогам третьего фискального квартала 2023 года зафиксировала резкое сжатие операционной эффективности. Валовая прибыль сократилась с 31,7% до 10,6% в годовом исчислении. Операционные расходы удалось урезать на 19% (до $602 млн), но это не спасло от чистого операционного убытка в размере $304 млн. Компания продолжает балансировать между сокращением издержек и необходимостью инвестировать в конкурентоспособность.

Сегментный анализ: облако, клиенты и потребители

Ключевые направления бизнеса демонстрируют разнонаправленную динамику. «Облачный» сегмент потерял 32% выручки в годовом сопоставлении ($1,2 млрд), но в последовательном квартальном выражении снижение составило лишь 2% — это указывает на возможное дно в корпоративных закупках. Клиентское направление (ПК и ноутбуки) сократилось на 44% до $1 млрд, причем последовательное падение на 10% говорит о продолжающемся сжатии потребительского спроса. Сегмент потребительской электроники (внешние накопители, гейминг) просел на 29% в годовом исчислении до $600 млн, а последовательное падение на 22% стало самым резким среди всех направлений.

Парадокс жестких дисков: рост цен на фоне падения спроса

Вопреки общему тренду, подразделение HDD продемонстрировало позитивную динамику в последовательном сравнении. Объем поставок в емкостном выражении вырос на 15%, а средняя цена реализации повысилась с $99 до $109. Это говорит о смещении спроса в сторону более емких моделей, используемых в дата-центрах. Однако абсолютное количество отгруженных накопителей сократилось: 12,6 млн штук против 12,9 млн кварталом ранее и 19,8 млн год назад. Из этих 12,6 млн 6,3 млн ушли в облачный сегмент, 3,6 млн — в клиентский, и лишь 2,7 млн — в потребительский.

Флеш-память: убыточная маржа и падение поставок

Сегмент твердотельных накопителей оказался под двойным давлением: поставки сократились на 14% в последовательном исчислении, а средняя цена реализации продолжила снижаться. В результате выручка от NAND составила лишь $1,3 млрд, и этот сегмент оказался убыточным по валовой марже. Спасительной соломинкой стала маржа в 24% от продаж HDD, которая позволила удержать общую норму прибыли на уровне 11%.

В условиях, когда рынок памяти восстанавливается медленнее ожиданий, а облачные провайдеры продолжают ужимать бюджеты, Western Digital прогнозирует выручку в текущем квартале на уровне $2,4–2,6 млрд. При этом норма прибыли по non-GAAP, по оценкам менеджмента, снизится до 3–5% — это почти в три раза хуже показателей предыдущего квартала. Операционные расходы планируется удержать в пределах $580–600 млн.

Интересно, что фондовый рынок отреагировал на отчет ростом акций WDC на 2,7% (до $35,10) после закрытия торгов. Инвесторы, видимо, закладывают в цену ожидания скорого дна цикла, хотя фундаментальные показатели пока не дают для этого оснований. В прошлом году аналогичный спад в полупроводниковой отрасли длился не менее трех кварталов, и текущая динамика Western Digital может быть предвестником затяжной рецессии во всем сегменте хранения данных. Если HDD-направление не сможет нарастить объемы поставок выше 13 млн единиц в квартал, а цены на NAND продолжат падение, компания рискует войти в зону отрицательной валовой маржи по всему бизнесу уже в следующем отчетном периоде.