США не могут просто списать госдолг: бухгалтерия и доверие против «наперстков»

Разговоры о том, что США могут «просто списать» свой гигантский долг, — это фантазии людей, которые путают финансовую систему с дворовой игрой в наперстки. Такое развитие событий невозможно не из-за злого умысла «мирового правительства», а из-за простой бухгалтерии и физики денег. Давайте разберем без истерик и конспирологии, почему сценарий «кинуть всех и жить спокойно» для Вашингтона нереализуем в принципе.

Почему доллар — это не золото, а долг

Для начала стоит зафиксировать главное. Современный доллар — это фиатная валюта. Его ценность не подкреплена слитками, нефтью или чем-то еще материальным. Она держится на доверии к государству-эмитенту и на том, что налоги в США можно платить только долларами. Это создает замкнутый круг: доллар ценен, потому что им можно гасить обязательства перед государством, а государство сильно, потому что контролирует эмиссию.

Но у этой конструкции есть ахиллесова пята. Как только доверие исчезает — валюта превращается в резаную бумагу. Мы это видели в Зимбабве, в Веймарской республике, в России 90-х. Фиатные деньги — это, по сути, вексель «я вам должен». Если эмитент говорит: «А я передумал платить», — его бумажки перестают интересовать кого-либо, кроме коллекционеров.

Крах репутации начался не вчера

Долгое время американские казначейские облигации (US Treasuries) считались эталоном надежности уровня ААА. Весь мир держал в них резервы, потому что верил: США никогда не пойдут на дефолт. Но последние десять лет Вашингтон сам методично разрушал этот статус. Заморозка активов Ирана, Венесуэлы, отключение от SWIFT, конфискация российских резервов — все это показало остальному миру простую вещь: долларовые активы могут стать недоступными в любой момент по политическим причинам.

Это создало парадоксальную ситуацию. США превратили доллар в оружие, но тем самым подпилили сук, на котором сидят. Доверие — штука хрупкая. Если тебя один раз поймали на том, что ты можешь забрать чужие деньги, то во второй раз тебе их уже не принесут. Не случайно центробанки многих стран начали скупать золото рекордными темпами. Это не мода, это инстинкт самосохранения.

В чем суть: кому США должны на самом деле

Многие ошибочно думают, что основные держатели американского долга — это Китай и Япония. На самом деле иностранцам принадлежит лишь около четверти всех обязательств. Основная масса долга — это внутренний долг. Пенсионные фонды, страховые компании, банки, хедж-фонды, муниципалитеты и простые граждане США держат в трежерис свои сбережения, пенсии и страховки.

Если объявить дефолт, первыми пострадают не «коварные иностранцы», а собственные избиратели. Вот краткий расклад последствий:

• Социальный коллапс: пенсионные фонды и медицинские страховки теряют основу своих выплат.
• Финансовый обвал: банки и страховые компании, вложившие резервы в госдолг, банкротятся мгновенно.
• Паралич госаппарата: муниципалитеты не смогут платить зарплаты полиции, пожарным, учителям.
• Отказ от доллара: после дефолта никто не согласится принимать валюту, которая уже однажды «сгорела».

Это будет похоже на крах «МММ» в масштабах целой планеты. Только вместо Мавроди — Федеральная резервная система.

Гиперинфляция — не выход, а приговор

Остается другой, казалось бы, «цивилизованный» путь — обесценить долг через печатный станок. Включить эмиссию на полную мощность, залить экономику ликвидностью и таким образом снизить реальную стоимость долга. Звучит логично, но на практике это равносильно финансовому самоубийству.

Как только рынки увидят, что ФРС начинает бесконтрольно печатать деньги, начнется массовое бегство из долларовых активов. Иностранцы начнут сбрасывать не только гособлигации, но и акции, недвижимость, корпоративные бумаги. Биржевой крах станет неизбежным. А цены на товары рванут вверх с такой скоростью, что буханка хлеба будет стоить миллиарды, как это было в Веймарской республике или в России начала 90-х, когда ценники менялись трижды за день.

Недавно я заметил, как даже далекие от финансов люди начали обсуждать дедолларизацию. Обычный таксист рассказывал, что перевел часть сбережений в юани, потому что «не верит больше в эти их бумажки». Это и есть тот самый подрыв доверия, который не лечится ни авианосцами, ни громкими заявлениями.

Итог: безболезненного решения нет

Ситуация для США действительно напоминает шахматный цугцванг: любой ход ухудшает позицию. Обнуление долга запускает внутренний коллапс и внешнюю изоляцию. Попытка обесценить долг через печатный станок уничтожает сбережения собственных граждан и порождает гиперинфляцию. При этом сгорают не только обязательства, но и состояния нынешних элит — а они этого не допустят.

Единственный рабочий, но болезненный путь — длительное урезание бюджетов и повышение налогов. Политически это самоубийственно, поэтому на такой шаг никто не пойдет до тех пор, пока не грянет настоящий кризис. А он грянет. Просто потому, что вера, на которой держится фиатный доллар, — ресурс исчерпаемый, и его уже давно тратят быстрее, чем восстанавливают.

По материалам: Александр Роджерс, cont.ws