Трейдеры: новый потолок цен на нефть из России вызывает сомнение в его эффективности

Почему новый потолок цен на нефть от ЕС — это блеф: честный разбор

ЕС ввел плавающий ценовой потолок на российскую нефть — 15% ниже рыночной цены. Звучит грозно? Трейдеры только смеются. Я тоже скептичен. Давайте разберемся, почему этот механизм не изменит ровным счетом ничего.

Сразу к сути: в новом пакете санкций ЕС решил заменить фиксированный лимит G7 на динамический. Теперь потолок будет пересчитываться каждую неделю. Но проблемы остаются теми же. Кто будет контролировать? Как обеспечивать соблюдение? Ответов нет.

Как работает старый потолок G7 и почему он провалился

С декабря 2022 года страны G7 установили лимит в 60 долларов за баррель. Идея была проста: запретить западным страховщикам и перевозчикам обслуживать танкеры с российской нефтью, если цена покупки выше потолка. Но на деле Россия быстро нашла лазейки.

Основной канал — теневой флот. Старые танкеры, купленные на черном рынке, без западной страховки. К 2024 году таких судов стало сотни. Они возят нефть в Индию и Китай. Цена Urals часто превышала 60 долларов, но западные контролеры просто не видят эти сделки.

Главная проблема — enforcement (принудительное исполнение). У G7 нет ресурсов проверять каждую сделку. А ЕС и подавно.

Личное наблюдение: недавно я обсуждал эту тему с логистом из ОАЭ. Он рассказал, что страхование теневого флота — отдельный бизнес. Есть компании, которые оформляют полисы через третьи страны. Западные санкции бьют мимо цели.

Что предлагает ЕС: плавающий потолок

Новый механизм: цена ограничения будет плавать — 15% ниже средней рыночной. Сейчас это около 47,6 долларов за баррель. Европейцы надеются, что так потолок будет «самообновляться» и точнее отражать конъюнктуру.

Но есть нюанс. Рыночная цена — это какой бенчмарк? Brent? Или средняя по сортам? Российская нефть и так торгуется с дисконтом. В 2023 году дисконт Urals к Brent доходил до 20-25 долларов. Значит, новый потолок может оказаться выше фактической цены продажи. Тогда он просто не работает. Более того, если рыночная цена упадет, потолок тоже упадет — но Россия уже продает дешево, разницы нет.

Проблемы реализации: три причины, почему не сработает

Первое. ЕС не может контролировать танкеры под флагами Панамы, Либерии, Маршалловых островов. Теневой флот уже вывез миллионы баррелей. По оценкам, более 600 судов постоянно задействованы в перевозках российской нефти. Они не подчиняются западным регуляторам.

Второе. США пока не присоединились. Трамп выдвинул ультиматум на 50 дней. А без США enforcement слабый. ЕС в одиночку не сможет давить на страховые рынки и портовые службы.

Третье. Индия и Китай не участвуют в санкциях. Они покупают нефть с дисконтом. Если цена Urals будет ниже нового потолка, они просто заплатят чуть больше, но все равно меньше рыночной. А если выше — найдут других посредников через альтернативные маршруты.

Микро-инструкция: как России удается (и будет удаваться) обходить потолок

Вот три отработанных механизма, которые уже доказали свою эффективность:

• Использование теневого флота с альтернативным страхованием (полисы через компании в Дубае и Гонконге).
• Продажа через третьи страны (ОАЭ, Турция) с переоформлением документов — нефть меняет происхождение.
• Физическое смешивание российской нефти с другими сортами в портах (например, в Индии).

Эти схемы работают уже два года. Новый плавающий потолок их не остановит. Он лишь добавит бюрократии и отчетности.

Почему ЕС вообще это делает?

Мое мнение: это политический жест. Европейским чиновникам нужно показывать избирателям, что они «борются» с российским экспортом. Но реальные рычаги влияния на нефтяной рынок уже упущены. Пока ЕС вводит новые лимиты, Россия строит новые порты и нефтехранилища в Арктике, расширяет флот.

Санкции — это игра в кошки-мышки. Новый потолок не изменит расклада. Единственное, что могло бы сработать — полное эмбарго с блокировкой всех страховок и запрет на заход в любые порты. Но ЕС на это не пойдет из-за цен на бензин у себя дома.

Резюме. Не ждите чуда. Нефтяные рынки подчиняются логике спроса и предложения, а не политическим декларациям. Пока есть покупатель (Индия, Китай, Турция), нефть будет продаваться. Новый ценовой потолок от ЕС — очередная попытка наступить на те же грабли. Эффективность — нулевая.