Рубль, доллар, евро, юань: что ждет валютный рынок в 2023 году

Непростой год подошел к концу. Время подвести его итоги и начать строить планы на наступивший 2023 год. Что будет с рублем, долларом и евро — в материале финансового аналитика, основателя инвестиционной платформы Invest Era, Артема Николаева.

На валютном рынке в 2022 году было много потрясений и в некоторой степени эпохальных событий. Среди них можно выделить основные:

• DXY (индекс доллара по отношению к основным мировым валютам) достиг 20-летних максимумов из-за жесткой политики ФРС;
• Рубль в моменте укреплялся до уровней 2015 года, средний курс по итогам 2022-го составил около 68 рублей за доллар. Эту тенденцию связывают с массовой продажей валютной выручки экспортерами, а также с приостановкой действия бюджетного правила;
  
• По валютной паре евро/доллар впервые за 20 лет был достигнут паритет, в моменте USD торговался дороже EUR;
  
• В России начался активный процесс девалютизации, все больше расчетов с торговыми партнерами проводится в национальных валютах стран. В особенности это касается Китая, доля доллара в торговле с которым впервые за всю историю упала ниже 50%.
  

В следующем году сохранится влияние уже установившихся в 2022-м тенденций.

Если говорить о долларе, то основной фактор — это, очевидно, действия ФРС. Судя по заявлениям членов Федеральной резервной системы, ставку будут поднимать и дальше, и оказаться она может выше прежних ожиданий и прогнозов рынка. Возможно, что даже на уровнях 5-5,25%.

Еще влияние будет оказывать политика количественного ужесточения (QT — ограничительная денежно-кредитная политика, применяемая центральным банком для уменьшения объема ликвидности в экономике. — Прим. ред.). С апрельских максимумов (8,97 триллиона долларов) баланс снизили до 8,68 триллиона долларов, только за последний месяц сокращение составило 120 миллиардов долларов. Это прямо влияет на объем ликвидности и денежной массы в системе. Соответственно, отсюда вытекают два вывода:

• Пока ДКП (денежно-кредитная политика) ФРС остается жесткой, доллар будет крепнуть. Вероятно, что на пике ставки DXY обновит максимумы;

• Инфляция, соответственно, будет снижаться.

Во второй половине 2023-го может начаться постепенный цикл смягчения ДКП. Скорее всего, ближе к концу года ФРС начнет понижать ставки. Тогда уже мы увидим обратную тенденцию. Мировые валюты будут укрепляться по отношению к доллару.

Здесь ключевым драйвером будет выступать политика Zero-COVID и действия властей по восстановлению экономики (в основном речь о секторе недвижимости). Все указывает на то, что политика нулевой терпимости к коронавирусу будет смягчаться. В частности, на спад идут новые случаи заболеваний, плюс вспыхивают социальные недовольства — вспомнить только протесты в конце ноября и начале декабря.

Поэтому во второй половине 2023 года ожидаем укрепление юаня по отношению к доллару — с текущих 7 до 6,2-6,3 CNY/USD.

Тут намного больше нерыночных факторов, которые могут повлиять на динамику. Поэтому прогнозы строить сложнее всего. Но очевидно одно: в средне- и, особенно, долгосрочной перспективе установится тенденция к ослаблению. Для бюджета крайне вреден крепкий рубль, так как из-за падения рублевой стоимости нефти он ведет к дефициту. Эту проблему нужно как-то решать. Вот основные факторы, которые будут влиять на курс российской валюты:

• Последствия ценового потолка и в целом снижения цены на нефть в 2023 году (в декабре Urals упала до цены 58 долларов за баррель). Тут несколько сценариев, зависящих от того, какие скидки запросят страны, которые не поддержали потолок. В первую очередь это Китай, Индия и Турция;

• Возобновление бюджетного правила. Это прямо проистекает из предыдущего пункта. Цена отсечения нефтяных сверхдоходов установлена на уровне 60 долларов за баррель, и пока российская нефть с учетом логистических издержек торгуется даже ниже этого порога.

Так или иначе, рубль надо ослаблять, в противном случае дефицит бюджета в 2023 году может раздуться до 4 триллионов рублей и больше. Минфин на пару с ЦБ начнут предпринимать более жесткие меры в следующем году. Поэтому к концу 2023-го можем увидеть доллар по примерно 70 рублей.

Что еще важно отметить — это ужесточение политики ЦБ РФ. Финансирование дефицита будет сопровождаться увеличением госдолга и дополнительной эмиссией. С 2023 года Центробанк начнет повышать ставку. Увидим рост доходности по вкладам и ОФЗ (облигации федерального займа. — Прим. ред.), вырастет доходность и по старым выпускам гособлигаций.

На выходе получаем следующее: в первой половине 2023 года доллар будет крепнуть, рубль постепенно ослабнет как по отношению к американской валюте, так и к юаню. Во второй половине года наилучшие перспективы у юаня, доллар также продолжит укрепляться по отношению к рублю. Американскую валюту можно заменить гонконгским долларом, это поможет уйти от инфраструктурных рисков.

Курс рубля прогнозировать сложно, слишком много факторов будут оказывать влияние: инфляция, рецессия в основных мировых экономиках, цены на нефть, дефицит бюджета, возобновление бюджетного правила и еще ряд второстепенных факторов. Очень условный прогноз: 70-80 рублей за доллар в конце 2023 года.

Артем Николаев ранее уже говорил о героях и вызовах ушедшего года. Аналитик перечислил главные события мира финансов в 2022 году.