Центробанк объявит новую ставку 19 июня: главные прогнозы экономистов

Банк России готовится к новому снижению ключевой ставки

На заседании 19 июня регулятор, вероятно, уменьшит ключевую ставку на 50 базисных пунктов, установив ее на уровне 14%. Аналитики сходятся во мнении, что текущая макроэкономическая ситуация позволяет сделать этот шаг, однако указывают на риски, которые могут заставить Центробанк проявить осторожность.

Почему снижение ставки становится возможным

Основным драйвером для смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) выступает стабильная инфляционная картина. Рост потребительских цен укладывается в прогнозы Банка России, а эффект от подорожания нефти, который мог бы разогнать инфляцию, нивелируется работой демпферного механизма. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на приемлемом уровне, не создавая угрозы для нового витка роста цен. На этом фоне деловая активность в экономике продолжает оставаться подавленной, что требует поддержки со стороны регулятора.

Сценарии для заседания 19 июня

Большинство экспертов прогнозируют снижение ставки именно на 50 б.п. Аргументация строится на крепком курсе рубля, который помогает сдерживать инфляцию, и на необходимости продолжать нормализацию ДКП. Однако процесс тормозят высокие темпы роста зарплат и все еще повышенные инфляционные ожидания населения.

Существует и альтернативный сценарий. Ряд аналитиков допускают, что регулятор может ограничиться шагом в 25 б.п. Причина — перспектива ослабления рубля в среднесрочной перспективе из-за сезонных, монетарных и бюджетных факторов. Кроме того, сохраняется риск переноса в экономику глобального ценового шока на топливо, продовольствие и удобрения.

Прогнозы на будущее: пауза в июле и 13% к концу года

Эксперты полагают, что монетарная пауза в июне маловероятна. Однако если 19 июня ставка будет снижена на 50 б.п., то в июле регулятор, скорее всего, возьмет паузу, чтобы оценить последствия. Дальнейшее смягчение политики, вероятно, замедлится.

• Илья Фёдоров (БКС Мир инвестиций) ожидает, что в июле шаг снижения уменьшится до 25 б.п. По его мнению, проинфляционные риски смещаются на осень, и ЦБ необходимо заранее настраивать денежно-кредитную политику на ужесточение, чтобы сдержать будущий рост цен.
• Александр Бахтин (Гарда Капитал) считает, что к концу 2023 года ключевая ставка может опуститься до 13%.

Влияние на рубль и валютный рынок

Ускоренное смягчение политики может стать фактором ослабления рубля, что приведет к более сбалансированному состоянию валютного рынка. В первой декаде июня российская валюта сохранила устойчивость, несмотря на увеличение покупок валюты Минфином. Это свидетельствует о том, что факторы поддержки рубля пока сильнее дополнительного спроса со стороны государства. Аналитики прогнозируют курс доллара в диапазоне 71–75 рублей до второй половины июня.