Лента новостей

18:30
Почему Захарченко решил создать Малороссию?
18:27
Битва за Дейр эз-Зор: Асаду необходим контроль над нефтью в Сирии
18:25
Украина считает Мариуполь русским городом
18:25
Российский режиссер в прямом эфире обьявил генералов Вермахта «оппозицией Гитлеру»
18:16
Самые эффектные моменты лётной программы авиасалона МАКС-2017
18:15
МАКС-2017 закончился подписанием контрактов на 400 млрд рублей
18:12
Сирийский поединок России и США: кто победит в главном мировом конфликте десятилетия?
18:11
Истерика вокруг российского газа. «И вот опять»
18:07
Свинья ломится в волчье логово
17:53
Асимметричный ответ Украины на провозглашение Захарченко Малороссии
14:41
Во Львовской области с почестями перезахоронили останки «героев» Вермахта и дивизии СС «Галичина»
14:40
Накануне звонка Порошенко Путину американский куратор Украины Волкер признал, что на Донбассе идет война, а не АТО
14:40
Визит спецпосланника США на Донбасс: радость Киева преждевременна
14:39
«Панамцы» слетаются под крышу Порошенко: российская банкирша Миримская хочет повторить путь Марии Максаковой
14:38
Муженко заявил о планах России провести быстрое наступление на Украину
14:38
Доклад Пентагона: Империя США коллапсирует – “Нам нужна война”
14:35
США подталкивают Киев к самоубийственной атаке
14:25
Трамп на распутье: Запад раскалывается из-за антироссийских санкций
14:25
Как трюкач наказывает США
14:24
Арки Крымского моста собраны на 90%
14:24
Конгресс подозревает: «агенты Кремля» сворачивают сланцевую революцию
14:23
Нововведения о «курортном сборе» и платном багаже убьют российскую туристическую отрасль
13:12
La Stampa: Автомат Калашникова «выстрелил» в Азии
12:39
Евросоюз осмелился грозить США санкциями
12:36
Путин: Я пока не решил, ухожу я или нет
10:12
Что не так с российским интернетом?
10:11
Минобороны нашло замену чешским L-39
10:10
«В одесской СБУ ждут «Русского мира» и просят их не расстреливать»
10:09
Почему госдеп США объявил Донбасс зоной войны
10:08
И они собрались воевать с Россией: Войска США побились при десантировании
10:05
«Социология» на службе «украинского мира»
10:02
Евросоюз пригрозил ответить на не согласованные с ним санкции США против России
09:57
Почему либералы яростно кричат о якобы возрождении в нашей стране сталинизма
09:56
Два разрыва на одной кулисе
09:06
Через ЦБ РФ мы платим США дань как уже побежденные
09:03
Россия и Китай в «Европейском море»
08:55
В пятом поколении Т-50 нет равных
08:45
The Washington Post: Санкции: конгрессмены договорились
08:40
Этот день в истории - 24 Июля
02:23
ВРТ-300: прототип мощного вертолета-беспилотника от «Вертолетов России»
02:22
Роботы-дояры: в России стартует программа модернизации старых молочных ферм
02:20
Зачем Западу конфликт в Приднестровье: Додон раскрыл антироссийский план
02:19
Сотрудничество России и Никарагуа вызывает страх в США
02:16
Легендарный режиссер Эмир Кустурица признал Крым российским
02:14
Впускать или не впускать? Крым разделился по вопросу туристов из Украины
Все новости

Архив публикаций

«    Июль 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31 
» » Киев: мрачные экономические перспективы

Киев: мрачные экономические перспективы

Сторонник евроинтеграции стоит на баррикадах на площади Независимости в КиевеСторонник евроинтеграции стоит на баррикадах на площади Независимости в КиевеНесмотря на все проблемы Украины, в прошлом году украинские облигации внешнего займа характеризовались самой высокой доходностью среди суверенных долговых обязательств других стран. Оптимисты, которые продержались гражданскую войну, резкий экономический спад, девальвацию, реструктуризацию и, наконец, выборочный дефолт, могли бы получить 41% прибыли по своим позициям.

Или, возможно, мне стоило написать «предполагаемый дефолт», поскольку судебный процесс против Украины по поводу еврооблигаций на сумму 3 миллиардов долларов, начатый правительством России, завершится только в ближайшие несколько месяцев. Это были не просто еврооблигации, это был чрезвычайно продуманный геополитический маневр.

