Для антикризисных инвестиций РФ может воспользоваться средствами Фонда национального благосостояния, отметил в комментарии для ФБА «Экономика сегодня» доцент департамента экономической теории Финансового университета при Правительстве РФ Петр Арефьев.
В мире растет госдолг
Министр финансов РФ Антон Силуанов считает, что дальнейшее сохранение антикризисных мер некоторыми правительствами приведет к перегреву мировой экономики, потому что антикризисная политика одних стран влияет на другие.
Одни государства приступили к нормализации денежно-кредитной политики, а другие сохранили меры экономического стимулирования. Силуанов видит здесь долгосрочные риски в виде появления дисбалансов в мировой экономике. Необходимо обеспечить нормализацию денежно-кредитной и бюджетной политики согласно темпам восстановления экономики и увеличения инфляционного давления.
В ноябре 2019 года Международный валютный фонд (МВФ) оценил мировой долг в 188 трлн долларов. Тогда эта цифра подавалась как астрономическая, но к началу 2021 года показатель задолженности достиг 281 трлн долларов, что в 3,5 раза выше объема мировой экономики.
Тренд идет по восходящей: западные государства борются с «коронакризисом» с помощью монетарной политики, а это означает дополнительную эмиссию средств и вливание ее в экономику путем различных социальных программ и раздачи денег населению.
Ярким примером является финансовая политика США, где в 2020 году на полную мощность заработал печатный станок, а смена президентов не внесла изменений в процесс. Администрация Байдена применяет те же решения, что и предшественники.
В РФ отказались от мягкой денежно-кредитной политики и в несколько заходов повысили ключевую ставку, чтобы сдержать инфляцию. Борьба с ростом инфляционных показателей стала главным направлением работы российских финансовых властей.
Про дополнительные вливания в экономику речи в России не идет, мы возвратились к строгой и консервативной денежно-кредитной политике, и это отличает российские Центробанк и Минфин от коллег в развитых странах.
России нельзя снижать объем инвестиций
«Иногда лучше ошибаться со всеми, чем одному быть правым. Возможно, это тот случай: большинство развитых государств сохраняет меры антикризисной поддержки, так как есть опасность, что при экономии на социальной политике народное хозяйство будет расти медленнее, чем проценты по российскому государственному долгу», – констатирует Арефьев.
Однако мировой госдолг превысил все разумные пределы, и непонятно, как на Западе будут решать эту проблему.
«Долги придется реструктурировать, частично списывать, применять другие решения. Только присутствует и другая опасность: если свернуть антикризисные меры из-за боязни того, что они обернутся проблемами в долгосрочной перспективе, это может сыграть прямо сейчас и усугубить ситуацию в экономике. Так что в данной истории существует палка о двух концах», – резюмирует Арефьев.
РФ в силу многих факторов ближе к развитым государствам, чем к странам третьего мира, но мы продолжаем находиться в сложном положении: Россия пребывает под санкциями, и у нее парализованы отношения с главным торговым партнером – Евросоюзом.
«Для России наращивание государственного долга опасно. Экономика у нас растет медленнее, чем мы платим проценты за обслуживание долговых обязательств. Из-за этого антикризисные меры в РФ нужно проводить за счет Фонда национального благосостояния (ФНБ). Мы копили деньги на черный день, и вот он настал в виде «коронакризиса»», – заключает Арефьев.
Если мы сегодня уберем антикризисные меры поддержки, то получим негативные макроэкономические последствия.
«В России наблюдается снижение деловой активности и макроэкономических показателей. Полный отказ от мер поддержки усугубит ситуацию: налогооблагаемая база продолжит снижаться, а долгосрочные проблемы вырастут», – констатирует Арефьев.
Проблемы носят мультипликативный характер. Инвесторы видят уменьшение числа рентабельных проектов в России и снижение спроса, на что накладывается санкционное давление и закрытие внешних рынков, что грозит стране дополнительными трудностями.
«Производительность труда в РФ находится на низком уровне, ниже чем в странах G8, а если посмотреть на соотношение затрат и капитала, то и с развивающимися странами. По доходу мы находимся на среднем уровне, капиталоотдача в России небольшая, на ситуацию оказывает влияние климат – жить у нас непросто, приходится тратить много денег на отопление», – резюмирует Арефьев.
Россия ограниченно использует преимущества в области полезных ископаемых и недостаточно быстро переводит экономику на газ.
В стране много экономических трудностей, которые можно решить только за счет экономического роста. Если мы будем его ограничивать путем консервативной финансовой политики, то получим потери в будущем, а экономика продолжит расти недостаточно быстро.
После «коронакризиса» мы потихоньку возвращаемся к ситуации 2015-2019 годов, когда в России были небольшие темы экономического роста, которые не решали базовых социальных проблем – достаточно посмотреть на ситуацию с реальными доходами.
Одновременно экономика не могла расти быстрее 2,5% в год из-за структурных ограничений. Макроэкономические прогнозы ЦБ на ближайшие годы находятся в этом контексте, поэтому госдолг-госдолгом, а инвестиции в реальный сектор надо увеличивать.