Arm оценили в $30–70 млрд в преддверии выхода на биржу в США

Мировые инвестиционные банки представили SoftBank Group предварительные оценки стоимости британского разработчика архитектуры Arm в диапазоне от 30 до 70 миллиардов долларов. Такой значительный разброс в цифрах отражает не только сложность оценки ключевого игрока полупроводниковой индустрии в период рыночной турбулентности, но и острую конкуренцию финансовых институтов за место ведущего андеррайтера в преддверии одного из самых ожидаемых IPO года.

Битва банков за место в сделке века

Крупнейшие инвестиционные банки, включая Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Barclays, уже представили SoftBank свои расчёты. Финансовый холдинг намерен определиться с выбором партнёров до конца марта. Широкий вилка в оценках — от 30 до 70 миллиардов долларов — не является случайной. С одной стороны, это демонстрирует методологические различия в подходах к оценке компании, чья бизнес-модель основана на лицензировании технологий, а не на прямых продажах чипов. С другой, эксперты отмечают, что таким образом банки пытаются предложить SoftBank наиболее привлекательные условия, борясь за право вести сделку, которая может стать рекордной для сектора технологий.

Почему оценить Arm так сложно?

Главная проблема оценки Arm кроется в уникальности её положения на рынке. Компания не производит физические процессоры, а разрабатывает и лицензирует архитектурные решения, которые используются в 95% мировых смартфонов и во всё большем числе других устройств. Её стоимость напрямую зависит от будущих темпов роста рынков IoT, автомобильной электроники и облачных серверов. При этом текущая волатильность акций полупроводниковых компаний, вызванная геополитической напряжённостью и спадом на рынке потребительской электроники, заставляет аналитиков быть предельно осторожными. Медианное значение в 50 миллиардов долларов выглядит консервативным на фоне прошлогодних ожиданий SoftBank в 60 миллиардов, что указывает на корректировку аппетитов в новой рыночной реальности.

Nasdaq вместо Лондона: стратегический выбор

Окончательное решение о проведении IPO исключительно на американской бирже Nasdaq, а не на Лондонской фондовой бирже, стало болезненным ударом для британских властей, но логичным шагом с коммерческой точки зрения. Nasdaq традиционно предлагает более высокие оценки технологическим компаниям, обладает большей ликвидностью и привлекает ключевых инвесторов, специализирующихся на IT-секторе. Этот выбор сигнализирует о намерении SoftBank добиться максимальной капитализации, а также упрощает потенциальное сравнение Arm с другими технологическими гигантами, чьи акции торгуются в США.

Подготовка к публичному размещению идёт по плану: финальная оценка компании будет сформирована к концу лета, а сами торги начнутся в конце 2023 года. Учредитель SoftBank Масаёси Сон рассчитывает, что выход Arm на биржу станет знаковым событием для всей индустрии.

Интерес банков к сделке подогревается не только её потенциальным масштабом, но и стратегической важностью Arm для глобальной технологической экосистемы. После провала сделки по продаже Arm компании Nvidia из-за сопротивления регуляторов по всему миру, IPO стало для SoftBank единственным viable путём монетизации своих активов. Успех размещения будет зависеть от того, смогут ли андеррайтеры убедить рынок в устойчивом долгосрочном росте бизнеса Arm на фоне перехода от эры смартфонов к эре распределённых вычислений и искусственного интеллекта.

Это IPO станет серьёзным тестом для всего сектора. Его результаты покажут, готовы ли инвесторы в условиях экономической неопределённости делать высокие ставки на фундаментальные технологические инфраструктурные компании. Удачное размещение может оживить рынок технологических IPO, который находился в застое последние полтора года, и задать новые ориентиры для оценки компаний, работающих в B2B-сегменте полупроводниковой отрасли.