AMD сообщила о росте выручки на 36 % и призналась, что экспортные ограничения обойдутся ей в $1,5 млрд

Геополитические ограничения начинают напрямую влиять на финансовые модели крупнейших чипмейкеров. AMD, отчитавшись о рекордном росте выручки в первом квартале 2025 года, одновременно раскрыла масштаб ущерба от новых экспортных правил США: по итогам года компания потеряет порядка $1,5 млрд из-за запрета на поставки ускорителей в Китай. Эта цифра, озвученная руководством, превращает отчетность из сухой статистики в сигнал о смене приоритетов на мировом рынке полупроводников.

Серверный бизнес как локомотив роста и зона турбулентности

Первый квартал 2025 года оказался для AMD успешным по целому ряду показателей. Совокупная выручка компании выросла на 36% и достигла $7,4 млрд, превысив ожидания аналитиков. Ключевым драйвером стал сегмент центров обработки данных (ЦОД), который принес половину всей выручки — $3,7 млрд, что на 57% больше, чем годом ранее. Операционная прибыль в этом направлении увеличилась на 73% до $932 млн.

Генеральный директор Лиза Су связала такой успех с диверсифицированным портфелем продуктов и «исполнительской дисциплиной». Однако именно в этом сегменте компания понесет основные потери из-за геополитики. С апреля AMD лишилась возможности поставлять в Китай ускорители Instinct MI308X, которые ранее были адаптированы под предыдущие экспортные ограничения США. Во втором квартале выручка в сегменте ЦОД сократится минимум на $700 млн из-за остановки этих поставок.

Клиентский сегмент вытягивает игровой провал

Динамика в потребительском секторе оказалась неоднородной. Выручка в игровом сегменте упала в полтора раза до $600 млн из-за снижения спроса на устаревающие игровые консоли. Однако этот провал был компенсирован ажиотажным спросом на процессоры Ryzen с архитектурой Zen 5, что позволило клиентскому направлению нарастить выручку на 64% до $2,3 млрд.

В совокупности игровое и клиентское направления показали рост на 28% до $2,9 млрд, а операционная прибыль здесь удвоилась. Сегмент встраиваемых решений, напротив, продемонстрировал легкое снижение — выручка сократилась на 3% до $823 млн. Финансовый директор Джин Ху отметила, что текущая динамика говорит об успешном масштабировании бизнеса, а норма прибыли компании в годовом сравнении увеличилась с 47 до 50%.

Прогнозы и цена геополитики

Во втором квартале AMD ожидает выручку в диапазоне от $7,1 до $7,7 млрд, но предупреждает, что из-за экспортных ограничений может потерять не менее $800 млн. Это приведет к временному снижению нормы прибыли до 43%. По итогам года в целом потери от новых ограничений составят $1,5 млрд, что, по оценкам сторонних аналитиков, эквивалентно примерно 5% от прогнозируемой годовой выручки.

Несмотря на это, Лиза Су выразила уверенность, что новые продукты (в частности, массовый выпуск ускорителей Instinct MI350 начнется к середине года) позволят нарастить выручку во втором полугодии. Она подчеркнула, что фундаментальный спрос на компоненты для систем искусственного интеллекта способен перевесить неопределенность, вызванную таможенными тарифами и экспортными ограничениями. В сегменте ЦОД по итогам года компания ожидает «значительный двузначный рост».

Реакция фондового рынка была волатильной: акции AMD сначала выросли на 7%, но затем скорректировались вниз после публикации данных о величине ущерба от ограничений. Частично потери были отыграны после заявлений о стабильном спросе на ИИ-решения.

Ранее компания Nvidia оценила свои квартальные потери от аналогичного запрета на поставки ускорителей H20 в Китай в $5,5 млрд. Таким образом, совокупный ущерб двух ведущих производителей чипов от новых экспортных правил США уже превышает $7 млрд. При этом AMD завершила первый квартал с $7,3 млрд денежных средств и высоколиквидных активов, что на 42% выше уровня предыдущего квартала, а также потратила $749 млн на выкуп собственных акций.

Текущая ситуация демонстрирует, что геополитические риски становятся неотъемлемой частью финансового планирования для полупроводниковой индустрии. Потери AMD в $1,5 млрд, хоть и значительны, пока не подрывают общий восходящий тренд компании. Однако если ограничения расширятся или затронут другие категории продуктов, это может серьезно изменить расклад сил на рынке, где Китай остается одним из крупнейших потребителей серверных решений. Способность AMD компенсировать выпадающую китайскую выручку за счет роста в других регионах и сегментах (особенно ИИ) станет ключевым тестом для ее долгосрочной стратегии.