Курс рубля 73 рубля за доллар. Эксперты объяснили укрепление российской валюты

В мае российская валюта достигла максимальных значений за последние три года: официальный курс доллара снизился до 73,3 рубля — это минимальный уровень с февраля 2023 года. Укрепление рубля продолжается уже несколько месяцев подряд и объясняется совокупностью факторов, включая высокие цены на нефть, увеличение экспортной выручки и слабый внутренний спрос на иностранную валюту.

Цены на нефть резко выросли и приблизились к отметке 110 долларов за баррель на фоне блокировки Ормузского пролива. Для сравнения, в начале года стоимость нефти на мировом рынке была почти в два раза ниже. Одновременно существенно увеличились валютные поступления российских экспортеров: по данным Центрального банка, в апреле они продали валюту на сумму 7,3 млрд долларов, тогда как в марте этот показатель составлял 2,4 млрд долларов.

Импорт в России на протяжении длительного времени остается на стагнирующем уровне, из-за чего спрос на иностранную валюту практически не меняется. При этом предложение валюты заметно выросло, что дополнительно способствует укреплению рубля.

Инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов отметил, что действия Минфина не оправдали ожиданий участников рынка, рассчитывавших на ослабление рубля. Объявленные ведомством параметры валютных интервенций оказались значительно ниже прогнозов — примерно в четыре раза меньше, чем предполагали инвесторы.

«Поэтому покупки валюты Минфином не могут противостоять большому притоку экспортной валютной выручки. Но есть еще одна причина — сокращается отток капитала из России. Это связано прежде всего с санкционными рисками. Все это приводит к текущему укреплению рубля. И не исключено, что уже в мае курс может быть ниже 72 рублей за доллар, даже может быть и 70 рублей за доллар. Но дальше мы будем смотреть на параметры валютных интервенций в июне», — сказал Суверов.

При текущих высоких ценах на нефть бюджетное правило действует следующим образом: Минфин направляет дополнительные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты в Фонде национального благосостояния (ФНБ), если стоимость барреля превышает установленный в бюджете уровень. В настоящее время цена отсечения зафиксирована на уровне 59 долларов. В то же время уже продолжительное время обсуждается возможность изменения параметров бюджетного правила.

Отвечая на вопрос о том, какой уровень цены отсечения способен обеспечить устойчивость бюджета, министр финансов Антон Силуанов не дал конкретного ориентира, ограничившись общей формулировкой о необходимости такого уровня, который позволит бюджету спокойно переживать периоды снижения нефтяных цен. При этом, как отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, ранее финансовое ведомство транслировало рынку иные сигналы.

«Были ожидания, и, в общем, комментарии Минфина это предполагали, что может рассматриваться сценарий перехода на 45 долларов за баррель уже в этом году. И поэтому в марте рынок на это реагировал — отчасти потому, что было пониженное предложение валюты на рынке, но еще и потому, что был настрой, что будет высокий спрос на валюту со стороны Минфина», — высказалась Орлова.

Директор по стратегии группы «Финам» Ярослав Кабаков допускает, что в ближайшей перспективе курс может закрепиться и стабилизироваться на текущих уровнях.

«Неизвестно, когда начнется прогнозируемое ослабление. Но хотелось бы увидеть для начала некую стабилизацию. Курс сейчас очень сильно зависит от экспортно-импортных операций. Объемы прихода валютной выручки создают достаточно существенную волатильность. Операции Минфина в монетарном пласте в какой-то степени стабилизируют ситуацию. Но если говорить про потенциал ослабления, его, наверное, можно ожидать в июне-июле. Если говорить о паре доллар — рубль, для большинства участников было бы позитивно увидеть стабилизацию в районе 74. Но потенциально притоки валютной выручки, если экспортеры будут продавать ее для уплаты налогов, могут приводить и к более существенному укреплению. Рынок ведет определенный консенсус близко к текущим уровням, и, возможно, к концу 2026 года грядет определенное ослабление», — отметил Кабаков.

Кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин оценивает текущее укрепление рубля как закономерное и обусловленное реальным состоянием социально-экономической ситуации.

«Во-первых, очень высокий уровень доверия со стороны россиян, во-вторых, активное развитие внутреннего туризма, в-третьих, укрепление экономических и политических отношений с партнерами по БРИКС, ШОС и ЕАЭС, в-четвертых, активное использование национальных валют в расчетах с ними», — пояснил Балынин.

По мнению экономиста, в настоящее время складываются все предпосылки для укрепления рубля до уровней, соответствующих его фундаментальным показателям, — в диапазоне 65–68 рублей за доллар. Уже к началу июня не исключается прохождение отметки в 70 рублей, а к концу года курс, по его прогнозу, способен опуститься и ниже уровня 65 рублей за доллар.

«Российский рубль, по моему мнению, будет снова самой крепкой валютой в 2026 году. Колебания валют были, есть и будут всегда, это ситуация нормальности, поэтому возможны движения, но стратегически рубль идет на укрепление в силу перечисленных факторов. Сейчас выгодно открывать рублевые вклады, поэтому если есть недружественные доллары, то, по моему мнению, их целесообразно обменять на рубли и разместить на банковские вклады», — отметил эксперт.

Экономист также отметил, что размещение 600 тысяч рублей на банковском вкладе сроком на полгода при текущих рыночных ставках может принести порядка 40 тысяч рублей дохода. В результате по завершении срока вкладчик сможет получить около 640 тысяч рублей. Такой вариант, по его оценке, выглядит не только более выгодным с финансовой точки зрения, но и обеспечивает большую стабильность с психологической стороны.

«Покупку валют не считаю в данный момент рациональным решением, так как она может привести к существенным финансовым потерям и за счет колебаний курсов валют, и за счет комиссий, взимаемых банками при проведении валютообменных операций», — подытожил Балынин.

Несмотря на заметное укрепление рубля, существенного снижения цен на импортные товары в российской рознице пока не произошло. В частности, стоимость ноутбуков, смартфонов и различных гаджетов за последние два месяца, в течение которых национальная валюта дорожала, практически не изменилась.

Директор по развитию компании «Макарун» Александр Кириллов, специализирующейся на оптовых поставках компьютерной техники и периферии, включая продукцию Apple, рассказал о ситуации с ценами на товары.

«Обычно розница начинает снижение, только если курс держится на новом уровне достаточно длительное время. Рынок хочет понять, насколько это долгосрочная ситуация. Поэтому я сомневаюсь, что импортеры и ретейл пойдут сейчас на резкое снижение цен. Быстрее всех, скорее всего, отреагируют маркетплейсы и иностранные продавцы, которые на них присутствуют. У них короче цикл продаж и больше гибкости по ценам», — указал Кириллов.