Ferrexpo осталась с $27 млн: санкции против Жеваго грозят дефолтом

Ferrexpo когда-то была жемчужиной мирового рынка железной руды. Её окатыши покупали сталелитейные гиганты по всему миру, а стоимость компании достигала трёх миллиардов долларов. Теперь же она напоминает тонущий корабль, на борту которого идёт драка за шлюпки. По данным Financial Times, на счетах предприятия осталось всего 27 миллионов долларов, а до середины сентября нужно найти 100 миллионов. Иначе — дефолт и остановка навсегда. Как так вышло?

Спор олигарха и государства: цена вопроса

Суть конфликта проста и цинична. Константин Жеваго, владеющий 49% акций через траст, бежал из страны и обвиняется в выводе 113 миллионов долларов из банка «Финансы и кредит». Он разыскивается Украиной, но живёт в Лондоне и не собирается сдаваться. В феврале 2025 года Киев ввёл против него санкции, и вот тут начался ад для самой компании. Налоговая служба перестала возвращать Ferrexpo НДС. Для экспортёра это не просто бюрократическая проволочка, это удар по оборотному капиталу. Лишившись миллионов от государства, компания потеряла подушку безопасности.

Жеваго предлагает провести допэмиссию акций, чтобы спасти бизнес, но ставит жёсткое условие: сохранить его долю. Киев, в свою очередь, хочет размыть активы олигарха, фактически отобрав у него контроль. Это тупик. Пока политики выясняют отношения, предприятие умирает. Временный глава Ferrexpo Лучио Дженовезе пытается лавировать, называя ситуацию «несправедливой», но переговоры, судя по всему, буксуют.

Война, логистика и «мёртвые» порты

Не стоит списывать всё только на политику. Война нанесла компании колоссальный урон. Российские удары по портам Черноморья фактически парализовали экспортные маршруты. В августе компания свернула добычу, чтобы сохранить остатки денег. Мобилизация выкосила кадровый состав — квалифицированных горняков заменили некому. Это классическая история о том, как внешние шоки накладываются на внутренние конфликты, создавая эффект идеального шторма.

Лично я заметил тревожную тенденцию: в последние пару лет многие украинские предприятия, даже не находящиеся на линии фронта, работают в режиме «выживания». Они не инвестируют в развитие, а лишь пытаются не умереть. Ferrexpo — крупнейший пример такого упадка. Когда-то здесь платили лучшие зарплаты в регионе, а теперь люди уезжают или идут в армию.

В чём суть и что будет дальше

Давайте разберём ситуацию на пальцах. У нас есть три ключевых фактора, которые привели к кризису:

• Санкции против Жеваго — лишили компанию налоговых льгот и возврата НДС (минус сотни миллионов долларов в год).
• Логистический коллапс — блокировка портов сделала экспорт экономически невыгодным и опасным.
• Корпоративный конфликт — акционер не может договориться с государством о спасении бизнеса.

По данным FT, налоговый штраф для дочки Poltava Mining составил 788 миллионов долларов. Это больше, чем вся капитализация компании (около 200 миллионов). Учитывая, что Forbes оценивает состояние самого Жеваго в 1,2 миллиарда долларов, можно предположить, что он мог бы спасти предприятие за счёт личных средств. Но он этого не делает. Почему? Возможно, потому, что не видит гарантий, что его не «кинут» после вливания денег. А возможно, он уже списал актив.

История с задержанием в Куршевеле в 2022 году и отказом Франции выдать олигарха Киеву добавляет масла в огонь. Жеваго чувствует себя в безопасности и готов торговаться до последнего. Он верит в «справедливость», но справедливость в его понимании — это сохранение контроля над активами.

Резюме от автора

Ferrexpo — это зона бедствия. Даже если компания найдёт 100 миллионов долларов до сентября, это лишь отсрочит неизбежное. Без решения политического конфликта и восстановления логистики бизнес нежизнеспособен. Государство, преследуя олигарха, убивает предприятие, на котором работают тысячи людей. Это классическая ошибка, когда политические амбиции ставятся выше экономической целесообразности. Жеваго — не герой, он циничный бизнесмен. Но и Киев, разыгрывая карту санкций, рискует остаться с грудой металлолома вместо крупнейшего экспортёра. Проиграют, как обычно, работники и экономика страны. Спасти ситуацию можно только за столом переговоров, но, судя по всему, стороны туда не спешат. Время уходит.

По материалам: Life.ru