Лента новостей

16:57
Star gazete: Получит ли Россия свою долю в новом миропорядке?
16:55
Polonia Christiana: Как Путин стал удобным инструментом
16:51
Перед Медведевым замаячил призрак отставки
16:49
Agora Vox: Как относятся к России кандидаты в президенты Франции
16:16
Как подопечный Порошенко оказался на месте убийства Вороненкова раньше всех?
16:14
LADA вошла в топ-5 автомобильных брендов в русскоязычных соцмедиа
16:12
Гитлерюгенд ИГИЛ: Бойцы ЧВК США в шоке от малолетних живых бомб
16:11
Военная безопасность Европы: предотвратить и обезвредить
16:10
И словом, и делом: Украина возрождает традиции Третьего рейха
16:08
Медведчук: Восстановление экономических отношений с РФ выгодно
16:02
Der Spiegel: Яценюк: долгий путь от Чечни до Бутырки
16:02
Развитие экономики: со второй половины 2017 начнется перевод зарплат бюджетников на карты "Мир"
16:00
Сергей Рудской: «Действия коалиции во главе с США могут привести к катастрофе»
15:59
Яценюк: долгий путь от Чечни до Бутырки
15:55
Aftenposten: Кто выиграет новую лунную гонку?
15:48
Чужие герои. Священные камни русского Юга
15:46
Финансы на выход: Сбербанк продаёт свою «дочку» на Украине
15:45
Генсек ООН готовит противоправный трибунал по Сирии
15:44
Трамп предложил расследовать связи Билла и Хиллари Клинтон с Россией
15:43
Тем временем: Порошенко обвинил Россию в попытках рассорить украинцев
15:42
«Что такое хорошо и что такое плохо»?
15:42
Госдеп возложил на Обаму ответственность за новые санкции против России
15:41
Как союзники нам помогали
15:36
Навальный и «праздник непослушания»: Лох — не мамонт…
15:30
Новейший британский авианосец будет беззащитен перед российской ракетой
15:29
Общественная палата РФ запускает горячую линию по мониторингу цен на лекарства
15:29
Сергей Лавров: русские своих в беде не бросают
15:11
Смерть с небес: Боевик снял гибель своего отряда от самолета ВКС России
15:10
Китайские дизели для катеров «Грачонок» сломались на первых же испытаниях
15:09
Сирийские войска в Алеппо блокировали крупную группировку ИГИЛ
15:08
200 миллиардов для Арктики. Чему должна завидовать остальная Россия
15:07
Над НАТО нависла угроза страшнее российской
15:06
Россия станет морской державой
15:05
Война никому не нужна, но…
15:05
Новый «Вул»: как изменили уникальный бесшумный пистолет для секретных операций
15:03
Трамп поддержал рубль
15:02
Новые снаряды летают без рельсов
13:01
The Washington Post: Иран и Россия сближаются
12:58
Кремль пытается взять плацдарм на Балканах
12:54
Bloomberg: Что может сделать Путин?
12:51
Навальный споткнулся о Крым
10:18
Delfi.lt: Кремль застигнут врасплох
10:14
Порошенко нашел гроши на Мальте
10:12
Die Zeit: Европа просыпается
10:09
Донбасс пугают возвращением беглого Януковича
Все новости

Архив публикаций

«    Март 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031 
» » Киев: мрачные экономические перспективы

Киев: мрачные экономические перспективы

Сторонник евроинтеграции стоит на баррикадах на площади Независимости в КиевеСторонник евроинтеграции стоит на баррикадах на площади Независимости в КиевеНесмотря на все проблемы Украины, в прошлом году украинские облигации внешнего займа характеризовались самой высокой доходностью среди суверенных долговых обязательств других стран. Оптимисты, которые продержались гражданскую войну, резкий экономический спад, девальвацию, реструктуризацию и, наконец, выборочный дефолт, могли бы получить 41% прибыли по своим позициям.

Или, возможно, мне стоило написать «предполагаемый дефолт», поскольку судебный процесс против Украины по поводу еврооблигаций на сумму 3 миллиардов долларов, начатый правительством России, завершится только в ближайшие несколько месяцев. Это были не просто еврооблигации, это был чрезвычайно продуманный геополитический маневр.

Двухлетние еврооблигации Украины на сумму в 3 миллиарда долларов со ставкой доходности 5% были выпущены в довольно сложных условиях. Проспект датировался 17 февраля 2014 года, и окончательно все документы были подготовлены 19 февраля. Стоит напомнить, что нынешнее украинское правительство называет Евромайдан революцией, а российское правительство именует его государственным переворотом, который произошел 18-23 февраля. Стрельба на площади, утрата государственного контроля, бегство главы государства вместе с семьей за границу — все это нельзя назвать благоприятным фоном для завершения процесса выпуска евробондов.
 
Тем не менее, клиенты ВТБ Капитал, единственного организатора займа, придерживались противоположной точки зрения. И у них были на то веские основания. Я просмотрел проспект на 219 станицах, составленный компаниями White & Case и Clifford Chance, а также «Ситибанком» и компанией Law Debenture.

Потенциальный держатель этих облигаций подробно уведомлялся о весьма мрачных перспективах украинской экономики и коррумпированности украинского правительства, а также получал краткую информацию о не слишком радостном прошлом страны. Украина не имеет суверенного иммунитета, и подобающим образом избранное правительство должно подчиняться английскому закону и арбитражу. «Бюджет инвестированных затрат» идет на решение «общих бюджетных задач», что в случае Украины может означать практически что угодно. 

Помимо стандартных условий и инструментов евробондов в проспект к выпуску еврооблигаций Украины были включены несколько новых условий. В одном из пунктов говорится, что держатель (Россия или ее преемник) может объявить дефолт в том случае, если государственный долг Украины превысит 60% ВВП страны. Согласно другому условию, держатель может объявить перекрестный дефолт по украинским облигациям в случае неисполнения Украиной любых своих долговых обязательств перед держателем или любым предприятием, принадлежащим держателю. В данном случае имеется в виду «Газпром».

 
Таким образом, евробонды, размещенные на Дублинской фондовой бирже, были хорошо задокументированными и в перспективе подлежащими исполнению рыночными инструментами. Это значит, что за последние два года Украина столкнулась не только с захватом своих территорий, сепаратизмом и экономическим крахом, но и перспективой изматывающих международных судебных процессов. 

И теперь эта перспектива стала реальностью. 1 января Министерство финансов России объявило о том, что «Украина находится в состоянии дефолта по этим облигациям», что оно «инициировало процедуры» и судопроизводство начнется в ближайшее время.

Уитни Дебевуа (Whitney Debevoise), юрист компании Arnold & Porter, имеющий огромный опыт в сфере суверенных долговых обязательств, сообщил следующее: «Подобный процесс в арбитражном суде может завершиться в течение шести месяцев, но Украина может попробовать затянуть его. Вероятнее всего, Украина попытается забросить несколько пробных шаров, возможно, сделать упор на том, что на ее территорию вторглись или что она находится под давлением. Но в конечном итоге эти аргументы ни к чему не приведут».

Между тем, Россия готова пойти на некоторые уступки по украинским евробондам. В своем заявлении от 1 января Министерство финансов добавило: «Инициирование судебного разбирательства не исключает конструктивного диалога в целях достижения приемлемого урегулирования задолженности».

У России уже было несколько удобных возможностей объявить о дефолте Украины по задолженностям до срока погашения евробондов 20 декабря. Но вместо этого она решила дождаться более веского повода для объявления дефолта. Однако россияне не согласились с дисконтом, который держатели облигаций украинского частного сектора приняли осенью.

Даже сторонники Украины из числа опытных юристов считают, что громкие заявления в духе Кристины Киршнер (Cristina Kirchner) о «ненавистном долге» не помогут защититься от претензий России. Анна Гелперн (Anna Gelpern), профессор юриспруденции университета Джорджтауна и старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона, отметила следующее: «Я считаю, что Россия поступила очень и очень разумно. Считаю ли я, что это полезно для системы? Нет. Если бы я представляла Россию, я бы испытывала радость и гордость».

Вероятнее всего, Россия и Украина в конечном итоге найдут некий компромисс в рамках более масштабного пакета, который будет включать в себя урегулирование «гражданской «войны. Как говорит г-н Дебевуа, «Путин уже сообщил о готовности принять платеж по частям, что подразумевает сокращение чистой стоимости платежа».

Значение этого дела с евробондами выходит за рамки 3 миллиардов долларов или деталей этого спора. Как говорит профессор Гелперн, «мы постоянно упускаем из виду, что, когда у правительств есть в распоряжении рыночные инструменты и одновременно доступ ко всем международным институтам, у них появляются огромные возможности. Эти правительства могут вмешаться в любой момент, не дожидаясь ваших претензий. Ваши читатели должны обратить на это внимание».
 
Джон Дизард (John Dizard)
Фото: РИА Новости, Илья Питалев





Опубликовано: Gladiator     Источник

Похожие публикации


Добавьте комментарий

Новости партнеров


Loading...

Loading...

Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
Наверх