Двухлетние еврооблигации Украины на сумму в 3 миллиарда долларов со ставкой доходности 5% были выпущены в довольно сложных условиях. Проспект датировался 17 февраля 2014 года, и окончательно все документы были подготовлены 19 февраля. Стоит напомнить, что нынешнее украинское правительство называет Евромайдан революцией, а российское правительство именует его государственным переворотом, который произошел 18-23 февраля. Стрельба на площади, утрата государственного контроля, бегство главы государства вместе с семьей за границу — все это нельзя назвать благоприятным фоном для завершения процесса выпуска евробондов.
 
Тем не менее, клиенты ВТБ Капитал, единственного организатора займа, придерживались противоположной точки зрения. И у них были на то веские основания. Я просмотрел проспект на 219 станицах, составленный компаниями White & Case и Clifford Chance, а также «Ситибанком» и компанией Law Debenture.

Потенциальный держатель этих облигаций подробно уведомлялся о весьма мрачных перспективах украинской экономики и коррумпированности украинского правительства, а также получал краткую информацию о не слишком радостном прошлом страны. Украина не имеет суверенного иммунитета, и подобающим образом избранное правительство должно подчиняться английскому закону и арбитражу. «Бюджет инвестированных затрат» идет на решение «общих бюджетных задач», что в случае Украины может означать практически что угодно. 

Помимо стандартных условий и инструментов евробондов в проспект к выпуску еврооблигаций Украины были включены несколько новых условий. В одном из пунктов говорится, что держатель (Россия или ее преемник) может объявить дефолт в том случае, если государственный долг Украины превысит 60% ВВП страны. Согласно другому условию, держатель может объявить перекрестный дефолт по украинским облигациям в случае неисполнения Украиной любых своих долговых обязательств перед держателем или любым предприятием, принадлежащим держателю. В данном случае имеется в виду «Газпром».

 
Таким образом, евробонды, размещенные на Дублинской фондовой бирже, были хорошо задокументированными и в перспективе подлежащими исполнению рыночными инструментами. Это значит, что за последние два года Украина столкнулась не только с захватом своих территорий, сепаратизмом и экономическим крахом, но и перспективой изматывающих международных судебных процессов. 

И теперь эта перспектива стала реальностью. 1 января Министерство финансов России объявило о том, что «Украина находится в состоянии дефолта по этим облигациям», что оно «инициировало процедуры» и судопроизводство начнется в ближайшее время.

Уитни Дебевуа (Whitney Debevoise), юрист компании Arnold & Porter, имеющий огромный опыт в сфере суверенных долговых обязательств, сообщил следующее: «Подобный процесс в арбитражном суде может завершиться в течение шести месяцев, но Украина может попробовать затянуть его. Вероятнее всего, Украина попытается забросить несколько пробных шаров, возможно, сделать упор на том, что на ее территорию вторглись или что она находится под давлением. Но в конечном итоге эти аргументы ни к чему не приведут».

Между тем, Россия готова пойти на некоторые уступки по украинским евробондам. В своем заявлении от 1 января Министерство финансов добавило: «Инициирование судебного разбирательства не исключает конструктивного диалога в целях достижения приемлемого урегулирования задолженности».

У России уже было несколько удобных возможностей объявить о дефолте Украины по задолженностям до срока погашения евробондов 20 декабря. Но вместо этого она решила дождаться более веского повода для объявления дефолта. Однако россияне не согласились с дисконтом, который держатели облигаций украинского частного сектора приняли осенью.

Даже сторонники Украины из числа опытных юристов считают, что громкие заявления в духе Кристины Киршнер (Cristina Kirchner) о «ненавистном долге» не помогут защититься от претензий России. Анна Гелперн (Anna Gelpern), профессор юриспруденции университета Джорджтауна и старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона, отметила следующее: «Я считаю, что Россия поступила очень и очень разумно. Считаю ли я, что это полезно для системы? Нет. Если бы я представляла Россию, я бы испытывала радость и гордость».

Вероятнее всего, Россия и Украина в конечном итоге найдут некий компромисс в рамках более масштабного пакета, который будет включать в себя урегулирование «гражданской «войны. Как говорит г-н Дебевуа, «Путин уже сообщил о готовности принять платеж по частям, что подразумевает сокращение чистой стоимости платежа».

Значение этого дела с евробондами выходит за рамки 3 миллиардов долларов или деталей этого спора. Как говорит профессор Гелперн, «мы постоянно упускаем из виду, что, когда у правительств есть в распоряжении рыночные инструменты и одновременно доступ ко всем международным институтам, у них появляются огромные возможности. Эти правительства могут вмешаться в любой момент, не дожидаясь ваших претензий. Ваши читатели должны обратить на это внимание».
 
Джон Дизард (John Dizard)
Фото: РИА Новости, Илья Питалев





Опубликовано: Gladiator     Источник

Похожие публикации


Добавьте комментарий

Новости партнеров


Loading...

Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
Наверх