Инфляция в США приведет к ужесточению денежно-кредитной политики ФРС и повышению стоимости доллара, отметил в разговоре с ФБА «Экономика сегодня» эксперт Центра политических технологий, кандидат экономических наук Никита Масленников. Российские финансовые власти должны тщательно следить за ситуацией, чтобы купировать возможные риски.
Инфляция в США бьет рекорды
Минтруд США сообщает, что потребительские цены в стране ускорили рост до 6,8% (в ноябре инфляция была 6,2%).
Проблема носит серьезный характер: в последний раз инфляция в американской экономике была выше в июне 1982 года (7,2%), после чего правительству Рональда Рейгана удалось стабилизировать ситуацию.
Высокая инфляция являлась систематической проблемой США начиная с кризиса с 1973–1974 годов. Задачу по борьбе с ней решили за счет политики, которая получила название «рейганомика»: снижение расходов, уменьшение налогов и влияния государства на экономику.
Однако сегодня в США проводится противоположная линия: расходы растут, налоги увеличиваются, а Белый дом лоббирует The Green New Deal, т. е. самое большое вмешательство в экономику начиная с сороковых годов XX века.
Посылы разные, поэтому речь может идти о запуске долговременных инфляционных процессов. ФРС на заседании 15 декабря 2021 года должна начать снижать экономические стимулы в экономике, а летом перейти к повышению процентной ставки.
Такие меры укрепят доллар и снизят инфляцию в США, но остается проблема денежной эмиссии 2020 года, когда ФРС напечатала рекордное количество долларов в истории, последствия этого придется абсорбировать дальше.
Это значит, что трудности с инфляцией будут долго – это подтвердил и глава ФРС Джером Пауэлл. Все это может плохо повлиять на Россию: за последние 30 лет инфляция в нашей стране всегда была выше, чем в США, из-за взаимосвязи рубля и доллара.
Даже в бюджетное правило, регулирующее в РФ нефтяные доходы, заложен коэффициент долларовой инфляции.
Уровень инфляции в США важен для РФ
«Данные минтруда США совпали с экспертными оценками. Внимание приковано к следующему заседанию комитета по открытому рынку ФРС, которое пройдет 14–15 декабря 2021 года», – констатирует Масленников.
ФРС должна взять курс на свертывание программы количественного смягчения, будут приняты решения по выкупу облигаций и ипотечных бондов, на это сегодня расходуется 15 и 10 млрд долларов в месяц соответственно, регулятор должен повысить эти лимиты. Американцы убыстрят ужесточение денежно-кредитной политики для усиления доллара и снижения инфляции.
«На комитете обозначат перспективы повышения базовой ключевой ставки в США. Пока кажется, что это произойдет к середине 2022 года, и это ожидаемый сценарий», – заключает Масленников.
ФРС должна повысить базовую ставку с околонулевого уровня до 0,32% в среднем по 2022 году.
«Такие решения станут сигналами для мировой экономики и приведут к перемене настроений в мировом центробанковском сообществе. Ранее разговоры шли о том, что разгон инфляции в США и других западных странах является временным явлением, но Пауэлл заявил, что от этого подхода нужно отказаться», - резюмирует Масленников.
Данные настроения передадутся Банку Англии, ЕЦБ, другим зависящим от США финансовым системам, в какой-то степени и Китаю.
«Раз инфляция приобрела в среднесрочном измерении устойчивый характер, то в 2022 году центральные банки перейдут к ужесточению денежно-кредитной политики по всему миру», – констатирует Масленников.
Ставка повышается для борьбы с монетарной составляющей инфляции, благодаря этому решению вырастет стоимость денег.
«Произойдет повышение котировок доллара и фунта стерлингов и, если судить по историческому опыту, ослабление рубля. Так всегда случалось, когда ФРС повышала процентную ставку», – заключает Масленников.
Негативное влияние событий в США на рубль перенесется на внутрироссийские цены. Это станет дополнительным фактором третьей волны инфляции в РФ, которая на 10 декабря 2021 года разогналась до 8,4%.
«Для РФ американские события станут сигналом. ЦБ это предвосхитил в своих расчетах – есть слова как Эльвиры Набиуллиной, так и других руководителей регулятора. Первое полугодие 2022 года придется держать ухо востро и при необходимости реагировать на ситуацию, связанную с давлением американской денежно-кредитной политики», – резюмирует Масленников.
Эффекты от американских событий нужно корректировать политикой российских финансовых властей: графиком и объемом покупки валюты, качеством работы на рынках и объемом валютных интервенций.
«Удорожание доллара повлияет на российский корпоративный долг. Для некоторых госкорпораций это создаст проблемы и может подвести их к преддефолтному кейсу. Это чревато малопредсказуемой турбулентностью на рынке», – констатирует Масленников.
Многое зависит от плановости действий ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики. Если процесс будет происходить быстро, то это один вариант развития событий, а если медленно, то другой.
Подписаться
Дмитрий Сикорский
Подпишись: